La rebaja temporal de las retenciones a diversos cultivos agrícolas ingresa en su último tramo. La medida, que redujo del 33% al 26% los Derechos de Exportación (DEX) para la soja y sus derivados, y para el maíz del 12 al 9,5%, entre otros productos, comenzó el 27 de enero pasado y entra en su etapa final hasta su vencimiento el 30 de junio del corriente. La medida significó un costo para el fisco de US$615 millones. En este contexto, los expertos consideran que el mercado ya internalizó el regreso al 33% en la oleaginosa. Con una liquidación diaria promedio de US$200 millones, con variaciones, hasta ayer entraron divisas unos US$3800 millones. Días atrás, fuentes del sector aventuraron que podría haber una entrada de la agroexportación de hasta US$6000 millones.
Sin embargo, en el caso del maíz, los exportadores y analistas del mercado ven margen para que la alícuota reducida de 9,5% se mantenga, lo que podría postergar el esquema original que la ubicaba en el 12%. De hecho, como informó LA NACION ayer, el ministro de Economía, Luis Caputo, y su equipo estarían analizando en firme, por pedido de las entidades ruralistas, la prórroga de la medida para el maíz, aunque no se conoce por cuántos meses más. Esta decisión por parte del Gobierno estaría al caer. La decisión podría jugar un rol central en el estímulo a la próxima siembra del cereal, prevista para comenzar en septiembre. Caputo ya anunció la prórroga de las retenciones reducidas del 12 al 9,5% para el trigo y la cebada hasta el 31 de marzo de 2026.
La soja no correría la misma suerte y es casi una certeza de que el 1º de julio se vuelva a los DEX al 33%, lo que está empujando a los productores a vender ahora para asegurarse un mejor precio antes de esa suba.
En este contexto, Javier Preciado Patiño, analista de mercados y exsubsecretario de Mercados Agropecuarios, explicó que, pese a que esta semana fue corta por los feriados se comercializaron unas 1,8 millones toneladas entre distintos granos, muchas con entrega postdatada. Es decir, negocios que se cierran ahora, pero que se entregarán físicamente más adelante.
Solo de soja, esta semana fueron 440.000 toneladas, entre fijaciones de contratos y precio hecho. Según datos oficiales y privados, el volumen de Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior (DJVE) de soja y subproductos durante junio ya supera los 10,7 millones de toneladas, y se espera que cierre el mes cerca de 13 millones. “Sería el registro mensual más alto desde diciembre de 2023, cuando asumió Javier Milei”, señaló Preciado Patiño a LA NACION.
En detalle, desde que se implementó la rebaja de retenciones se vendieron unas 21,4 millones de toneladas de soja, un volumen que se aceleró fuertemente en mayo y en lo que va de junio. Para el analista, esta baja temporal representó una merma fiscal de US$615 millones. De volver a aplicar la alícuota del 33% sobre las cerca de 20 millones de toneladas restantes de la campaña, se estima que ingresarían US$700 millones adicionales en concepto de retenciones, mientras que para el productor representaría más de $30.000 menos por tonelada vendida.
“En julio va a haber una fuerte desaceleración de las ventas, porque muchas operaciones previstas para ese mes se adelantaron a junio”, destacó el especialista. La gran pregunta, agregó, es si en los meses siguientes la industria sostendrá los precios actuales para no frenar la actividad de molienda, resignando incluso margen de rentabilidad.
En cuanto al maíz, el panorama es algo distinto. Guillermo García, analista de mercados granarios, indicó que hasta el 19 de junio se registraron DJVE por casi 17 millones de toneladas, sobre un saldo exportable estimado en 35 millones. “El trimestre julio-agosto-septiembre, en el que se termina de cosechar el maíz tardío, ya se encuentra parcialmente declarado, por lo que el costo fiscal de mantener el DEX en 9,5% ya está incorporado”, señaló.
“Los exportadores adelantaron DJVE para preservar la diferencia: unos US$5 por tonelada en el caso del maíz y US$27 en la soja”, detalló García. Este comportamiento les permite comprar mercadería con entrega posterior al 30 de junio, y en algunos casos, incluso sobrepagar al productor para asegurar la oferta. Sin embargo, advirtió que la principal limitante no es política sino financiera: “La normativa obliga a ingresar el 95% de las divisas dentro de los 15 días hábiles de realizada la DJVE, y eso restringe el margen operativo, especialmente en un contexto de creciente demanda de gasto público y margen fiscal ajustado”.
Por su parte, Dante Romano, profesor e investigador del Centro de Agronegocios y Alimentos de la Universidad Austral, opinó que “en el caso del maíz, el impacto de volver al 12% sería mucho menor en precios que en la soja, apenas unos US$5 por tonelada, aunque no debería subestimarse”. El avance de cosecha del maíz tardío ronda el 50%, con ventas rezagadas, por lo que una continuidad en el esquema actual podría mejorar la comercialización.
Romano agregó que, debido al adelanto de DJVE, los negocios de julio y parte de agosto podrían seguir operando con retenciones reducidas: “Pero, más allá de eso, si no hay una extensión oficial, el ritmo de ventas caerá, sobre todo en soja”.
Por su parte, Javier Roca, analista de AZ Group, dijo que es probable que este actual y buen volumen de venta de soja que se viene teniendo se retrotraiga luego de lograr el volumen más alto de la campaña de los últimos cinco años.
“Es decir, los altos costos en dólares, la baja nominalidad del precio de la oleaginosa, sumado al escenario de potencial suba de vuelta a retenciones, invitaron a que se fije más soja de lo que por ahí suele hacer en esta altura del año. Es probable que durante los meses de julio, agosto y septiembre se aceleren en mayor magnitud las ventas de maíz por sobre las ventas de soja, y el precio de la soja esté presionado, si se quiere, frente a la necesidad de un rebote por algún factor externo para que vuelva a traccionar las ventas, que no quita que igual el incremento de todos los costos en dólares genere ventas también de soja”, afirmó.
“No es que no se va a vender un grano más de soja, sino que no va a continuar el ritmo actual. Se va a vender más maíz y probablemente si el trigo sigue subiendo se pueda vender algo más de trigo. A la soja se la va a tratar de esperar hasta un precio que sea lógico y que cierre margen positivo, porque la realidad es que su precio actual tampoco es el más atractivo”, agregó.
Con una mirada cauta, Paulina Lescano, analista de mercados, aseguró que, si bien hubo un efecto de que va a haber una vuelta atrás de los DEX, también existe “un efecto estacional que siempre ocurre”.
“Históricamente, y en general, el 50% del volumen de producción de la Argentina está fijado o vendido entre julio y agosto, como muy tarde agosto. Si bien se mezcló la probabilidad de la suba de los DEX, lo que ocurrió también fue como un acomodamiento de la historia”, indicó.
En este sentido, admitió que hasta el 30 de junio es probable que se siga con un ritmo similar, principalmente con la fijación y venta por parte de los productores: “En el caso del maíz se va a frenar un poco lo que es la venta, una porque todavía falta cosechar el grueso de los maíces tardíos y otra porque si llega a haber cualquier chance de que no se vuelvan a subir las retenciones, es probable que esperen. Pero en soja, si uno saca el Excel y la oleaginosa puede llegar a bajar 25 dólares de un día para el otro, lo van a seguir aprovechando”.
Con una cosecha total estimada en 50,3 millones de toneladas de soja, y unas 8 millones destinadas a semilla y uso industrial, quedaría por vender cerca del 40% de la campaña.
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