Escuchar<\/span><\/button><\/p>\nEl economista argentino Mauro Roca vive desde 2002 en Estados Unidos, donde trabaj\u00f3 en bancos de inversi\u00f3n en Nueva York (Barclays Capitals, Deutsche Bank y Goldman Sachs); en el FMI, en Washington, y, desde 2017, est\u00e1 establecido en Los \u00c1ngeles como director general de bonos soberanos de mercados emergentes del fondo TCW Group.<\/p>\n
\u2013\u00bfC\u00f3mo est\u00e1 viendo estos primeros diez meses de gobierno de Javier Milei?<\/strong><\/p>\n\u2013El balance es positivo. Se est\u00e1n implementando reformas de una magnitud y velocidad que no se cre\u00edan posibles. En particular, hay un avance muy importante en lo fiscal y hay una convicci\u00f3n fuerte del Gobierno acerca de lo relevante que es atacar y balancear las cuentas nacionales, que a lo largo de los a\u00f1os ha sido una de las principales causas de la falta de estabilidad econ\u00f3mica de la Argentina. Despu\u00e9s est\u00e1 el tema de cu\u00e1n sostenible es hacia adelante todo esto, que est\u00e1 relacionado con el factor pol\u00edtico. Pese a realizar estas reformas, muchas veces dolorosas, el Gobierno ha podido mantener un cierto capital pol\u00edtico, pero justo estamos en un punto de inflexi\u00f3n, donde parecer\u00eda que empieza a desmoronarse, lo cual era esperable. De hecho, lo que ha sorprendido es que ese desmoronamiento ha tardado un poco m\u00e1s de lo esperado. No soy analista pol\u00edtico, pero tal vez eso sucedi\u00f3 por las comparaciones con el gobierno anterior, o porque no hay alternativas claras al frente, o porque tambi\u00e9n cambi\u00f3 el eje del debate y Milei ha logrado convencer a buena parte de la poblaci\u00f3n de que estos cambios eran necesarios. Si lo comparamos con el gobierno de Macri, tal vez eso es lo que realmente ha cambiado, y es un logro de Milei.<\/p>\n
\u2013\u00bfC\u00f3mo se contin\u00faa hacia adelante?<\/strong><\/p>\n\u2013Adem\u00e1s del flanco fiscal, lo que tiene un avance importante es lo que est\u00e1 haciendo Federico Sturzenegger en t\u00e9rminos de desregulaci\u00f3n. Es un trabajo monumental y no es f\u00e1cil avanzar en esos temas. Son los dos logros m\u00e1s importantes. Cuando hablamos del tema de estabilizaci\u00f3n econ\u00f3mica y de la sustentabilidad del programa, aparecen algunos puntos flacos, en particular en lo que hace al tipo de cambio: todav\u00eda estamos en un r\u00e9gimen de tipo de cambio controlado del 2% mensual, que es muy cercano pr\u00e1cticamente a un d\u00f3lar fijo. Hay una cierta inconsistencia entre la velocidad del ajuste en lo fiscal y lo poco que se ha avanzado en la remoci\u00f3n de los numerosos controles de capitales. Eso claramente crea un tema de credibilidad en la sostenibilidad del plan de estabilizaci\u00f3n. En el medio est\u00e1 la pol\u00edtica monetaria, que, si bien ha habido una baja importante en la inflaci\u00f3n, y eso es otro logro, porque la Argentina estaba en un proceso prehiperinflacionario, mi visi\u00f3n es que hubo un error de diagn\u00f3stico con respecto a los pasivos remunerados del Banco Central y se puso mucho foco en eso. Desde mi punto de vista, las ganancias no son tales, simplemente se ha pasado deuda del Banco Central al Tesoro.<\/p>\n
\u2013Es decir, ve dos din\u00e1micas distintas…<\/strong><\/p>\n\u2013S\u00ed, por un lado, veo un avance muy importante en la parte fiscal, que es claramente el ancla econ\u00f3mica y de credibilidad, pero en el otro extremo hay un avance muy lento en el levantamiento del cepo, que atenta contra la sostenibilidad del proceso de estabilizaci\u00f3n y con el escenario de crecimiento. En el medio, veo una pol\u00edtica monetaria que ha estado enfocada en este tema de los pasivos monetarios y no se ha creado un r\u00e9gimen monetario que ayude a dotar de credibilidad las reformas. La pata pol\u00edtica hasta ahora ha sido importante, pero igual la pregunta es c\u00f3mo sigue el programa hasta las elecciones de mitad de mandato y c\u00f3mo va a reaccionar el Gobierno al potencial deterioro que estamos viendo de su capital pol\u00edtico. \u00bfSeguir\u00e1 insistiendo en la misma direcci\u00f3n de las reformas? \u00bfHasta d\u00f3nde se puede mantener el cepo sin crear mayores distorsiones econ\u00f3micas? Porque por algo la econom\u00eda no se recupera como se esperaba y se complic\u00f3 la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n