<\/p>\n
Hay mezclas que son de combusti\u00f3n asegurada. Y en el mercado financiero una de esas combinaciones es la suba de la tasa de inter\u00e9s en Estados Unidos, per\u00edodos de elecciones , datos econ\u00f3micos desafiantes y conflictos geopol\u00edticos. Hoy se dan varias variables de esas al mismo tiempo.<\/p>\n
Y cuando hay truenos en cualquier parte del globo, como m\u00ednimo, llovizna en la Argentina y de alguna manera contribuye a amplificar nuestra propias debilidades. <\/strong>En las \u00faltimas semanas el riesgo pa\u00eds super\u00f3 los 630 puntos b\u00e1sicos, un umbral que no cruzaba desde marzo\/abril de este a\u00f1o, el banco de inversi\u00f3n JP Morgan recort\u00f3 sus proyecciones de crecimiento sobre la argentina a 1,5% para 2026; t\u00edtulos p\u00fablicos y obligaciones negociables marcan rojo tras rojo lo cual sube su rendimiento y las acciones locales cierran septiembre pr\u00e1cticamente todas en rojo.<\/p>\n En EE.UU., un mercado en el que los argentinos invierten casi tanto como en el propio pa\u00eds, aprovechando cedears y ETF, pasa algo extra\u00f1o. La renta variable marca r\u00e9cords, las ganancias corporativas -no s\u00f3lo las vinculadas a IA o tecnolog\u00eda- siguen creciendo a tasas elevadas y eso sostiene la demanda cuando, en la teor\u00eda, va a contramano de bonos del Tesoro con altos rendimientos.<\/strong> Los rojos intradiarios tambi\u00e9n abundan.<\/p>\n As\u00ec el panorama hay varios puntos a tener en cuenta y leer entre l\u00edneas de cara al \u00faltimo trimestre del a\u00f1o siendo un inversor de a pie. El escenario actual no es apto para todos los perfiles y hay que saber identificar en que zona conviene pararse.<\/p>\n \u201cPara un inversor agresivo y con horizonte largo, t\u00edpicamente alguien joven que no necesita ese capital durante varios a\u00f1os, las acciones siguen siendo una alternativa viable. <\/strong>Como n\u00facleo, tiene sentido el S&P 500, a trav\u00e9s del cedear SPY que permite capturar ese crecimiento de ganancias de manera diversificada\u201d, aporta como primer dato Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria.<\/p>\n \u201cSobre esa base, puede sumarse tecnolog\u00eda de calidad y con utilidades reales, como Meta o Alphabet. En el mercado local, la energ\u00eda ofrece otra alternativa interesante, con Vista, TGS o YPF, consolid\u00e1ndose como las empresas que act\u00faan como la puerta de entrada para el inversor que desea ganar exposici\u00f3n en Vaca Muerta\u201d, agrega.<\/p>\n Milo Farro, research en Rava, pone el ojo en los desaf\u00edos a monitorear. \u201cSi bien el S&P 500 se encuentra cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, el aumento de las tasas en EE.UU. es uno de los temas centrales a monitorear en la gesti\u00f3n de las carteras de inversi\u00f3n. Las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente, la preocupaci\u00f3n por la sustentabilidad de las cuentas fiscales y las emisiones de deuda vinculadas a la IA produjeron una venta masiva de bonos en EE.UU. que est\u00e1 teniendo un efecto global\u201d.<\/p>\n \u201cDesde la perspectiva de los m\u00faltiplos de valuaci\u00f3n, el S&P 500 se encuentra cotizando a 19,5 veces sus ganancias proyectadas, cifra inferior a su promedio de los \u00faltimos 5 a\u00f1os y levemente superior a su media desde 2016. Este indicador nos permite argumentar que a pesar de estar en zona de m\u00e1ximos, el \u00edndice de referencia de EE.UU. no se encuentra sobrevaluado\u201d, <\/strong>analiza Farro pensando en un inversor que puede soportar volatilidad sin despeinarse.<\/p>\n Asimismo -avanza Farro – las ganancias de las empresas tecnol\u00f3gicas vienen creciendo considerablemente m\u00e1s r\u00e1pido que los precios de sus acciones. \u201cTeniendo todo esto en cuenta, el posicionamiento en EE.UU. es una alternativa para todos los inversores. Para perfiles moderados – agresivos que pretendan asumir m\u00e1s riesgo, Nvidia se encuentra cotizando a 17 veces sus ganancias proyectadas, un m\u00faltiplo considerablemente bajo cuando se lo compara con la evoluci\u00f3n de sus ingresos y resultados\u201d.<\/p>\n Cuidado si el inversor carece de tiempo, es el mensaje r\u00e1pido de Jonathan Spitz, Head Sales Trader en Balanz. \u201cEl view de las empresas l\u00edderes del S&P500 es positivo en el largo plazo, pero producto de din\u00e1micas globales se espera mucha volatilidad en el corto plazo. En este momento no es extra\u00f1o ver papeles de primer nombre movi\u00e9ndose un 5% en un d\u00eda \u00fanicamente por su beta (efecto del mercado)\u201d.<\/p>\n \u00bfEn cuales quedarse a pasar una temporada? \u201cPensando en el largo plazo, tres empresas relevantes para cualquier cartera de acciones son Micron, NVidia y Google\u201d, detalla Spitz para inversores que toleran riesgo.<\/p>\n A su turno, y pensando ya en otro perfil de inversores, Araujo de Criteria, advierte que el escenario es diferente para quienes necesitan disponer del dinero en uno o dos a\u00f1os, o no toleran una ca\u00edda del 20% sin vender.<\/strong><\/p>\n Para aquellos inversores conservadores, Farro de Rava, aporta que \u201cla alternativa es atravesar estos movimientos de tasas a trav\u00e9s de dos ETF de baja volatilidad: el de las empresas de consumo b\u00e1sico (XLP) y el del S&P 500 equiponderado (RSP). En este \u00faltimo caso, el \u00edndice tiene las 500 empresas m\u00e1s grandes de EE.UU. pero con igual ponderaci\u00f3n, a diferencia del S&P 500 tradicional que concentra el 36% en las diez empresas principales\u201d.<\/p>\n Mariano Ortiz Villafa\u00f1e, Chief Economist en Aldazabal y C\u00eda es contundente tambi\u00e9n. \u201cLa elevada incertidumbre y la presi\u00f3n sobre las tasas de inter\u00e9s globales, que se reflejaron en una abrupta correcci\u00f3n al alza de la trayectoria de tasas esperada por el mercado, representan un escenario desafiante para el equity global y, en ese contexto, inversores conservadores con menor tolerancia a bajas circunstanciales deber\u00edan mantenerse al margen\u201d.<\/p>\n \u201cEntre las alternativas de refugio frente a la volatilidad, se encuentran la renta fija global de calidad y baja duraci\u00f3n, y en particular los instrumentos a tasa variable\u201d, precisa Ortiz Villafa\u00f1e.<\/p>\n Para quienes se animan al riesgo, el ejecutivo de Alzazabal apunta que \u201cel contexto sigue ofreciendo oportunidades para compa\u00f1\u00edas con bajo apalancamiento, buena generaci\u00f3n de caja y poder de fijaci\u00f3n de precios\u201d . Menciona papeles del sector financiero como JP Morgan y Goldman Sach que podr\u00edan beneficiarse de un aumento del margen financiero, en tanto que el sector de oil&gas \u201ctiende a ser menos sensible a las tasas altas y ofrece cobertura frente a un escenario de presiones inflacionarias por precios de petr\u00f3leo elevados\u201d. En este segmento menciona: Exxon (XOM) y Chevron (CVX).<\/p>\n En un contexto en el que los bonos del Tesoro de EE.UU., el refugio siempre seguro, tambi\u00e9n est\u00e1 bajo presi\u00f3n \u201c\u00bfd\u00f3nde sentarse a esperar? \u00bfC\u00f3mo tomar una postura m\u00e1s defensiva?\u201d, se pregunta Spitz. \u201cLo ideal es acortar duration dentro de renta fija, con corporativos de alta calidad con vencimiento menor a tres a\u00f1os y diversificaci\u00f3n geogr\u00e1fica\u201d, postula el analista de Balanz.<\/p>\n Pensando en inversores conservadores, Gustavo Araujo, Head of Research de Criteria, comparte su selecci\u00f3n. \u201cPara estos perfiles, puede ser razonable reducir la exposici\u00f3n a acciones y aumentar su exposici\u00f3n a activos de renta fija de baja duraci\u00f3n.<\/p>\n En este sentido, para inversores posicionados en d\u00f3lares y dada la proximidad de distintos eventos pol\u00edticos relevantes, como las elecciones en Brasil y EE.UU. y, m\u00e1s adelante, las elecciones presidenciales argentinas de 2027, mantenemos nuestra preferencia por la parte corta de la curva soberana, que puede complementarse con Obligaciones Negociables de emisores de primera l\u00ednea y alta calificaci\u00f3n, como TGS, Vista, bono de YPF con vencimiento en 2031 (YMCX) o de Pampa Energ\u00eda (MGC)\u201d.<\/p>\n Un dato para tener en cuenta antes que los nervios de los inversores m\u00e1s conservadores se crispen: al subir el riesgo pa\u00eds, baja el precio de los bonos soberanos y pega, obviamente, tambi\u00e9n las cotizaciones de los corporativos, incluso los de mejor calificaci\u00f3n crediticia.<\/strong> Si el inversor conf\u00eda en la solvencia del emisor (sea una empresa o el mismo Estado) y planea tener ese bono a vencimiento la volatilidad en el precio no deber\u00eda quitarle el sue\u00f1o.<\/p>\n La renta fija funciona as\u00ed: un bono paga renta peri\u00f3dica (semestralmente, por ejemplo) sobre el valor nominal (no sobre el precio al que cotiza) y al vencimiento (amortizaci\u00f3n) se devuelve el capital. Lo que pase con el precio en el medio no afecta al resultado final para el inversor.<\/p>\nSubirse al riesgo<\/span><\/h2>\n<\/p>\n