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La morosidad de las familias volvi\u00f3 a mostrar una leve mejora en agosto,<\/strong> luego de un a\u00f1o y medio de presi\u00f3n sostenida. El aumento de las refinanciaciones y la ca\u00edda de la deuda con atrasos de hasta 90 d\u00edas son dos se\u00f1ales que anticipan una posible baja de la mora en los pr\u00f3ximos meses. Sin embargo, el panorama sigue siendo preocupante fuera del sistema bancario: la irregularidad de las familias en billeteras digitales y otras entidades no financieras volvi\u00f3 a aumentar y alcanz\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo.<\/strong><\/p>\n Seg\u00fan un informe elaborado por la consultora 1816 a partir de la base de datos de la Central de Deudores del Banco Central (Cendeu), la irregularidad total del cr\u00e9dito privado no financiero se ubic\u00f3 en el 7,7% en agosto,<\/strong> exactamente el mismo nivel reportado en julio. En el caso espec\u00edfico de las familias, la mora en las entidades financieras registr\u00f3 un descenso marginal al pasar del 12,9% al 12,8%, <\/strong>aunque acumulando cuatro meses pr\u00e1cticamente congelada en un nivel elevado tras haber tocado un piso del 2,5% hacia fines de 2024. Adem\u00e1s, la mora de las empresas subi\u00f3 de 3,6% a 3,8%. <\/strong><\/p>\n \u201cUna particularidad de la ca\u00edda marginal de la irregularidad de las familias en agosto es que se explic\u00f3 por un descenso en t\u00e9rminos reales de los saldos en mora, algo que no ocurr\u00eda para ning\u00fan mes desde marzo de 2024, <\/strong>apenas asumido Milei (recordar que el ratio de mora es la divisi\u00f3n entre los saldos irregulares y los saldos totales de financiaci\u00f3n). Cuando miramos a nivel de entidad, la irregularidad de familias subi\u00f3 en la mayor\u00eda:<\/strong> seg\u00fan nuestros c\u00e1lculos, el ratio aument\u00f3 en agosto respecto a julio en 17 de las principales 30 entidades financieras medidas en t\u00e9rminos de cr\u00e9dito a hogares\u201d, advirti\u00f3 el informe. <\/p>\n Otra contrapartida cr\u00edtica se observa fuera del circuito bancario tradicional. En las entidades no financieras \u2014un segmento que abarca desde tarjetas emitidas por comercios hasta billeteras digitales y que explica el 17% del cr\u00e9dito total a los hogares\u2014, el incumplimiento de las familias volvi\u00f3 a incrementarse por vig\u00e9simo primer mes consecutivo y alcanz\u00f3 un pico del 33,9%.<\/strong><\/p>\n Sin embargo, de cara a los pr\u00f3ximos meses, dos indicadores adelantados de la Central de Deudores permiten anticipar un posible sendero de descenso en el nivel de morosidad bancaria. En primer lugar, los procesos de reestructuraci\u00f3n de deudas alcanzaron un m\u00e1ximo hist\u00f3rico: el saldo refinanciado por los hogares super\u00f3 los $2,7 billones,<\/strong> de acuerdo con los c\u00e1lculos de 1816. Esto deber\u00eda contribuir a que haya un descenso de los ratios en los pr\u00f3ximos meses. <\/p>\n A eso se suma que la deuda calificada en Situaci\u00f3n 2 <\/strong>\u2014aquella con retrasos de hasta 90 d\u00edas que a\u00fan no computa formalmente como mora\u2014 cay\u00f3 en agosto al 2,7%, registrando su valor m\u00e1s bajo desde el mismo mes del a\u00f1o pasado. <\/strong>Hist\u00f3ricamente, las contracciones en este segmento de mora temprana anticipan el techo de la irregularidad agregada, sugiriendo que la entrada de nuevos deudores en dificultades comenz\u00f3 a desacelerarse.<\/p>\n \u201cDicho lo anterior, la velocidad de ca\u00edda del ratio de irregularidad depender\u00e1 de qu\u00e9 tan r\u00e1pido se recupere el cr\u00e9dito,<\/strong> que no es otra cosa que el denominador de ese ratio. En ese sentido, sigue siendo notable la d\u00e9bil performance de los pr\u00e9stamos en los \u00faltimos 15 meses: el stock de cr\u00e9dito en pesos al sector privado es en t\u00e9rminos reales pr\u00e1cticamente el mismo que hab\u00eda en julio de 2025, cuando el Gobierno elimin\u00f3 las LEFI. Otro punto para no dejar de ser prudente respecto al futuro de la irregularidad es que, si bien es dif\u00edcil anticipar c\u00f3mo evolucionar\u00e1n las tasas en pesos preelecci\u00f3n, el salto de estos d\u00edas de hasta 20% anual de la tasa forward <\/em>en d\u00f3lares entre un AO27 y un AO28 es una clara luz amarilla\u201d, cerr\u00f3.<\/p>\n