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Una de las fuentes de d\u00f3lares que ayudaron al Banco Central (BCRA) <\/strong>a comprar m\u00e1s de US$15.000 millones en lo que va de 2026 empieza a recuperar movimiento. Despu\u00e9s del freno de las emisiones de deuda en la primera mitad de octubre, varias empresas volvieron a buscar financiamiento<\/strong>. Las nuevas operaciones conviven con provincias que esperan mejores condiciones y salidas a la Bolsa postergadas<\/strong>, en un mercado que mantiene inter\u00e9s por la Argentina, pero selecciona a qui\u00e9n prestarle.<\/p>\n Desde octubre de 2025, mes de las elecciones legislativas en las que se impuso el oficialismo de Javier Milei<\/strong>, empresas y provincias emitieron t\u00edtulos por US$23.700 millones y liquidaron US$19.200 millones en el mercado cambiario<\/strong>. Los datos, con corte al 6 de octubre, fueron presentados por el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning<\/strong>, ante inversores en Bangkok, en el marco de las reuniones anuales del FMI <\/strong>y el Banco Mundia<\/strong>l. El Central identific\u00f3, adem\u00e1s, unos US$4400 millones pendientes de liquidaci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n Ese flujo contribuy\u00f3 a sostener la oferta de divisas y las compras de la autoridad monetaria. El esquema cambiario permite administrar los fondos obtenidos en el exterior durante un plazo de hasta 180 d\u00edas, aunque para acceder al mercado oficial a pagar los servicios de esas deudas se exige su liquidaci\u00f3n previa. Esto explica que la colocaci\u00f3n de un bono y su aporte de d\u00f3lares al mercado local puedan ocurrir en momentos diferentes.<\/p>\n La novedad m\u00e1s importante de esta semana es Aeropuertos Argentina<\/strong>, que buscar\u00e1 colocar US$400 millones, ampliables hasta US$600 millones, mediante una obligaci\u00f3n negociable bajo ley de Nueva York. La operaci\u00f3n est\u00e1 prevista para el jueves 22 y tendr\u00e1 un plazo de diez a\u00f1os. Ser\u00e1 una prueba del inter\u00e9s por deuda empresarial argentina en un contexto de tasas estadounidenses m\u00e1s elevadas, que encarecen el financiamiento internacional.<\/p>\n En el mercado local tambi\u00e9n aparecieron operaciones. Loma Negra<\/strong> coloc\u00f3 este lunes US$150 millones a tres a\u00f1os, con un cup\u00f3n del 6,25% anual. Seg\u00fan inform\u00f3 Adcap, uno de los colocadores, recibi\u00f3 ofertas por casi US$170 millones. YPF<\/strong>, en tanto, prepara para el mi\u00e9rcoles una reapertura por US$85 millones, ampliables, con vencimiento en abril de 2030. De acuerdo con Allaria, contempla fondos nuevos y el canje de un t\u00edtulo anterior. Ambas operaciones son en d\u00f3lares del circuito local, conocido como MEP.<\/strong><\/p>\n La distinci\u00f3n es relevante: una colocaci\u00f3n local puede captar d\u00f3lares que ya estaban en el sistema financiero argentino<\/strong>. Por lo tanto, no todo el monto emitido representa ingreso de divisas del exterior ni se convierte autom\u00e1ticamente en oferta adicional en el mercado cambiario. Tambi\u00e9n importa qu\u00e9 parte es financiamiento nuevo y cu\u00e1l se destina a renovar deudas.<\/p>\n Las novedades llegaron despu\u00e9s de que la consultora 1816 advirtiera sobre un freno de las emisiones en d\u00f3lares, tanto en el exterior como localmente, en un contexto internacional adverso para los bonos. Seg\u00fan el gr\u00e1fico de su informe semanal difundido el viernes, las colocaciones empresariales y provinciales sumaron alrededor de US$100 millones en la primera mitad de octubre, frente a US$3300 millones en todo septiembre<\/strong>. En agosto hab\u00edan alcanzado unos US$1100 millones y en julio, US$2000 millones.<\/p>\n En un informe elaborado despu\u00e9s de mantener reuniones con fondos en Nueva York, Galicia se\u00f1al\u00f3: \u201cLa mayor\u00eda de los inversores consultados mantiene exposici\u00f3n a cr\u00e9ditos corporativos argentinos\u201d<\/strong>. Bajo el t\u00edtulo \u201cCorporativos evitan \u2018contaminaci\u00f3n\u2019 soberana\u201d, explic\u00f3 que esa preferencia reflejaba una b\u00fasqueda de rendimiento y exposici\u00f3n al pa\u00eds \u201ccon menor sensibilidad directa al calendario pol\u00edtico y a las necesidades de financiamiento del soberano\u201d.<\/p>\n \u201cEsto no implica ausencia de selectividad, pero s\u00ed confirma que el apetito por riesgo argentino sigue presente cuando la estructura crediticia ofrece mayor protecci\u00f3n\u201d,<\/strong> sostuvo el banco. El diagn\u00f3stico ayuda a explicar por qu\u00e9 determinadas empresas encuentran compradores para sus bonos aun cuando los inversores mantienen cautela frente a la deuda del Estado.<\/p>\n Seg\u00fan fuentes del mercado consultadas por LA NACION<\/strong>, Santa Fe y Santa Cruz est\u00e1n entre las provincias que eval\u00faan una ventana para emitir, pero por ahora mantienen sus planes en pausa a la espera de los pr\u00f3ximos d\u00edas<\/strong>. Tambi\u00e9n se frenaron las ofertas p\u00fablicas iniciales de acciones en Nueva York de YPF Luz y Genneia<\/strong>, operaciones distintas de las emisiones de bonos que reflejan las dificultades para avanzar con todas las alternativas de financiamiento.<\/p>\n Seg\u00fan Allaria, las compa\u00f1\u00edas incluidas en su relevamiento afrontan vencimientos por aproximadamente US$5700 millones entre octubre de 2026 y septiembre de 2027<\/strong>. Es la ventana hasta las pr\u00f3ximas elecciones presidenciales. Unos US$4800 millones corresponden a deuda pagadera en d\u00f3lares y cerca de US$900 millones a instrumentos vinculados al d\u00f3lar, cancelables en pesos. El mayor compromiso en moneda extranjera aparece en julio: US$1339 millones, de los cuales US$1119 millones corresponden a YPF.<\/p>\n En paralelo, los grandes proyectos vinculados con Vaca Muerta <\/strong>movilizan otras v\u00edas de financiamiento. San Mat\u00edas Pipeline <\/strong><\/em>cerr\u00f3 un pr\u00e9stamo sindicado por US$900 millones para el gasoducto que conectar\u00e1 la cuenca neuquina con las futuras instalaciones de exportaci\u00f3n de gas natural licuado en R\u00edo Negro. Como public\u00f3 LA NACION<\/strong>, TGS apunta a anunciar a principios de diciembre otro cr\u00e9dito de US$1400 millones con siete bancos internacionales para su proyecto de l\u00edquidos del gas.<\/p>\n La b\u00fasqueda tambi\u00e9n alcanza a la planta de fertilizantes de Pampa Energ\u00eda en Bah\u00eda Blanca y a Argentina LNG, el proyecto que impulsa YPF con Eni y XRG. All\u00ed ganan protagonismo las agencias estadounidenses DFC y Exim Bank<\/strong>, adem\u00e1s de la Corporaci\u00f3n Financiera Internacional (IFC)<\/strong>, del Grupo Banco Mundial, y BID Invest<\/strong><\/em>. La IFC eval\u00faa financiar la planta de Pampa y coordinar la movilizaci\u00f3n de fondos con BID Invest; Exim present\u00f3 una propuesta por hasta US$6000 millones para Argentina LNG, mientras DFC propuso US$500 millones para TGS. Vista es otra de las que negocia con la agencia de la administraci\u00f3n Trump.<\/p>\n<\/div>\n