{"id":92196,"date":"2024-11-14T08:50:30","date_gmt":"2024-11-14T11:50:30","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=92196"},"modified":"2024-11-14T08:50:34","modified_gmt":"2024-11-14T11:50:34","slug":"bajan-los-depositos-del-gobierno-en-dolares-pero-el-bcra-estira-su-racha-positiva-de-compras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=92196","title":{"rendered":"Bajan los dep\u00f3sitos del Gobierno en d\u00f3lares, pero el BCRA estira su racha positiva de compras"},"content":{"rendered":"

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Los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del Gobierno cayeron hasta los US$458 millones durante la primera semana del mes<\/strong>, al retroceder en US$287 millones, tras efectuarse la \u00faltima transferencia al FMI, lo que dej\u00f3 esa tenencia en el menor nivel desde mitad de a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n

El dato, parad\u00f3jico en medio de las muestras de abultada liquidez en moneda extranjera que dej\u00f3 el blanqueo y de la racha de compra de reservas que exhibe el Banco Central (BCRA), cobra relevancia en vista que, a poco de iniciar el a\u00f1o pr\u00f3ximo, hay que afrontar pagos de la deuda reestructurada (bonos Globales y Bonares) por unos US$2800 millones, en concepto de devoluci\u00f3n del capital, y por otros US$1500 millones, por intereses. Es decir, por un total aproximado de unos US$4300 millones.<\/mark><\/p>\n

Si bien el Gobierno, como parte de una maniobra para reforzar el compromiso de pago, gir\u00f3 hace poco m\u00e1s de un mes al Bank of New York (BoNY), que act\u00faa como fiduciario de los pagos de capital e intereses de esos t\u00edtulos m\u00e1s de US$1000 millones, faltar\u00edan poco m\u00e1s de US$3400 millones para honrarlo y en sus cuentas locales apenas cuenta hoy con 13,3% de ese monto.<\/mark><\/p>\n

\u201cDigamos que, redondeando, le faltan juntar unos US$3000 millones, si se quiere evitar canjes\u201d<\/mark>, apuntaron hoy en un informe desde la consultora Outlier.<\/p>\n

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Dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, otra vez, cerca del piso.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

El an\u00e1lisis hace notar que si esos US$3000 millones van a salir de las reservas del BCRA, para que su a\u00fan muy endeble y negativa tenencia neta no sufra, esa entidad deber\u00eda estar en condiciones de adquirir un monto similar o mayor mediante intervenciones sobre el mercado cambiario local hasta fin el a\u00f1o.<\/p>\n

Eso supondr\u00eda un promedio de adquisiciones sin pausa por US$90 millones durante las 33 ruedas que restan, monto que hoy es incluso 22,5% superior al promedio de US$73,6 millones adquirido durante la impactante racha actual de compras<\/strong> que lleva 32 jornadas.<\/p>\n

En especial, porque en paralelo, el BCRA debe pagar unos US$300 millones durante noviembre y diciembre por los Bopreales <\/strong>que emiti\u00f3 para honrar pagos a importadores que hab\u00edan quedado pendientes durante la administraci\u00f3n pasada.<\/p>\n

Sin embargo, a la luz de los US$245 millones que esa entidad compr\u00f3 hoy<\/strong> (el mayor monto en casi seis meses y durante una rueda en que se qued\u00f3 con casi el 60% de las divisas operadas), son cada vez m\u00e1s lo que creen que esa posibilidad no es para nada desechable.<\/p>\n

\u201cCon la din\u00e1mica actual del mercado, no es una cifra que hoy luzca imposible<\/mark>, en especial tomando en cuenta que llegar\u00e1n en breve las liquidaciones relacionadas con la cosecha fina. Pero, a la vez, revela que, sin un repo<\/em> a la vista, a\u00fan es poco probable que las reservas netas mejoren de forma muy significativa de ac\u00e1 a fin de a\u00f1o<\/mark>\u201d, se\u00f1alan.<\/p>\n

Dentro de esa misma l\u00f3gica pareci\u00f3 moverse el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, ayer al esbozar en el Simposio del Mercado de Capitales y Finanzas Corporativas del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF),<\/strong><\/a> la posibilidad de que las reservas crezcan en unos US$10.000 millones en los pr\u00f3ximos meses gracias a la reducci\u00f3n de la liquidez en d\u00f3lares en efectivo de los bancos. \u201cHoy los bancos mantienen cerca del 40% de su liquidez en efectivo, un nivel que podr\u00eda bajar al 10%, como ocurri\u00f3 tras el blanqueo anterior, y eso liberar\u00e1 recursos hacia las reservas\u201d,<\/strong> explic\u00f3, al estimar que las reservas podr\u00edan crecer en hasta US$10.000 millones por ese movimiento.<\/p>\n

Las cifras surgen de la \u00faltima actualizaci\u00f3n estad\u00edstica del balance del Banco Central (BCRA), que al viernes contaba con reservas totales o brutas por US$29.838 millones,<\/strong> (US$25 millones menos respecto al viernes previo) afectadas b\u00e1sicamente por la fuerte depreciaci\u00f3n que registr\u00f3 el yuan, aunque durante el mismo per\u00edodo los encajes que las alimentaron subieron US$1046 millones.<\/p>\n

Y explican que en el mercado crece la especulaci\u00f3n en torno a la posible convocatoria de un canje voluntario para tenedores de los bonos por vencer en los a\u00f1os 2029 y 2030<\/strong>, para reducir el compromiso de pagos no s\u00f3lo previsto para enero sino ya tambi\u00e9n para julio, y para que el Gobierno est\u00e9 en condiciones de plantearse avances mucho m\u00e1s concretos hacia la apertura del cepo, en lo que hace a la operatoria comercial y financiera corporativa, entre marzo y abril, seg\u00fan se proyecta en el mercado.<\/strong><\/p>\n

\u201cEl Tesoro deber\u00e1 afrontar vencimientos por unos US$9500 millones por bonos el a\u00f1o que viene y enfrenta compromisos m\u00e1s cercanos a los US$10.000 millones anuales hasta 2027. Para hacer frente a estos compromisos, cuenta con tres opciones: hacer los pagos en efectivo, refinanciarlos u ofrecer un canje voluntario de deuda\u201d, explica Leonardo Chialva, de Delphos Investment.<\/p>\n

\u201cLa primera opci\u00f3n resultar\u00eda incierta, aunque no imposible, dado el nivel de reservas actuales. Y la segunda necesita de la colocaci\u00f3n de bonos, algo que requerir\u00eda que el riesgo pa\u00eds mantenga una tendencia a la baja, idealmente alcanzando niveles en torno a los 500 puntos b\u00e1sicos, una posibilidad lejana. Lo que parece m\u00e1s factible es un canje voluntario que resulte favorable tanto para los inversores como para el Tesoro, aliviando su perfil de pagos\u201d<\/mark>, detalla.<\/p>\n

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El nuevo cuadro de situaci\u00f3n<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Para Chialva la alternativa es muy viable por la evoluci\u00f3n que mostr\u00f3 el mercado, por el atractivo que fueron ganando los bonos argentinos en las \u00faltimas semanas y \u201cporque casi no hay en el mundo pa\u00edses que realicen cancelaciones netas de deuda: lo natural es que se paguen los servicios por intereses y se refinancien\u201d,<\/strong> explica.<\/p>\n

En un ejercicio que volc\u00f3 en un informe, plante\u00f3 que si se modifica la estructura de los bonos 2029 y 2030 introduciendo un per\u00edodo de gracia de cinco a\u00f1os<\/strong>, asumiendo que se realizan los pr\u00f3ximos dos pagos (enero de 2025 y julio de 2025) y aumentando el cup\u00f3n al 5% fijo, el punto de equilibrio entre el valor presente de este nuevo bono y los actuales ya est\u00e1 cerca. \u201cEso hace factible esta operaci\u00f3n, que al pa\u00eds le permitir\u00eda una mayor sostenibilidad en el manejo de la deuda (ya que el perfil de pagos mejorar\u00eda con una reducci\u00f3n del desembolso anual de aproximadamente US$5000 millones hasta 2029), y a los inversores, pasar a tener un bono de mayor duraci\u00f3n y mejor tasa de inter\u00e9s\u201d, concluye.<\/p>\n

Las versiones en torno a una posible convocatoria a canje crecieron tras el alivio que el Gobierno mostr\u00f3 al frustrarse ayer una convocatoria a sesi\u00f3n en el Congreso que, en su temario, inclu\u00eda la posibilidad de voltear el Decreto 846\/2024 del Ejecutivo que modific\u00f3 la Ley de Administraci\u00f3n Financiera para flexibilizar las condiciones para avanzar en un eventual canje de deuda en moneda extranjera bajo legislaci\u00f3n local. Pero desde el Ministerio de Econom\u00eda lo relativizan asegurando que esa modificaci\u00f3n s\u00f3lo se hizo buscando m\u00e1s herramientas \u201cpara administrar pasivos, a precios de mercado, ante posibles contingencias\u201d.<\/strong><\/p>\n

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