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El Ministerio de Econom\u00eda <\/strong>habilit\u00f3 la entrega de letras y bonos del Tesoro para cancelar hasta $221.119 millones de deudas vinculadas con la obra p\u00fablica<\/strong>. El mecanismo permite instrumentar el pago con t\u00edtulos previsto desde julio y reemplaza pagos en efectivo por t\u00edtulos y concentra el 67% de los vencimientos en 2027<\/strong>.<\/p>\n La medida se formaliz\u00f3 mediante la resoluci\u00f3n conjunta 59\/2026<\/strong>, publicada este martes en el Bolet\u00edn Oficial y firmada por los secretarios de Finanzas, Federico Furiase<\/strong>, y de Hacienda, Carlos Guberman<\/strong>. La norma ampl\u00eda la emisi\u00f3n de tres instrumentos financieros para dar cumplimiento al R\u00e9gimen Simplificado de Extinci\u00f3n de Obligaciones<\/strong> creado a mediados del a\u00f1o, al cual las empresas contratistas pod\u00edan adherir de forma voluntaria.<\/p>\n El esquema original hab\u00eda sido establecido el 2 de julio por la Secretar\u00eda de Coordinaci\u00f3n de Infraestructura<\/strong>, cuando Econom\u00eda reconoci\u00f3 la \u201cindisponibilidad de cr\u00e9ditos presupuestarios<\/strong>\u201d para afrontar la totalidad de las deudas relevadas. Tambi\u00e9n vincul\u00f3 el mecanismo con las restricciones derivadas de la \u201cpriorizaci\u00f3n del objetivo de reordenamiento de las cuentas p\u00fablicas y restricci\u00f3n del gasto p\u00fablico<\/strong>\u201d.<\/p>\n LA NACION <\/strong>se comunic\u00f3 con voceros del Palacio de Hacienda, pero no obtuvo respuesta al momento de la publicaci\u00f3n de esta nota.<\/p>\n El r\u00e9gimen comprende certificados de obra, acopio de materiales y ajustes de precios correspondientes al per\u00edodo entre el 1\u00b0 de enero de 2022 y el 31 de diciembre de 2025, adem\u00e1s de obligaciones por contratos extinguidos desde 2024. Abarca obras de las secretar\u00edas de Obras P\u00fablicas y Transporte<\/strong>, incluidas las financiadas por organismos multilaterales.<\/p>\n La canasta se distribuye en tres partes: un 33% en una Lecap<\/strong> que vence el 30 de octubre de 2026; un Boncap (33%) <\/strong>con vencimiento el 15 de enero de 2027, y el 34% restante<\/strong> en otro Boncap que se paga el 30 de abril de 2027. Los tres instrumentos son capitalizables en pesos<\/strong>.<\/p>\n Si se utilizara todo el cupo, unos $148.150 millones<\/strong>, medidos al valor de entrega, corresponder\u00edan a bonos que vencen en 2027. El pago final incorporar\u00e1 la capitalizaci\u00f3n de intereses. La autorizaci\u00f3n no implica que ya se haya entregado toda esa suma ni establece el saldo total adeudado por obra p\u00fablica.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 del diferimiento de plazos, la decisi\u00f3n activ\u00f3 una discusi\u00f3n t\u00e9cnica sobre el tratamiento contable de la deuda p\u00fablica. A diferencia de los bonos tradicionales que abonan cupones peri\u00f3dicos de inter\u00e9s \u2014que se registran \u201csobre la l\u00ednea<\/strong>\u201d como gasto corriente mensual dentro del resultado financiero\u2014, los t\u00edtulos elegidos son capitalizables o \u201ccero cup\u00f3n\u201d<\/strong>. Esto significa que los rendimientos no se desembolsan mes a mes, sino que se acumulan autom\u00e1ticamente al capital final que se abonar\u00e1 en el vencimiento.<\/p>\n De esta manera, la resoluci\u00f3n especifica que las operaciones se imputar\u00e1n a \u201cAplicaciones Financieras\u201d<\/strong>, el rubro presupuestario destinado a la cancelaci\u00f3n de pasivos que corre por fuera del c\u00e1lculo del resultado financiero mensual<\/strong>. Con esta ingenier\u00eda, el Ministerio de Econom\u00eda evita registrar una erogaci\u00f3n corriente en la planilla mensual, para as\u00ed blindar el super\u00e1vit financiero que el Gobierno exhibe como ancla.<\/p>\n A trav\u00e9s de redes sociales, el economista Nicol\u00e1s Gadano<\/strong> de la consultora Empiria <\/strong>advirti\u00f3 sobre las implicancias de este mecanismo: <\/em>\u201cEl Gobierno cancela deuda con proveedores de la obra p\u00fablica entregando bonos capitalizables sin haber devengado previamente el gasto \u2018arriba de la l\u00ednea\u2019.<\/strong> Al usar t\u00edtulos que no pagan cupones, el costo financiero no impacta en el resultado fiscal mensual y queda sepultado en la cuenta de financiamiento<\/strong>\u201d.<\/p>\n Para las empresas, recibir t\u00edtulos plantea una decisi\u00f3n financiera: esperar al vencimiento o venderlos para obtener efectivo<\/strong>. Se entregar\u00e1n a valor t\u00e9cnico (calculado al d\u00eda h\u00e1bil anterior) que puede diferir de su cotizaci\u00f3n de mercado. Por eso, una constructora que necesite venderlos para pagar salarios o proveedores podr\u00eda obtener menos que el importe de la acreencia cancelada, seg\u00fan el precio al que consiga colocarlos.<\/p>\n Asimismo, la adhesi\u00f3n exige desistir de reclamos administrativos y judiciales<\/strong> relacionados con las obligaciones alcanzadas. Una aclaraci\u00f3n posterior exceptu\u00f3 las acreencias que puedan surgir de certificados, ajustes de precios o actos administrativos pendientes al firmar el acuerdo. El r\u00e9gimen prev\u00e9 incorporar a la liquidaci\u00f3n los intereses por mora imputable al Estado, seg\u00fan las condiciones de cada contrato.<\/p>\n El alcance se ampli\u00f3 en agosto a deudas de Vialidad por compras de bienes y materiales y por servicios vinculados con el mantenimiento, la conservaci\u00f3n y la operaci\u00f3n de la Red Vial Nacional, tambi\u00e9n correspondientes a 2022-2025. As\u00ed, el mecanismo comprende tanto obras como obligaciones con proveedores de tareas viales<\/strong>.<\/p>\n La resoluci\u00f3n dispone que la operaci\u00f3n se impute a aplicaciones financieras, el rubro presupuestario que contempla la cancelaci\u00f3n de pasivos, y se registra por fuera del c\u00e1lculo del resultado financiero. En t\u00e9rminos de caja, entregar t\u00edtulos evita desembolsar inmediatamente el monto reconocido: la obligaci\u00f3n pasa a instrumentarse como deuda del Tesoro<\/strong>, con intereses y fechas de pago determinadas.<\/p>\n La medida se inscribe en un contexto de inversi\u00f3n p\u00fablica reducida. Seg\u00fan el IIEP de la UBA y el Conicet, el proyecto de Presupuesto 2027 llevar\u00eda esa inversi\u00f3n al 0,4% del PBI<\/strong>, un m\u00ednimo hist\u00f3rico. Aunque el gasto de capital aument\u00f3 42% interanual real en agosto, el instituto advirti\u00f3 que la comparaci\u00f3n part\u00eda de niveles muy bajos.<\/p>\n Las obligaciones alcanzadas abarcan per\u00edodos de la gesti\u00f3n anterior y de la actual. Sin embargo, las normas no identifican a las empresas beneficiarias ni desagregan los montos por a\u00f1o de origen, por obra o seg\u00fan se hayan generado antes o despu\u00e9s de la asunci\u00f3n de Javier Milei<\/strong>.<\/p>\nEl impacto \u201cdebajo de la l\u00ednea\u201d<\/span><\/h2>\n<\/p>\n
Dilema para las constructoras<\/span><\/h2>\n<\/p>\n