<\/p>\n
El Gobierno lanz\u00f3 hoy la convocatoria a un nuevo canje para el martes que involucra a una letra ajustable por el d\u00f3lar oficial<\/strong> (d\u00e9cimo de este tipo en el a\u00f1o) para tratar de reducir el vencimiento de deuda por $29,7 billones que enfrentar\u00e1 a fin de mes y as\u00ed evitar que esto genere tensiones de mercado.<\/p>\n Llama a los tenedores de la LeLink D30N6, que vence el 30 del corriente, para invitarlos a que acepten canjearla por otra LeLink nueva (y por lo tanto a\u00fan sin ticker <\/em>o s\u00edmbolo de mercado) por vencer dos meses m\u00e1s adelante. Es decir, estira el compromiso de pago hasta el 29 de enero de 2027,<\/strong> manteniendo la cobertura cambiaria, una opci\u00f3n que en general aceptaron del 30% al 80% de los que aceptaron este a\u00f1o este tipo de postergaciones. <\/p>\n Se trata de un papel en circulaci\u00f3n por un equivalente a US$4743 millones, lo que representa el 25% del vencimiento total por enfrentar en la licitaci\u00f3n del jueves 26<\/strong> que, en un 80%, se estima en el mercado, est\u00e1 en manos privadas. Es decir, en el mejor de los casos, podr\u00eda reducir el compromiso de fin de mes, pero s\u00f3lo hasta los $22,2 billones.<\/p>\n \u201cEs una operaci\u00f3n similar a las nueve realizadas entre enero y octubre, previas a los vencimientos de instrumentos dollar-linked<\/em> en cada caso, y se trata de un papel del que el Banco Central hab\u00eda recibido en canje intrasector p\u00fablico US$718 millones\u201d, explic\u00f3 en un posteo por la red X el economista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez, que sigue de cerca los movimientos de la deuda en pesos.<\/p>\n La repetici\u00f3n de los canjes est\u00e1 relacionada con la sostenida emisi\u00f3n de instrumentos de este tipo que el Gobierno realiz\u00f3 en la previa electoral de 2025 para ofrecer al mercado cobertura cambiaria y tratar de reducir una dolarizaci\u00f3n que, igualmente, alcanz\u00f3 niveles r\u00e9cords.<\/p>\n Esas emisiones se mantuvieron incluso este a\u00f1o, por caso, para darle poder de fuego al BCRA, lo que hizo que los vencimientos mensuales vayan escalando y que, cada vez que llega la fecha de fijarle al papel el precio de liquidaci\u00f3n, se registren algunos episodios de tensi\u00f3n en la plaza cambiaria local, dado que hay quienes \u2014al conocer los pesos que recibir\u00e1n\u2014 opten por liquidar esa tenencia y demandar d\u00f3lares f\u00edsicos.<\/p>\n Son jornadas en las que el BCRA se ha visto recurrentemente en los \u00faltimos meses forzado a pausar la compra de reservas y en las que hasta el Tesoro Nacional opt\u00f3 por vender d\u00f3lares a privados para evitar que esa demanda haga subir al billete m\u00e1s all\u00e1 del valor que buscaba mantener el Gobierno<\/strong>, como ocurri\u00f3 a fin de julio cuando se debi\u00f3 desprender de US$146 millones s\u00f3lo para evitar que el d\u00f3lar mayorista supere entonces los $1500.<\/p>\n El canje ser\u00e1 seguido con atenci\u00f3n por el mercado precisamente para poder estimar el impacto que el fixing <\/em>(fijaci\u00f3n del tipo de cambio de referencia) del papel puede tener sobre el billete y porque en el horizonte cercano (de ac\u00e1 a fin de enero) el Gobierno enfrenta vencimientos de deuda en pesos por algo m\u00e1s de $100 billones.<\/p>\n<\/div>\n