{"id":84375,"date":"2024-10-23T19:18:21","date_gmt":"2024-10-23T22:18:21","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=84375"},"modified":"2024-10-23T19:18:25","modified_gmt":"2024-10-23T22:18:25","slug":"el-dato-que-revela-la-confianza-del-mercado-en-el-plan-del-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=84375","title":{"rendered":"El dato que revela la confianza del mercado en el plan del Gobierno"},"content":{"rendered":"<p><\/p>\n<div>\n<p><button class=\"button ln-button font-bold border border-thin rounded-4 gap-8 bg-blue-500 text-light-0 h-40 px-16 py-12 --primary\" title=\"Escuchar nota\" type=\"button\" data-variant=\"primary\" disabled=\"\"><i class=\"icon --icon-24 --inherit\"><svg width=\"24\" height=\"24\" viewbox=\"0 0 24 24\" fill=\"currentColor\"><use href=\"http:\/\/www.lanacion.com.ar\/pf\/resources\/images\/la-nacion-ar-sprite-default.svg?d=1697#listen\"\/><\/svg><\/i><span class=\"text ln-text\">Escuchar<\/span><\/button><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\"><strong>El mercado financiero local entreg\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas una se\u00f1al que demuestra que \u201ccompr\u00f3\u201d el escenario de tipo de cambio estabilizado y proceso tendencial de desinflaci\u00f3n, que hace tiempo ven\u00eda proyectando el Gobierno.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Una prueba palmaria al respecto es <strong>la forma invertida que adopt\u00f3 la curva de tasas fijas en pesos<\/strong>, ahora que el Tesoro pudo ir alargando progresivamente plazos (reemplazando en ese camino deuda que hab\u00eda sido emitida con alguna tasa de indexaci\u00f3n por otra colocada a tasa \u201cpura\u201d). Eso significa, de modo sencillo, que <mark class=\"hl_underline\">son m\u00e1s rentables los instrumentos emitidos a corto plazo que los colocados a<strong> <\/strong>largo plazo,<\/mark> lo que contradice la teor\u00eda econ\u00f3mica que postula que en una situaci\u00f3n \u201cnormal\u201d prestar a largo plazo deber\u00eda ser m\u00e1s rentable que prestar a corto.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Para los analistas, que haya tasas del 3,4% nominal mensual a m\u00e1s de ocho meses de plazo versus otras del 3,46% nominal mensual a menos de 20 d\u00edas prueba que <strong>los inversores con negocios en la plaza local ya \u201cven\u201d (en los t\u00e9rminos que lo postulaba el discurso oficial) un panorama, en relaci\u00f3n con determinadas variables claves de la econom\u00eda, muy similar al que espera el Gobierno.<\/strong><\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cLa curva de tasas invertida marca en alg\u00fan punto que <strong>el mercado espera que las tasas bajen en el futuro.<\/strong> De esta manera se compran instrumentos en esa zona de plazo que, al ser m\u00e1s demandados, suben su precio y, consecuentemente, su rentabilidad esperada cae\u201d, explica Juan Manuel Truffa, economista director de la Consultora Outlier.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cLa traducci\u00f3n es que <strong>el mercado est\u00e1 viendo que el Gobierno est\u00e1 ganando claramente la lucha contra la inflaci\u00f3n<\/strong> y, al suponer que lo seguir\u00e1 haciendo, intenta asegurar tasa de rentabilidad lo m\u00e1s alta posible por la mayor cantidad de tiempo posible\u201d, indica.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">La misma descripci\u00f3n realiza su colega Leonardo Chialva, de Delphos Investment: \u201cLa curva de tasa invertida lo que b\u00e1sicamente muestra es que se cae fuerte la inflaci\u00f3n esperada a futuro\u201d, traduce. \u201cDe all\u00ed -prosigue- que <strong>el mercado interpreta que hay muchas chances de que vayan a bajar las tasas en medio de un proceso de baja para toda la nominalidad de la econom\u00eda\u201d. <\/strong>Para Chialva, sin dudas muestra que, a juicio del mercado, \u201cel plan funciona\u201d.<\/p>\n<h3 class=\"com-title --font-primary --l --font-extra\">La rueda de quiebre<\/h3>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">El fen\u00f3meno se termin\u00f3 de consolidar ayer con las <strong>subas de aproximadamente 1% registradas en el tramo largo de la curva de Lecaps. <\/strong>\u201cFue lo que culmin\u00f3 el proceso de inversi\u00f3n de la curva, llevando la misma a una pendiente negativa\u201d, destac\u00f3 Delphos Investment en su informe diario.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201dLos Boncap fueron licitados con una tasa del 3,9% TEM, al cierre de ayer cotizaban al 3,4% TEM, lo que implica una suba superior al 7% en tan solo una semana. Por otro lado, los Boncer (con ajuste por inflaci\u00f3n) para plazos similares experimentaron ca\u00eddas, con la curva ajust\u00e1ndose a un rendimiento promedio del 12%. As\u00ed la inflaci\u00f3n impl\u00edcita <em>forward <\/em>hacia el segundo semestre del a\u00f1o pr\u00f3ximo era del 3% mensual al momento de la licitaci\u00f3n, mientras que actualmente se aproxima al 2% mensual\u201d, all\u00ed explicaban.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cLas Lecaps contin\u00faan ofreciendo los mejores retornos en el universo de deuda en pesos. Estas letras han brindado un retorno del 2%, en tanto que los bonos CER cayeron un 0,9% y los <em>dollar-linked<\/em>, un 4,3%\u201d, coincidieron en observar desde Cohen Aliados Financieros.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">\u201cHay marcada preferencia por la tasa fija, que se explica porque <mark class=\"hl_underline\">el mercado considera cada vez m\u00e1s probable que el Gobierno evitar\u00e1 una unificaci\u00f3n cambiaria antes de las elecciones del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/mark><strong> <\/strong>Los <em>breakevens<\/em> est\u00e1n proyectando una inflaci\u00f3n del 3% en octubre, 2,1% en noviembre y 2,1% en diciembre, por lo que la inflaci\u00f3n de 2024 cerrar\u00eda en 116% interanual contra el 123% interanual proyectado por el \u00faltimo REM. Y, para 2025, anticipan una inflaci\u00f3n promedio del 2,4% m\/m en el primer semestre y del 1,9% m\/m en el segundo semestre, cerrando el a\u00f1o en 34% interanual contra el 43% interanual del REM\u201d, hizo notar el analista Juan Pedro Mazza.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Truffa recuerda que un proceso de normalizaci\u00f3n del mercado en adelante implicar\u00eda <strong>ir hacia una curva de tasas fijas en pesos con pendiente positiva<\/strong>, lo opuesto a lo que es ahora, lo que supondr\u00eda que las tasas m\u00e1s cortas \u201cterminar\u00e1n en niveles inferiores a los actuales\u201d. Claro que eso est\u00e1 por verse.<\/p>\n<p class=\"com-paragraph   --s\">Por lo pronto, hoy \u201clo interesante es que <strong>la curva, aun con cepo, se est\u00e1 invirtiendo por las expectativas de mayor desinflaci\u00f3n hacia delante\u201d,<\/strong> destaca. En ese sentido, opina que va a ser \u201cmuy interesante la semana que viene observar qu\u00e9 suceder\u00e1 con la licitaci\u00f3n del Tesoro\u201d, ya que el Ministerio de Econom\u00eda deber\u00e1 decidir si convalida o no esa forma de la curva.<\/p>\n<section class=\"border border-bottom border-thin border-neutral-light-100 py-24 mb-32\">\n<div class=\"w-100 flex flex-column gap-4\"><span class=\"text ln-text text-12\">Conforme a <strong> los criterios de<\/strong><\/span><\/div>\n<\/section>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Escuchar El mercado financiero local entreg\u00f3 en los \u00faltimos d\u00edas una se\u00f1al que demuestra que \u201ccompr\u00f3\u201d el escenario de tipo de cambio estabilizado y proceso tendencial de desinflaci\u00f3n, que hace tiempo ven\u00eda proyectando el Gobierno. 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