![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2024\/11\/la-brecha-entre-el-dolar-mep-y-el-oficial-toca-CYISRLMWXBCMBCEC4Z766GAOLU-1.jpg\"\/)
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\u201cLa brecha va a tender a colapsar\u201d, <\/strong>vaticin\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo,<\/strong> a mediados de julio pasado. En aquel entonces, los d\u00f3lares libres se hab\u00edan recalentado, el blue lleg\u00f3 a tocar por primera vez los $1500 y la brecha cambiaria superaba el 50%, un escenario que llev\u00f3 al Banco Central (BCRA) a empezar a intervenir en el mercado financiero.<\/p>\n Cuatro meses m\u00e1s tarde, la diferencia entre las cotizaciones libres y el oficial se achic\u00f3 hasta tocar el nivel m\u00e1s bajo desde la reinstauraci\u00f3n del cepo cambiario en septiembre de 2019.<\/strong><\/p>\n Actualmente, el tipo de cambio oficial mayorista cotiza a $1005.<\/strong> Muestra una diferencia de 7% frente al d\u00f3lar MEP, <\/strong>que se vende en el mercado de capitales a $1075. En comparaci\u00f3n con el contado con liquidaci\u00f3n (CCL)<\/strong>, que se vende a $1110, la brecha es del 10,4%. Y en contraste con el blue<\/strong>, que se negocia a $1130, la distancia es del 12,9%.<\/p>\n \u201cLa brecha cambiaria genera inestabilidad, la percepci\u00f3n de que el tipo de cambio oficial es insostenible y, por lo tanto, expectativas devaluatorias. Por eso es importante que no exista o que tienda a cero.<\/strong> Es, sin duda, un logro importante que la brecha se haya acortado y eso hace que ahora sea menos traum\u00e1tico unificar\u201d, dijo Andr\u00e9s Reschini, economista de F2 Soluciones Financieras.<\/p>\n Este jueves, la brecha entre el MEP y el oficial presenta el valor m\u00e1s bajo desde septiembre de 2019, cuando Mauricio Macri volvi\u00f3 a poner restricciones sobre el mercado cambiario. Y se encuentra muy lejana al 200% que lleg\u00f3 a registrarse en las elecciones de octubre del a\u00f1o pasado,<\/strong> una distorsi\u00f3n pocas veces vista en la historia argentina, cuando se esperaba que hubiera una correcci\u00f3n cambiaria (el oficial cotizaba a $350 hac\u00eda meses).<\/p>\n En la gesti\u00f3n actual de gobierno, la mayor tensi\u00f3n cambiaria se present\u00f3 a mediados de julio pasado. Y para ponerle un freno, el Gobierno puso en marcha la fase dos del plan monetario con foco en la \u201cemisi\u00f3n cero\u201d, <\/strong>una estrategia que tambi\u00e9n incluy\u00f3 intervenciones del Banco Central sobre los tipos de cambio financieros.<\/p>\n \u201cLa brecha se va a acortar, claramente. Para nosotros, la brecha es importante desde el punto de vista de lo que es la salida de las restricciones, del cepo, por eso todo este esquema monetario nuevo reduce la inflaci\u00f3n. Al caer la inflaci\u00f3n, obviamente la brecha acompa\u00f1a eso y lo que termina pasando es que el contado con liquidaci\u00f3n va a tender a converger al d\u00f3lar oficial y eso va a permitir una salida del cepo<\/strong> mucho m\u00e1s sencilla y no traum\u00e1tica para los argentinos\u201d, dijo en ese entonces Caputo, en una entrevista radial.<\/p>\n Sin embargo, para el analista financiero Christian Buteler, la salida del cepo cambiario todav\u00eda est\u00e1 lejos. Sobre todo, porque la reducci\u00f3n de la brecha no se dio por el \u201clibre juego\u201d de la oferta y la demanda. Todav\u00eda hay restricci\u00f3n cruzada <\/strong>(quienes compren oficial tienen que esperar 90 d\u00edas para acceder a los financieros, y viceversa), los exportadores aportan oferta al mercado al liquidar un 20% de sus ventas al contado con liqui <\/strong>(y 80% al oficial), adem\u00e1s de la intervenci\u00f3n <\/strong>directa del BCRA sobre el MEP y el CCL.<\/p>\n \u201cLa frutilla del postre es que estas \u00faltimas semanas hubocarry trade, <\/strong><\/em>porque hoy en d\u00eda es m\u00e1s barato financiarse en d\u00f3lares que con las tasas en pesos<\/strong>. <\/strong><\/em>Por eso, aunque es positivo, la brecha no baj\u00f3 por motivos virtuosos, sino por todas estas intervenciones. Es preferible salir del cepo cambiario con una brecha baja que alta, pero nada nos asegura que estemos cerca de eso. A lo sumo, el Gobierno podr\u00eda liberar un poco m\u00e1s por el lado importador, como hizo con los env\u00edos courier<\/em>, o que eliminen el impuesto PAIS y no agreguen nuevas percepciones. Pero las restricciones m\u00e1s fuertes se mantendr\u00e1n. Creo que la meta del Gobierno es eliminar el exceso de pesos, y todav\u00eda estamos lejos. La demanda sobre el tipo de cambio sigue latente<\/strong>\u201d, analiz\u00f3 Buteler.<\/p>\n En el mismo sentido apunt\u00f3 Reschini, quien agreg\u00f3 que \u201cdar\u00eda la sensaci\u00f3n\u201d de que todav\u00eda el Gobierno no eliminar\u00e1 totalmente las restricciones cambiarias, dado que no tiene un colch\u00f3n de reservas en d\u00f3lares que le permita actuar ante eventuales tensiones.<\/strong> \u201cPor ello, de momento es m\u00e1s probable que veamos m\u00e1s flexibilizaciones hasta que logren hacerse de las reservas suficientes para poder avanzar en una apertura mayor del cepo cambiario<\/strong>\u201d, complet\u00f3.<\/p>\n En lo que va de noviembre, el Banco Central acumul\u00f3 compras por US$1271 millones por sus intervenciones sobre el mercado de cambios. <\/strong>No obstante, las reservas netas siguen en terreno negativo en US$6538 millones (seg\u00fan la metodolog\u00eda del FMI), de acuerdo con n\u00fameros de Portfolio Personal de Inversiones (PPI). Por eso, fue el propio Caputo quien d\u00edas atr\u00e1s dijo que para salir del cepo se necesita una \u201cinyecci\u00f3n de reservas adicional\u201d. <\/p>\n \u201cUna brecha tan baja, sumada a un spread<\/em> positivo entre la tasa en pesos y el crawling peg<\/em>,<\/strong><\/em> incentiva a los exportadores a adelantar liquidaci\u00f3n<\/strong> (se refleja en un aumento de los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares) y a los importadores a postergar pagos.<\/strong> Es decir, optan por hacer estrategias de carry trade<\/em>, lo que da lugar a una mayor oferta privada en el mercado oficial que es captada en gran parte por el BCRA, dada una demanda privada m\u00e1s contenida. Esto genera las condiciones para que la racha compradora del BCRA se extienda<\/strong>\u201d, explicaron desde PPI.<\/p>\n Conforme a los criterios de<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u201cLa brecha va a tender a colapsar\u201d, vaticin\u00f3 el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, a mediados de julio pasado. En aquel entonces, los d\u00f3lares libres se hab\u00edan recalentado, el blue lleg\u00f3 a tocar por primera vez los $1500 y la brecha cambiaria superaba el 50%, un escenario que llev\u00f3 al Banco Central (BCRA) a empezar a intervenir en el mercado financiero.
\n Cuatro meses m\u00e1s tarde, la diferencia entre las cotizaciones libres y el oficial se achic\u00f3 hasta tocar el nivel m\u00e1s bajo desde la reinstauraci\u00f3n del cepo cambiario en septiembre de 2019.
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