{"id":242306,"date":"2026-09-21T06:10:50","date_gmt":"2026-09-21T09:10:50","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=242306"},"modified":"2026-09-21T06:10:52","modified_gmt":"2026-09-21T09:10:52","slug":"dia-del-economista-como-ven-a-la-argentina-distintos-especialistas-y-que-dicen-que-se-necesita-para-crecer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=242306","title":{"rendered":"D\u00eda del Economista: c\u00f3mo ven a la Argentina distintos especialistas y qu\u00e9 dicen que se necesita para crecer"},"content":{"rendered":"

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En el D\u00eda del Economista, LA NACION<\/strong> consult\u00f3 a cinco especialistas acerca de c\u00f3mo ven la econom\u00eda argentina. Sus respuestas convergen en algunos problemas \u2014el acceso al cr\u00e9dito, la productividad, la generaci\u00f3n de empleo y la necesidad de divisas\u2014, pero difieren en el diagn\u00f3stico sobre las causas y sobre los motores que pueden impulsar el crecimiento.<\/p>\n

La primera discusi\u00f3n aparece incluso en la manera de describir el escenario. Para Mart\u00edn Rapetti<\/strong>, miembro fundador y director ejecutivo de la consultora Equilibra, la econom\u00eda argentina hoy funciona a <\/strong>dos velocidades bien marcadas. <\/strong><\/a><\/p>\n

Por un lado, est\u00e1n los sectores primarios \u2014agro, miner\u00eda y energ\u00eda\u2014, que muestran un desempe\u00f1o robusto. Seg\u00fan sus estimaciones, la actividad primaria se encuentra cerca de 25 puntos por encima de los niveles de mediados de 2022, impulsada por el crecimiento de las exportaciones de energ\u00eda y miner\u00eda.<\/p>\n

En el otro extremo aparecen la industria, la construcci\u00f3n y el comercio, que contin\u00faan deprimidos. Rapetti estima que la industria manufacturera y la construcci\u00f3n acumulan una ca\u00edda superior al 12% desde el segundo trimestre de 2022.<\/p>\n

\u201cPor eso no se puede hablar de \u2018la\u2019 econom\u00eda argentina en singular.<\/strong> Hay una Argentina primario-exportadora que crece; otra, la de los sectores transables no primarios, que no muestra se\u00f1ales de recuperaci\u00f3n, y una tercera que contiene actividades de servicios no-transables de baja productividad que le dan oportunidades de rebusque a los que no consiguen empleos de mejor calidad\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n

Haroldo Montagu,<\/strong> economista jefe de la consultora Vectorial y exviceministro de Econom\u00eda, se diferenci\u00f3 de Rapetti y dijo que hablar de una econom\u00eda a dos velocidades supone que todos los sectores avanzan en la misma direcci\u00f3n, pero algunos lo hacen m\u00e1s r\u00e1pido.<\/p>\n

\u201cEso no es lo que est\u00e1 pasando. Hay sectores que crecen y sectores que se contraen, y no hay se\u00f1ales claras de que esa divergencia vaya a resolverse por s\u00ed sola\u201d, <\/strong>sostuvo. <\/p>\n

La consecuencia m\u00e1s visible aparece en el empleo. Rapetti estima que desde noviembre de 2023 se perdieron unos 246.000 puestos de trabajo privado formal, con la industria y la construcci\u00f3n entre las actividades m\u00e1s golpeadas.<\/p>\n

Para Montagu, justamente all\u00ed aparece uno de los principales interrogantes del modelo: los sectores con mayor potencial para generar empleo registrado son, en buena medida, los que m\u00e1s retrocedieron.<\/p>\n

\u00bfDe d\u00f3nde saldr\u00e1 el crecimiento?<\/span><\/h3>\n<\/p>\n

La discusi\u00f3n sobre las distintas econom\u00edas lleva inevitablemente a otra pregunta: \u00bfcu\u00e1l ser\u00e1 el motor del crecimiento en 2027? El Presupuesto<\/a> proyecta una expansi\u00f3n del PBI de 4%. Montagu puso ese n\u00famero bajo la lupa porque, seg\u00fan su estimaci\u00f3n, este a\u00f1o terminar\u00e1 con un crecimiento cercano al 2%, bastante por debajo del 5% que hab\u00eda proyectado el presupuesto anterior.<\/p>\n

Para el economista, la pregunta no es solamente si la Argentina puede crecer 4% el a\u00f1o pr\u00f3ximo, sino de d\u00f3nde saldr\u00e1 ese crecimiento.<\/p>\n

Leandro Mora Alfons\u00edn,<\/strong> director ejecutivo de Argencon, dijo que est\u00e1 en contra de la palabra \u201cderrame\u201d y que la Argentina necesita aumentar sus exportaciones, el empleo de calidad y los encadenamientos tecnol\u00f3gicos con el sector productivo. <\/p>\n

\u201cSi vamos a los caballitos de batalla del crecimiento hoy, que son el sector de hidrocarburos y el de miner\u00eda, los encadenamientos con el de la econom\u00eda del conocimiento son totales.<\/strong> De hecho, Vista desarrolla su propia inteligencia artificial y sus propias API para mejorar la extracci\u00f3n de hidrocarburos. Hay una alianza que se logr\u00f3 el a\u00f1o pasado entre Globant e YPF, donde est\u00e1n incrementando la productividad y la competitividad del sector hidrocarbur\u00edfero con soluciones tecnol\u00f3gicas basadas en inteligencia artificial. En la miner\u00eda pod\u00e9s hacer otro tanto. Con lo cual no hablo de derrame, sino de encadenamientos; hay una oportunidad enorme para generar esos encadenamientos\u201d. <\/strong><\/p>\n

Su planteo es que la econom\u00eda del conocimiento no deber\u00eda ser pensada solamente como un sector exportador, sino tambi\u00e9n como una infraestructura tecnol\u00f3gica para el resto del aparato productivo.<\/p>\n

El tipo de cambio y el riesgo de una econom\u00eda partida<\/span><\/h3>\n<\/p>\n

Para Montagu, sin embargo, hay una condici\u00f3n macroecon\u00f3mica que atraviesa buena parte de esa discusi\u00f3n: el tipo de cambio. A su juicio, el valor actual resulta compatible con los sectores que tienen ventajas naturales, como el agro y los recursos energ\u00e9ticos, pero genera mayores dificultades para la industria y los servicios con menor inserci\u00f3n internacional.<\/p>\n

El riesgo que identifica es que esas actividades pierdan capacidades productivas de manera permanente. El problema, plante\u00f3, no es solamente cu\u00e1nto exportan los sectores competitivos, sino qu\u00e9 sucede con los sectores que necesitan otro tipo de condiciones para competir.<\/p>\n

En este punto, el debate vuelve a conectarse con el empleo. Rapetti se\u00f1al\u00f3 que la expansi\u00f3n de las actividades primarias no necesariamente genera puestos de trabajo en una magnitud comparable con la de otras ramas de la econom\u00eda.<\/p>\n

La pregunta, entonces, es c\u00f3mo combinar la generaci\u00f3n de d\u00f3lares de los sectores primarios con una estructura productiva capaz de crear m\u00e1s empleo formal.<\/p>\n

Las divisas: energ\u00eda, miner\u00eda y el l\u00edmite externo<\/span><\/h4>\n<\/p>\n

El crecimiento de los sectores exportadores tambi\u00e9n abre otra discusi\u00f3n: si los d\u00f3lares que generan ser\u00e1n suficientes para financiar las necesidades de la econom\u00eda. Montagu advirti\u00f3 que 2027 puede presentar una combinaci\u00f3n particularmente exigente.<\/p>\n

A la demanda de d\u00f3lares vinculada con las importaciones y los vencimientos de deuda se suman, seg\u00fan su an\u00e1lisis, la dolarizaci\u00f3n de carteras propia de los a\u00f1os electorales, la formaci\u00f3n de activos externos y la remisi\u00f3n de utilidades y dividendos.<\/p>\n

Argentina registra, seg\u00fan sus estimaciones, entre US$25.000 millones y US$30.000 millones anuales de salida por formaci\u00f3n de activos externos y otros US$30.000 millones de compromisos de deuda. A eso suma unos US$7000 millones de remisi\u00f3n de utilidades y dividendos previstos para este a\u00f1o.<\/p>\n

En ese escenario, el super\u00e1vit comercial de energ\u00eda, agro y miner\u00eda puede no ser suficiente si no aparecen otras fuentes de financiamiento y si la inversi\u00f3n extranjera directa no recupera dinamismo.<\/p>\n

Tambi\u00e9n hay un componente internacional. Una eventual persistencia de tasas elevadas en Estados Unidos puede encarecer el financiamiento para los pa\u00edses emergentes y fortalecer el d\u00f3lar, con impacto sobre el precio de las materias primas.<\/p>\n

\u201cLas reservas actuales son un colch\u00f3n, pero no una garant\u00eda frente a los desaf\u00edos que se avecinan\u201d, <\/strong>se\u00f1al\u00f3 Montagu. <\/p>\n

Cr\u00e9dito: la recuperaci\u00f3n que a\u00fan no lleg\u00f3 a todos<\/span><\/h3>\n<\/p>\n

Si la generaci\u00f3n de divisas es una de las condiciones macroecon\u00f3micas, el cr\u00e9dito es una de las condiciones financieras que todav\u00eda falta reconstruir. En el mercado hipotecario, Federico Gonz\u00e1lez Rouco, <\/strong>coordinador macroecon\u00f3mico en Empiria Consultores, observa una recuperaci\u00f3n, pero desde niveles extremadamente bajos.<\/p>\n

La utilizaci\u00f3n del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) para fondear cr\u00e9ditos <\/a>bancarios puede ayudar a reducir el costo de financiamiento de los bancos. Su estimaci\u00f3n es que en 2026 se otorgar\u00e1n unos 30.000 cr\u00e9ditos hipotecarios y que las nuevas medidas podr\u00edan llevar la cifra a entre 33.000 y 35.000.<\/p>\n

Pero el salto todav\u00eda ser\u00eda peque\u00f1o. El cr\u00e9dito hipotecario argentino representa alrededor del 1% del PBI, frente a porcentajes mucho mayores en otros pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina. Para Gonz\u00e1lez Rouco, el mercado deber\u00eda multiplicarse por diez o quince para alcanzar una escala comparable.<\/p>\n

Y eso requiere algo m\u00e1s que fondeo bancario: hacen falta inversores institucionales de largo plazo, <\/strong>como fondos de retiro, aseguradoras, fondos previsionales y otros actores capaces de sostener un mercado hipotecario durante d\u00e9cadas.<\/p>\n

Adem\u00e1s, el cr\u00e9dito actual est\u00e1 concentrado en un universo relativamente reducido: primera vivienda, ingresos demostrables y pr\u00e9stamos de hasta US$200.000. La tasa cercana al 7,5% y los requisitos de ingresos hacen que el p\u00fablico potencial se concentre en los hogares de mayores ingresos.<\/strong><\/p>\n

El consumo: del ahorro al cr\u00e9dito y del cr\u00e9dito al ingreso<\/span><\/h3>\n<\/p>\n

Gonz\u00e1lez Rouco conecta este problema con la debilidad del consumo. Un hogar puede financiar sus gastos utilizando tres fuentes: los ahorros acumulados, los ingresos corrientes y el cr\u00e9dito.<\/p>\n

Durante 2024 y 2025, explic\u00f3, una parte importante del consumo estuvo sostenida por los ahorros. Pero esa fuente tiene un l\u00edmite. Luego el cr\u00e9dito gan\u00f3 protagonismo, hasta que desde fines de 2025 el aumento de las tasas y la morosidad frenaron los pr\u00e9stamos personales y el financiamiento mediante tarjetas. El resultado es que hoy el consumo depende mucho m\u00e1s del ingreso mensual.<\/p>\n

\u201cCuando uno adem\u00e1s considera el pago de las cuotas de los cr\u00e9ditos que ya est\u00e1n tomados, el ingreso disponible nos da por abajo desde hace tres a\u00f1os\u201d, <\/strong>explic\u00f3.<\/p>\n

El dato ayuda a entender por qu\u00e9 una econom\u00eda puede mostrar crecimiento en determinados sectores mientras el consumo cotidiano permanece d\u00e9bil.<\/p>\n

Santiago Bulat, <\/strong>socio y director de Invecq y economista jefe de IDEA, coincidi\u00f3 en que el consumo es uno de los puntos que requieren atenci\u00f3n, aunque distingue entre familias y empresas.<\/p>\n

En las empresas no observa un deterioro fuerte de la morosidad: la tasa se mantiene por debajo del 3% y tampoco detecta un aumento significativo de los cheques rechazados. En los hogares, en cambio, la situaci\u00f3n es diferente. La morosidad y el freno del cr\u00e9dito pueden terminar limitando la demanda de determinados bienes y servicios.<\/strong><\/p>\n

\u00bfPuede haber una recesi\u00f3n?<\/span><\/h3>\n<\/p>\n

Bulat introduce otro elemento en la discusi\u00f3n: el riesgo de que la desaceleraci\u00f3n de la econom\u00eda se profundice. Los datos oficiales mostraron una ca\u00edda desestacionalizada de 0,6% del PBI en el segundo trimestre, aunque la actividad todav\u00eda creci\u00f3 2% frente al mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior.<\/p>\n

Para el economista, no est\u00e1 descartado que la Argentina atraviese una recesi\u00f3n t\u00e9cnica, aunque no la considera el escenario base del mercado. Su expectativa es que el crecimiento de 2026 termine m\u00e1s cerca del 2%.<\/p>\n

\u201cNo descarto que se pueda caer formalmente en lo que se llama recesi\u00f3n.<\/strong> Los datos de julio de construcci\u00f3n e industria no fueron muy buenos y hay que ver si esa tendencia es la que cambia\u201d, concluy\u00f3. <\/p>\n

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