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El Banco Central (BCRA) est\u00e1 convencido de que la econom\u00eda local reinici\u00f3 en el actual trimestre una etapa de recuperaci\u00f3n que \u201cse profundizar\u00e1 en el mediano plazo\u201d <\/strong>y durante la cual se mantendr\u00e1 una tendencia creciente a la estabilidad nominal, aunque advirti\u00f3 que el proceso de desinflaci\u00f3n enfrenta algunos \u201criesgos\u201d.<\/mark><\/p>\n Su diagn\u00f3stico apareci\u00f3 al difundir el Informe de Pol\u00edtica Monetaria del Tercer Trimestre,<\/strong> que sus autoridades presentar\u00e1n oficialmente en unas horas en una conferencia de prensa y en el que adelanta su visi\u00f3n para el IV Trimestre.<\/p>\n Se trata de un documento en el que proclama adem\u00e1s que \u201cseguir\u00e1 perfeccionando el r\u00e9gimen monetario,<\/strong> orientando sus esfuerzos a mejorar la eficiencia operativa de los mercados financieros dom\u00e9sticos y a fortalecer los mecanismos de transmisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, con el fin de impulsar el desarrollo del sistema financiero y crediticio\u201d.<\/p>\n La entidad adjudic\u00f3 ca\u00edda de actividad de los \u00faltimos dos trimestres al impacto del entorno internacional<\/mark>. Dice que el freno del PBI se vio afectado porque \u201caument\u00f3 la inflaci\u00f3n internacional, se desaceler\u00f3 el crecimiento de los principales socios comerciales de la Argentina y se endurecieron las condiciones de financiamiento externo\u201d.<\/p>\n Pero asegura que se inici\u00f3 en septiembre una recuperaci\u00f3n que ser\u00eda \u201csignificativa\u201d hasta fin de a\u00f1o<\/mark> y que se har\u00e1 m\u00e1s visible \u201cuna vez que se normalice la actividad del agro y se disipen los factores transitorios que afectaron a la econom\u00eda en julio\u201d. <\/p>\n Aun as\u00ed, concede que \u201clos indicadores mensuales de actividad podr\u00edan verse afectados por la excepcional reducci\u00f3n de d\u00edas h\u00e1biles prevista para noviembre\u201d,<\/strong> en alusi\u00f3n a los feriados dispuestos por la pr\u00f3xima visita del papa Le\u00f3n XIV.<\/p>\n Al respecto, vuelve a comprometerse, aunque no lo hizo hasta aqu\u00ed, a acompa\u00f1ar con la pol\u00edtica monetaria este proceso. \u201cEl BCRA buscar\u00e1 que la oferta de dinero acompa\u00f1e de cerca la recuperaci\u00f3n de la demanda real de dinero <\/strong>y considera que est\u00e1n dadas las condiciones para priorizar el abastecimiento de la demanda de dinero a trav\u00e9s de la compra de divisas, facilitando el objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales\u201d,<\/strong> proclama nuevamente, al igual que en los anteriores informes de este tipo.<\/p>\n La entidad aguarda una recuperaci\u00f3n gradual en la demanda de dinero transaccional, en l\u00ednea con las expectativas del mercado de un mayor dinamismo de la actividad econ\u00f3mica y de la continuidad del proceso de desinflaci\u00f3n. \u201cPara lo que resta del a\u00f1o, se espera que el M2 transaccional registre un ligero aumento en t\u00e9rminos del PBI (0,1%)\u201d, antes de comprometerse a seguir adecuando \u201cla oferta de dinero a las necesidades del mercado,<\/strong> en especial en diciembre por el incremento estacional de la demanda\u201d.<\/p>\n Por \u00faltimo, sobre el devenir de la inflaci\u00f3n, conf\u00eda en que se mantendr\u00e1 la tendencia a una progresiva reducci\u00f3n, <\/strong>m\u00e1s all\u00e1 del contrapeso que har\u00eda \u201cla estacionalidad desfavorable del precio de la carne vacuna y la aceleraci\u00f3n de ciertos \u00edtems regulados (en alusi\u00f3n al impacto que espera del incremento de la tarifa promedio nacional de gas por red en octubre y noviembre, como resultado de la reducci\u00f3n de subsidios por Zona Fr\u00eda), algo que podr\u00eda \u201cgenerar presiones transitoriamente alcistas\u201d sobre el IPC.<\/p>\n Pero cree que el sesgo contractivo de la pol\u00edtica monetaria y fiscal, junto con una menor inercia en los restantes precios y los salarios, \u201cdeber\u00eda conducir a un descenso de la inflaci\u00f3n en lo que resta del a\u00f1o\u201d.<\/p>\n<\/div>\n