![](\"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/wp-content\/uploads\/2024\/10\/un-detalle-del-edificio-de-la-reserva-federal-de-YRCX5WZ2YFHYNEJ2C7ES4T7MZQ-2.jpg\"\/)
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La Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos inici\u00f3 un proceso de baja de la tasa de inter\u00e9s, <\/strong>que sirve de referencia global para el costo de capital de corto plazo en d\u00f3lares sin riesgo de default. Partiendo de un nivel de 5,25% <\/strong>que fue consecuencia del arduo combate contra el pico de inflaci\u00f3n global de la pos-pandemia, la FED baj\u00f3 las tasas 0,5% el 18 de septiembre \u00faltimo.<\/strong><\/p>\n Adem\u00e1s, como es habitual en el ejercicio de pol\u00edtica monetaria de los Estados Unidos, la FED comunic\u00f3 al mercado la probable evoluci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s futura, anticipando una posible rebaja adicional total del orden del 2% para el final de 2026.<\/strong> La inflaci\u00f3n estadounidense publicada m\u00e1s el 10 de octubre mostr\u00f3 una variaci\u00f3n interanual del 2,4%, en l\u00ednea con la moderaci\u00f3n del \u00edndice que la FED espera para los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os. En respuesta a esta din\u00e1mica, el mercado sigue anticipando una reducci\u00f3n sostenida de la tasa de inter\u00e9s durante los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os.<\/p>\n Hist\u00f3ricamente, la din\u00e1mica de la tasa de inter\u00e9s fijada por la FED ha tendido a exhibir un comportamiento c\u00edclico. <\/strong>Lentos y persistentes per\u00edodos de suba de tasas acompa\u00f1an el curso de las expansiones econ\u00f3micas, moderando la inflaci\u00f3n. Estos per\u00edodos son seguidos por reducciones de la tasa de inter\u00e9s que proveen un est\u00edmulo cuando el proceso de crecimiento econ\u00f3mico se agota, o en respuesta a eventos recesivos ex\u00f3genos como la crisis financiera de 2008, o el inicio de la pandemia de Covid-19. La fase descendente del ciclo de tasas de inter\u00e9s ha durado entre dos a\u00f1os y tres a\u00f1os <\/strong>en los episodios de las \u00faltimas d\u00e9cadas.<\/p>\n Los precios internacionales de commodities agr\u00edcolas responden a la oferta y la demanda globales, <\/strong>que est\u00e1n influenciadas por un gran n\u00famero de factores, entre los cuales est\u00e1n el clima, las recesiones, los eventos geopol\u00edticos, el cambio tecnol\u00f3gico y el contexto financiero. En el registro hist\u00f3rico, un sostenido incremento de la tasa de inter\u00e9s fijada por la FED ha tendido a reducir los precios de commodities agr\u00edcolas, <\/strong>y una pol\u00edtica opuesta ha contribuido a una tendencia a precios m\u00e1s altos.<\/p>\n Los mecanismos de transmisi\u00f3n son m\u00faltiples y simult\u00e1neos,<\/strong> e incluyen el debilitamiento del d\u00f3lar ante una baja de tasas, el menor costo de mantener inventarios f\u00edsicos, el est\u00edmulo al consumo y la mayor liquidez que facilita la especulaci\u00f3n financiera.<\/p>\n Pero, m\u00e1s all\u00e1 de la identificaci\u00f3n precisa de los mecanismos causales, es relevante en el contexto actual de nuestro pa\u00eds revisar la data hist\u00f3rica y analizar el potencial impacto de la tasa de la FED en los precios de commodities <\/strong>para el mediano plazo.<\/p>\n La literatura acad\u00e9mica especializada ha estimado que un descenso de 1% de la tasa de la FED tiende a contribuir, estad\u00edsticamente y en promedio, a un incremento del 5% al 9% en los precios de commodities agr\u00edcolas.<\/strong><\/p>\n En l\u00ednea con esto, los datos desde 1994 a la fecha sugieren que reducciones cercanas al 2% de la tasa de la FED han tendido a correlacionar con un incremento del orden del 14% en el precio de una canasta de ma\u00edz, derivados de soja (la harina y el aceite) y trigo, <\/strong>que resulta representativa de la producci\u00f3n argentina.<\/p>\n El camino de tasas de inter\u00e9s futuras proyectado por la FED sugiere, entonces, aplicar este potencial incremento a los precios de commodities agr\u00edcolas actualmente deprimidos por un exceso de oferta global.<\/strong><\/p>\n As\u00ed, las esperables exportaciones anuales de ma\u00edz, derivados de soja y trigo, por 100 millones de toneladas, podr\u00edan ver incrementado su valor en aproximadamente 4200 millones de d\u00f3lares anuales, <\/strong>si los factores no financieros ya enunciados se mantienen neutrales.<\/p>\n Excluimos del an\u00e1lisis a las exportaciones argentinas de petr\u00f3leo, <\/strong>fuertemente crecientes en volumen en a\u00f1os recientes y probablemente tambi\u00e9n en a\u00f1os futuros, porque su din\u00e1mica de precio internacional ha exhibido una respuesta m\u00e1s ambigua a la tasa de la FED. <\/strong>Un incremento sustancial en el volumen y la valoraci\u00f3n de las exportaciones argentinas de commodities contribuir\u00eda a la fortaleza genuina del peso y a una baja en el riesgo pa\u00eds.<\/p>\n Las incertidumbres son muchas, pero es una buena noticia que el rumbo adoptado por la FED sea favorable para el crecimiento de nuestra econom\u00eda.<\/strong><\/p>\n Conforme a los criterios de<\/strong> <\/p>\n La entrada Una invitaci\u00f3n al optimismo para las exportaciones argentinas se public\u00f3 primero en DIARIO DIGITAL MORENO MEDIOS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos inici\u00f3 un proceso de baja de la tasa de inter\u00e9s, que sirve de referencia global para el costo de capital de corto plazo en d\u00f3lares sin riesgo de default. Partiendo de un nivel de 5,25% que fue consecuencia del arduo combate contra el pico de inflaci\u00f3n global de la pos-pandemia, la FED baj\u00f3 las tasas 0,5% el 18 de septiembre \u00faltimo.
\n Adem\u00e1s, como es habitual en el ejercicio de pol\u00edtica monetaria de los Estados Unidos, la FED comunic\u00f3 al mercado la probable evoluci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s futura, anticipando una posible rebaja adicional total del orden del 2% para el final de 2026. La inflaci\u00f3n estadounidense publicada m\u00e1s el 10 de octubre mostr\u00f3 una variaci\u00f3n interanual del 2,4%, en l\u00ednea con la moderaci\u00f3n del \u00edndice que la FED espera para los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os. En respuesta a esta din\u00e1mica, el mercado sigue anticipando una reducci\u00f3n sostenida de la tasa de inter\u00e9s durante los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os.
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