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Los argentinos volvieron a comprar d\u00f3lares, pero esta vez el Banco Central (BCRA) encuentra una diferencia respecto de otros momentos de la historia: la mayor parte de esas divisas hoy no se va del pa\u00eds. <\/strong><\/p>\n Seg\u00fan explic\u00f3 Vladimir Werning, vicepresidente del BCRA, el 75% de los d\u00f3lares oficiales que compran los ahorristas quedan dentro de la Argentina<\/strong> y asegur\u00f3 que ese comportamiento no resulta desestabilizador para el mercado cambiario, sino que, por el contrario, permite alimentar el mercado de capitales y el fondeo de los bancos.<\/strong><\/p>\n Para el funcionario, el comportamiento de los ahorristas refleja una recuperaci\u00f3n del ahorro dom\u00e9stico<\/strong> que puede convertirse en una fuente de financiamiento para la inversi\u00f3n y el cr\u00e9dito. Al mismo tiempo, en un contexto en el que la mora de las familias alcanz\u00f3 niveles hist\u00f3ricamente elevados, Werning sostuvo que los datos muestran que el pico de incumplimiento ya pas\u00f3 y \u201cdej\u00f3 de ser un lastre\u201d para el sector bancario. <\/mark><\/p>\n Al inaugurar la Semana Mundial del Inversor en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el vicepresidente del BCRA asegur\u00f3 que un dato que los \u201calienta\u201d es que el 75% de los d\u00f3lares oficiales que compran los ahorristas quedan en el mercado local. <\/strong>El dato cobra relevancia al ver que un a\u00f1o atr\u00e1s, en plenas elecciones legislativas, esa cifra representaba el 50%. <\/strong><\/p>\n \u201cA pesar de haber salido del cepo cambiario hace muy poquito, el ahorro que hacen los argentinos comprando d\u00f3lares no es desestabilizador, sino estabilizador: <\/strong>alimenta al mercado de capitales, alimenta el fondeo de los bancos y provee la materia prima para la inversi\u00f3n dom\u00e9stica\u201d, afirm\u00f3. Adem\u00e1s, celebr\u00f3 que la moratoria fiscal y la ley de Inocencia Fiscal fueron se\u00f1ales de que \u201cel ahorro dom\u00e9stico crece\u201d y que los argentinos quieren \u201cparticipar de este ciclo de crecimiento con el ahorro\u201d.<\/p>\n La mora fue otro de los temas que apareci\u00f3 durante su exposici\u00f3n. El fuerte crecimiento del cr\u00e9dito registrado en los \u00faltimos a\u00f1os estuvo acompa\u00f1ado por un deterioro de la capacidad de pago, especialmente entre las familias. La mora de los hogares estuvo cerca de llegar al 13% en el sistema bancario,<\/strong> mientras que la irregularidad de carteras fue del 7,5% para el total del sector privado. <\/p>\n El funcionario, sin embargo, busc\u00f3 poner esos n\u00fameros en perspectiva. <\/strong>Se\u00f1al\u00f3 que cerca del 83% de las personas y empresas que tienen cr\u00e9dito contin\u00faa pagando sus obligaciones<\/strong> y destac\u00f3 que el acceso al financiamiento se ampli\u00f3 de manera significativa. E incluso entre aquellos argentinos que no pueden pagar, asegur\u00f3 que las refinanciaciones subieron y que la cantidad de cr\u00e9ditos impagos empez\u00f3 a reducirse, una se\u00f1al de que el shock <\/em>que golpe\u00f3 a los hogares tras las elecciones de 2025 comenz\u00f3 a quedar atr\u00e1s.<\/p>\n Por eso, Werning no considera necesario intervenir para rescatar a los deudores o a los bancos. <\/strong>Desde el Banco Central rechazaron la posibilidad de recurrir a subsidios, rescates financieros, cambios regulatorios o inyecciones de liquidez para contener la mora. Seg\u00fan explic\u00f3 el funcionario, ese tipo de medidas puede generar \u201criesgo moral\u201d y terminar incentivando el incumplimiento.<\/p>\n \u201cLo que vemos es que la mora se est\u00e1 contrayendo, las refinanciaciones suben. Con lo cual, eso ya deja de ser un lastre para el cr\u00e9dito bancario. <\/strong>El cr\u00e9dito bancario viene creciendo, tanto en pesos como en d\u00f3lares, lo que nos da una noci\u00f3n de lo que est\u00e1 por venir. En las familias, obviamente, la tasa de inter\u00e9s real es m\u00e1s alta. En las empresas vemos que las tasas de inter\u00e9s cayeron m\u00e1s fuerte y hay una mora menor; vemos mayor competencia. El mercado de capitales le impone esa competencia a los bancos y ayuda a las pymes a financiarse m\u00e1s barato. Esa complementariedad es lo que tenemos que fomentar\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n A la vez, el funcionario apunt\u00f3 contra otro componente del costo de endeudarse: los impuestos<\/strong>. Seg\u00fan su presentaci\u00f3n, los tributos nacionales, provinciales y municipales explican cerca del 30% del costo financiero total de determinados pr\u00e9stamos bancarios. En su visi\u00f3n, IVA, Ingresos Brutos, sellos y tasas municipales constituyen una distorsi\u00f3n que encarece la intermediaci\u00f3n y termina impactando sobre el costo del cr\u00e9dito. <\/p>\n \u201cPero esto es algunas de las cosas que no podemos resolver, que requiere de peticionar a las autoridades.<\/strong> No solo a las autoridades nacionales, sino provinciales y municipales, que explican gran parte del costo financiero argentino\u201d, cerr\u00f3. <\/p>\n