<\/p>\n
El vicepresidente del Banco Central (BCRA), Wladimir Werning<\/strong>, asegur\u00f3 en una presentaci\u00f3n p\u00fablica que se reinicia un ciclo de repunte del cr\u00e9dito y de finalizaci\u00f3n del ciclo de mora, aunque se tom\u00f3 algunas curiosas \u201clicencias\u201d para realizar esa afirmaci\u00f3n. <\/strong>En especial, porque compar\u00f3 los picos de irregularidad en los pagos de las empresas con los registrados durante la pandemia<\/strong>, cuando estas ten\u00edan una actividad muy acotada por las restricciones impuestas con fines sanitarios.<\/strong><\/p>\n El funcionario, que suele comunicar en el exterior la visi\u00f3n de las autoridades del ente monetario, esta vez hizo una exposici\u00f3n a puertas cerradas este lunes en la Universidad Torcuato Di Tella<\/strong>, cuyo contenido la entidad public\u00f3 hoy en su sitio web.<\/p>\n La presentaci\u00f3n, en la que afirma razonablemente que la estabilidad monetaria contribuye al cr\u00e9dito y que la carga fiscal sobre este contribuye a la mora, lleg\u00f3 en un momento sensible: los datos oficiales muestran que el estancamiento de los pr\u00e9stamos al sector privado parece haberse extendido al financiamiento en d\u00f3lares, que ven\u00eda en franca expansi\u00f3n <\/strong>y era el \u00fanico que daba alg\u00fan sustento al relato oficial sobre un aumento del cr\u00e9dito.<\/p>\n Seg\u00fan las estad\u00edsticas del BCRA, con cifras al mi\u00e9rcoles 21, el cr\u00e9dito en d\u00f3lares al sector privado cae un 0,4% en el mes o aumenta apenas un 0,1% en los \u00faltimos 30 d\u00edas<\/strong>. Es decir, viene mostrando se\u00f1ales de estancamiento durante el mes en curso.<\/p>\n Por lo pronto, Werning<\/strong> record\u00f3 en su presentaci\u00f3n que el pa\u00eds pas\u00f3 de un sistema bancario que solo atend\u00eda las demandas del Estado para financiar su d\u00e9ficit a otro que busca responder a las necesidades del sector privado.<\/p>\n Ese cambio llev\u00f3 a que el financiamiento a las empresas y las familias, medido en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o de la econom\u00eda, casi se duplicara, del 7,8% al 14,3% del PBI entre diciembre de 2023 y la actualidad. En paralelo, en ese per\u00edodo, el financiamiento al sector p\u00fablico cay\u00f3 del 14,3% al 9,3% del PBI.<\/mark><\/p>\n El funcionario tambi\u00e9n admiti\u00f3 que esa expansi\u00f3n, en un contexto de ca\u00edda de los ingresos y de reemplazo del empleo formal por el informal, tuvo impacto en la mora<\/strong>. Si bien durante la administraci\u00f3n de Javier Milei la irregularidad en los pagos de las empresas baj\u00f3 del 4,4% en diciembre de 2023 al 3,8% en agosto de 2026, la mora de los individuos escal\u00f3 del 2,8% al 12,8% en el mismo per\u00edodo.<\/p>\n Fue entonces, al adentrarse en el problema de la irregularidad en los pagos, cuando mostr\u00f3 que el cr\u00e9dito bancario a las empresas, que hoy representa el 51,2% del financiamiento total, tiene un ratio de mora \u201cmenor al pico del ratio de mora de 2020 (8,1% vs. 3,8%)\u201d<\/strong>. Es decir, recurri\u00f3 a un punto de comparaci\u00f3n muy discutible.<\/p>\n Se trata de un dato sensible en momentos en que el Gobierno neg\u00f3 hasta hace algunos d\u00edas el estancamiento de la actividad econ\u00f3mica<\/strong> e incluso desestim\u00f3 la posibilidad de que se hubiera registrado una recesi\u00f3n t\u00e9cnica en los \u00faltimos dos trimestres. Seg\u00fan las estad\u00edsticas oficiales, si la econom\u00eda no registr\u00f3 un formidable rebote en septiembre \u2014algo que parecen descartar los indicadores sectoriales de actividad\u2014, esa posibilidad ya habr\u00eda quedado atr\u00e1s.<\/p>\n Werning<\/strong>, quien reconoci\u00f3 que el pico de la mora actual de las familias supera el registrado en 2019 (12,8% vs. 4,9%), aunque es similar entre los individuos que se financian a trav\u00e9s de billeteras virtuales (31,5% vs. 31,7%), admiti\u00f3 que la diferencia entre ambos segmentos crediticios est\u00e1 afectada por las tasas que los financistas aplican en cada caso.<\/strong><\/p>\n \u201cEl costo elevado de refinanciamiento para los individuos incidi\u00f3 en la persistencia de la mora en ese segmento de cr\u00e9dito bancario\u201d, concedi\u00f3.<\/p>\n El vicepresidente del BCRA atribuy\u00f3 parte de ese fen\u00f3meno a las cargas impositivas que se mantienen sobre el costo final del cr\u00e9dito<\/strong>, en especial los estados subsoberanos (provincias, municipios). <\/strong>\u201cHay un spread bancario distorsionado: la incidencia de impuestos en la cuota de inter\u00e9s que paga el deudor es alta (cerca del 30% del CFT). Las tasas activas reales no solo son altas por la intermediaci\u00f3n bancaria, sino por los impuestos y tasas que cobra el Estado al deudor\u201d, <\/strong>denunci\u00f3.<\/p>\n Sin embargo, no aludi\u00f3 al elevado nivel de encajes bancarios<\/strong> que se mantiene en el marco de una pol\u00edtica monetaria dominada por una restricci\u00f3n extrema de la oferta de pesos para evitar presiones sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n En el final de su presentaci\u00f3n, Werning<\/strong> record\u00f3 las iniciativas que impulsa el Gobierno para intentar revitalizar la oferta de cr\u00e9dito. Entre ellas, mencion\u00f3 la eliminaci\u00f3n del tope para el c\u00f3digo de descuento de los empleados p\u00fablicos, la ampliaci\u00f3n de ese mecanismo a los trabajadores del sector privado, la comercializaci\u00f3n de los cupones de tarjetas de cr\u00e9dito y la creaci\u00f3n de una base centralizada de informaci\u00f3n para las sociedades de garant\u00eda rec\u00edproca (SGR),<\/a> entre otras medidas. tal como ya hab\u00eda informado al respecto LA NACION<\/strong><\/p>\n<\/div>\n