que quita presi\u00f3n a la demanda de d\u00f3lares por el \u2018premio\u2019 que generan las inversiones en moneda local.<\/strong><\/p>\n\u201cEstamos viendo un subproducto del blanqueo, que es mayor disponibilidad de cr\u00e9dito en d\u00f3lares.<\/strong> Los exportadores prefinancian exportaciones, se quedan en pesos y hacen tasa\u201d, <\/strong>agrega Caama\u00f1o, sobre el mecanismo financiero mediante la cual los inversores aprovechan el rendimiento de instrumentos en moneda local (entre 3,5% y 4% mensual) que supera la suba del 2% del d\u00f3lar oficial.<\/p>\nAl mismo tiempo, la mayor oferta de divisas se explica por mayores liquidaciones a las previstas por parte del sector exportador,<\/strong> especialmente el agro. En lo que va de octubre<\/strong>, de acuerdo con n\u00fameros de Econviews, el sector oleaginoso y cerealero lleva liquidados US$2400 millones en el mercado<\/strong> (el 20% de esa oferta se canaliza en el contado con liquidaci\u00f3n por la vigencia del blend<\/em> para exportadores).<\/p>\n\u201cSi se ajusta la serie por el precio de las materias primas, da que es el mejor octubre al menos desde 2003.<\/strong> Como referencia, el promedio de liquidaciones en octubre entre 2011 y 2021 fue de US$1750 millones mensuales\u201d, ilustra Giacoia.<\/p>\nSeg\u00fan el economista Camilo Tiscornia, en el fondo es \u201cla mejora financiera\u201d lo que sostiene esta din\u00e1mica positiva para el BCRA<\/strong>. \u201cEs importante tratar de acumular m\u00e1s reservas y es l\u00f3gico que, encontrando las circunstancias para hacerlo, se haga. El blanqueo es un factor importante, porque aumentaron los dep\u00f3sitos, y eso se va traduciendo de a poco en aumento de los encajes.<\/strong> Eso es aumento de las reservas brutas, no las netas,<\/strong> pero explica la mejora en el stock\u201d, dice el analista. De acuerdo con los n\u00fameros del BCRA, el stock de reservas brutas (totales) del BCRA creci\u00f3 US$2494 millones desde comienzos de octubre.<\/p>\n\u201cCuando uno mira los datos del balance cambiario, lo que m\u00e1s explica la din\u00e1mica es la parte financiera. En septiembre, la parte de la cuenta corriente fue negativa y se ha deteriorado con respecto a los meses anteriores\u201d,<\/strong> advierte Tiscornia, en referencia a la din\u00e1mica de bienes y servicios, un punto sensible a la tendencia al atraso cambiario que algunos analistas se\u00f1alan como punto d\u00e9bil del esquema en curso.<\/p>\nSumado a la din\u00e1mica de las exportaciones y al acceso a divisas por parte de exportadores, el sector externo tambi\u00e9n impacta por el lado de los importadores. <\/strong>Los n\u00fameros de las \u00faltimas semanas muestran que los pagos de importaciones realizados fueron menores al volumen de importaciones realizadas, aun cuando el BCRA recort\u00f3 de 60 a 30 d\u00edas el plazo de acceso al mercado de divisas. En otras palabras, las firmas demandan coyunturalmente menos d\u00f3lares al BCRA.<\/strong><\/p>\n\u201cLo que observa el mercado es que el blanqueo gener\u00f3 los d\u00f3lares para continuar el puente de corto plazo que busc\u00f3 el Gobierno, y eso afirma que no habr\u00e1 devaluaci\u00f3n, va a continuar el <\/strong>crawling peg<\/strong><\/em> y el esquema en general. <\/strong>Eso gener\u00f3 que los exportadores tengan incentivos a liquidar,<\/mark> y mientras el esquema de coordinar el carry <\/em>gener\u00f3 que las empresas importadoras no est\u00e9n apuradas en pagar<\/mark>\u201d, explica Sebasti\u00e1n Menescaldi, director<\/strong> asociado en Eco Go.<\/p>\n