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El Gobierno logr\u00f3 hoy refinanciar el total de la deuda en pesos que le vence en unos d\u00edas<\/strong> tras volver a ofrecer al mercado cinco t\u00edtulos de distinto tipo que, como caracter\u00edstica com\u00fan, vencer\u00e1n en un lapso que va de los 30 a los 303 d\u00edas, es decir, en todos los casos unos meses antes de las pr\u00f3ximas elecciones.<\/p>\n Lo logr\u00f3 al captar del mercado $8,62 billones<\/strong> \u2014cuando le vencen $8,6 billones, luego del canje dollar-linked<\/em> realizado la semana pasada, que ya le hab\u00eda permitido \u201cpatear\u201d hacia adelante pagos por unos $5 billones\u2014 y tras haber recibido ofertas de compra por un total de $9,77 billones, <\/strong>un 12% m\u00e1s.<\/p>\n Esto muestra que rechaz\u00f3 una parte de las ofertas para no convalidar tasas m\u00e1s altas<\/strong> que las que acept\u00f3 y para \u201cpreservar la estabilidad del mercado de pesos\u201d, explicaron desde Portfolio Personal Inversiones (PPI), y evitar toda posibilidad de sumarle presi\u00f3n al d\u00f3lar.<\/p>\n \u201cEsto significa un rollover <\/strong><\/em>de 100,08% sobre los vencimientos del d\u00eda de la fecha\u201d, <\/strong>apunt\u00f3, a su vez, la Secretar\u00eda de Finanzas al difundir los resultados de la licitaci\u00f3n del d\u00eda.<\/p>\n Capt\u00f3 alrededor de dos tercios del total con emisiones a tasa fija y tasa variable<\/strong>: consigui\u00f3 $2,85 billones con una Lecap a 107 d\u00edas, que coloc\u00f3 a una tasa del 29,36% anual o 2,17% mensual<\/strong>, y otros $2,92 billones con un t\u00edtulo TAMAR a 303 d\u00edas, colocado con un margen del 3,63%<\/strong>.<\/p>\n El resto se reparti\u00f3 entre los dos nuevos papeles ajustables al d\u00f3lar oficial, con vencimientos en uno y dos meses: $1,83 billones<\/strong> tomados con m\u00e1rgenes sobre la evoluci\u00f3n que registre el tipo de cambio del 9,06% y 7,38%, respectivamente. A eso se agregaron otros $1,02 billones<\/strong> aportados por quienes eligieron el Boncer a 243 d\u00edas, emitido al 5,97%<\/strong>.<\/p>\n \u201cEl resultado de la licitaci\u00f3n fue el esperable. Las curvas en pesos vienen sufriendo hace dos semanas por el entorno internacional adverso, <\/strong>si bien han resistido m\u00e1s que los Globales, y hoy fue un d\u00eda particularmente malo para toda la deuda argentina. Haber completado el rollover pagando un premio razonable parece un buen resultado. El rollover <\/em>total tambi\u00e9n asegura que se mantendr\u00e1n los niveles actuales de liquidez, que han permitido que las tasas de muy corto plazo se mantuviesen en niveles estables y relativamente bajos\u201d, evaluaron desde Puente tras conocerse los resultados.<\/p>\n La subasta fue la segunda y \u00faltima de un mes que se caracteriz\u00f3 por el cuidado que tuvo el Gobierno para no alterar las condiciones del mercado de pesos<\/strong> y por mantener pausada la emisi\u00f3n del Bonar 2029 (AO29), con el que busca d\u00f3lares con vistas al pago de la deuda en esa moneda que vencer\u00e1 en enero, para no tener que convalidar rendimientos mayores al 10% en ese caso.<\/p>\n Aun as\u00ed, por ese mismo motivo, se est\u00e1 comenzando a cargar el calendario de compromisos para lo que resta del a\u00f1o<\/strong>, tomando en cuenta que ya se acumulan vencimientos por unos $27 billones para el mes que viene, que se elevan a alrededor de $33,5 billones para noviembre y llegan a los $36 billones en diciembre. Es decir, rondan los $96,5 billones.<\/p>\n \u201cEl Tesoro volvi\u00f3 a concentrar la oferta en plazos cortos,<\/strong> siendo la cuarta licitaci\u00f3n consecutiva sin t\u00edtulos con vencimiento posterior a 2027, decisi\u00f3n consistente con la semana de subas en los rendimientos de la curva pesos. En este marco, el Tesoro prioriz\u00f3 una licitaci\u00f3n lo m\u00e1s ordenada posible, sin convalidar tasas de mercado secundario. Por otro lado, se volvi\u00f3 a ver un aumento en el porcentaje adjudicado en dollar-linked,<\/em> representando el 21% del total (vs. 11,7% de la licitaci\u00f3n pasada)\u201d, observ\u00f3 el analista Mart\u00edn de la Fuente, de Bavsa.<\/p>\n Este \u00faltimo dato no sorprende en un contexto en que la demanda de d\u00f3lares luce tonificada<\/strong> \u2014como se comprueba al ver los problemas que enfrenta el Banco Central para seguir acumulando reservas a buen ritmo\u2014 y la de cobertura cambiaria a trav\u00e9s de bonos dollar-linked <\/em>sigue creciendo, ya que se estima que el stock <\/em>de este tipo de t\u00edtulos en manos privadas \u201cya supera un equivalente a los US$12.000 millones\u201d<\/strong>, producto de la oferta del Tesoro en el mercado primario y del Central en el mercado secundario, apunt\u00f3 en su \u00faltimo informe la consultora 1816.<\/p>\n