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El Gobierno busca torcerle el brazo al d\u00f3lar<\/strong>. El agro, la miner\u00eda y la energ\u00eda se convirtieron en las \u201cestrellas\u201d de este nuevo modelo econ\u00f3mico y marcan m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en exportaciones, mientras que el mercado de capitales acompa\u00f1a ese optimismo que hay con la Argentina, con r\u00e9cord de colocaciones por parte de las compa\u00f1\u00edas y las provincias. Con ese escenario de fondo, desde que arranc\u00f3 el a\u00f1o, el Banco Central (BCRA) compr\u00f3 unos US$14.230 millones y el peso argentino se apreci\u00f3 mes a mes.<\/strong><\/p>\n Desde La Libertad Avanza apuestan a que la Argentina pueda generar, atraer y financiar suficientes d\u00f3lares como para que la divisa<\/strong> deje de ser el techo contra el que choca la econom\u00eda cada vez que intenta crecer. En esa ecuaci\u00f3n, el oficialismo busca no solo que se exporte cada vez m\u00e1s, sino que tambi\u00e9n el sector privado invierta en el pa\u00eds y que el ahorro \u2014argentino o extranjero\u2014 encuentre un lugar dentro de la econom\u00eda en vez de terminar fuera del sistema.<\/p>\n \u201cHasta hace dos a\u00f1os y medio nos comieron el cerebro a todos los argentinos con el concepto de la restricci\u00f3n externa, que no hab\u00eda d\u00f3lares. <\/strong>No es que no hab\u00eda d\u00f3lares, sino que no dejabas surgir a las industrias generadoras de d\u00f3lares\u201d, dijo el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, durante un evento organizado por el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF).<\/p>\n Un ejemplo que repiten una y otra vez desde el Gobierno es el de la miner\u00eda, un sector que gener\u00f3 US$4742 millones durante el primer semestre del a\u00f1o.<\/strong> Se trata del mayor n\u00famero que se tenga registro y, a modo de comparaci\u00f3n, representa un 75% m\u00e1s frente al mismo per\u00edodo de 2025 y del 156% respecto de 2024. La miner\u00eda explic\u00f3 as\u00ed casi 10% de las exportaciones argentinas durante los primeros seis meses del a\u00f1o, de acuerdo con datos de la Bolsa de Comercio de Rosario.<\/p>\n El fen\u00f3meno no se limita al volumen exportado. La inversi\u00f3n extranjera directa (IED) en miner\u00eda tambi\u00e9n alcanz\u00f3 niveles r\u00e9cord. <\/strong>Seg\u00fan datos del Banco Central, el stock <\/em>de IED del sector lleg\u00f3 a US$24.849 millones en marzo de 2026, frente a US$12.402 millones dos a\u00f1os antes. Y durante el primer trimestre del a\u00f1o ingresaron US$2799 millones netos de inversi\u00f3n extranjera directa en miner\u00eda, el registro trimestral m\u00e1s alto de toda la serie.<\/p>\n El campo<\/strong>, que durante d\u00e9cadas fue el gran generador de divisas de la Argentina, liquid\u00f3 hasta agosto unos US$19.048 millones.<\/strong> Se trat\u00f3 de un 12% m\u00e1s que el promedio 2008-2025, de acuerdo con datos de la C\u00e1mara de la Industria Aceitera de la Rep\u00fablica Argentina (CIARA). <\/p>\n En tanto, el sector energ\u00e9tico, <\/strong>que el Gobierno promete que se convertir\u00e1 en \u201cun campo m\u00e1s\u201d por la cantidad de d\u00f3lares que atraer\u00e1, tuvo un super\u00e1vit de US$6987 millones el primer semestre. <\/strong>Fue la cifra m\u00e1s alta de la historia del pa\u00eds para ese per\u00edodo y marca un fuerte contraste frente al d\u00e9ficit comercial de US$4300 millones que hab\u00eda cuatro a\u00f1os atr\u00e1s. <\/p>\n \u201cSin duda es una buena noticia y reduce la vulnerabilidad externa, pero no dir\u00eda que la restricci\u00f3n externa desapareci\u00f3. En los \u00faltimos a\u00f1os, el problema no vino tanto por la cantidad de d\u00f3lares que generaba la cuenta corriente, sino por la cuenta financiera: la Argentina qued\u00f3 durante mucho tiempo pr\u00e1cticamente fuera de los mercados internacionales, con muy poca capacidad de refinanciar vencimientos, especialmente del sector p\u00fablico y, en menor medida, tambi\u00e9n del privado. El Gobierno mejor\u00f3 mucho la disponibilidad de divisas, pero todav\u00eda no termin\u00f3 de normalizar el acceso al cr\u00e9dito externo y la posibilidad de renovar deuda de manera sostenida\u201d<\/strong>, reflexion\u00f3 Juan Pablo Ronderos, socio de la consultora MAP Latam.<\/p>\n Pero la mayor disponibilidad de d\u00f3lares s\u00ed ayud\u00f3 a mantener la estabilidad cambiaria. Una din\u00e1mica que no se dio \u00fanicamente por el crecimiento de las exportaciones, sino tambi\u00e9n por el aumento del financiamiento a trav\u00e9s del mercado de capitales<\/strong>: las emisiones primarias de obligaciones negociables y fideicomisos financieros superaron los US$10.700 millones (medido al d\u00f3lar contado con liqui) durante los primeros seis meses del a\u00f1o. En este caso, se trat\u00f3 del mejor semestre de la serie hist\u00f3rica iniciada en 2015, <\/strong>de acuerdo con un informe elaborado por el equipo de Deals de PwC Argentina.<\/p>\n \u201cSon momentos de mercado y, justamente, ahora es un buen momento. El d\u00f3lar est\u00e1 relativamente estable; hay exportaciones r\u00e9cord en agro, petr\u00f3leo, miner\u00eda; la inflaci\u00f3n, uno de los valores m\u00e1s bajos del \u00faltimo tiempo. El panorama es bastante positivo para los inversores y los empresarios, con una perspectiva buena a mediano y largo plazo. <\/strong>Puede que muchos aprovechen a emitir ahora, porque las elecciones del a\u00f1o que viene seguramente generen alg\u00fan tipo de impacto, pero las colocaciones que salieron tienen plazos a largo plazo\u201d, sum\u00f3 Juan Tripier, director de Deals Advisory <\/em>de PwC Argentina.<\/p>\n Este aluvi\u00f3n de divisas permiti\u00f3 que el Banco Central comprara divisas pr\u00e1cticamente todos los d\u00edas,<\/strong> por lo que acumula un saldo positivo de unos US$14.230 millones en nueve meses. Esta cifra est\u00e1 dentro de la meta de acumulaci\u00f3n de reservas que se hab\u00eda propuesto el Gobierno el a\u00f1o pasado, de entre US$10.000 millones y US$17.000 millones. En paralelo, el d\u00f3lar oficial minorista se mantiene estable en torno a los $1530 y acumula una suba del 3,4% en el a\u00f1o, <\/strong>frente a una inflaci\u00f3n acumulada del 21,3% hasta agosto, por lo que el peso se apreci\u00f3 en t\u00e9rminos reales.<\/mark><\/p>\n \u201cEsta estabilidad cambiaria se debi\u00f3, en parte, a que la marcada estacionalidad agr\u00edcola tambi\u00e9n se alter\u00f3, lo cual se traduce en un flujo algo m\u00e1s estable de oferta de divisas. <\/strong>Pero tambi\u00e9n al resultado de lograr flujos de oferta neta de divisas que se asocian al endeudamiento del sector privado que se expanden en los sectores estrat\u00e9gicos. Y a una pol\u00edtica monetaria y fiscal prudentes. La combinaci\u00f3n de elementos hizo que la incipiente turbulencia cambiaria de julio haya quedado atr\u00e1s\u201d, <\/strong>dijo Fernando Baer, economista de Quantum Finanzas. <\/p>\n Sin embargo, para el analista es \u201cprematuro\u201d pensar que la Argentina est\u00e1 dejando atr\u00e1s los fantasmas de la restricci\u00f3n externa, que deriv\u00f3 en m\u00faltiples crisis locales. Si bien la combinaci\u00f3n de equilibrio fiscal, control monetario y recursos naturales que hoy el mundo demanda es parte de ese cambio de paradigma, hace falta que sigan las decisiones de pol\u00edtica \u201cinteligentes y su continuidad\u201d. <\/p>\n \u201cEn la medida en que esto se logre consolidar, la preferencia por ahorrar en d\u00f3lares, sobre todo en per\u00edodo de alta incertidumbre electoral, se reducir\u00e1.<\/strong> Pero el camino es largo\u201d, agreg\u00f3. <\/p>\n Una mirada similar comparti\u00f3 Ronderos, sobre todo cuando las elecciones presidenciales de 2027 se acercan en el calendario. \u201cTodo esto no quiere decir que el mercado cambiario haya dejado de tener volatilidad. <\/strong>Puede haber per\u00edodos de mayor demanda de cobertura \u2014por ejemplo, ante ruido pol\u00edtico, electoral o financiero\u2014, pero hoy existe un flujo de d\u00f3lares m\u00e1s diversificado que en otros momentos. <\/strong>La pregunta hacia adelante es cu\u00e1nto de esa mayor oferta es estructural y cu\u00e1nto depende de condiciones financieras favorables. Cuanto m\u00e1s permanentes sean los ingresos, menor deber\u00eda ser la sensibilidad del tipo de cambio a episodios puntuales de incertidumbre\u201d, complet\u00f3. <\/p>\n Para Mart\u00edn Kalos, director de Epyca Consultora, hoy la escasez de d\u00f3lares no es un problema en la Argentina. <\/strong>Los d\u00f3lares de las exportaciones alcanzan a cubrir las necesidades financieras, de compra de d\u00f3lares para atesoramiento o de importaciones. Pero tambi\u00e9n, seg\u00fan agreg\u00f3, se debe a que hay una demanda de d\u00f3lares contra\u00edda por la depresi\u00f3n econ\u00f3mica y del mercado interno que se mantiene.<\/p>\n \u201cNadie espera que el d\u00f3lar se le escape al Gobierno en la previa a las elecciones y que haya una devaluaci\u00f3n.<\/strong> Tenemos varios meses por delante donde el problema es la contracci\u00f3n econ\u00f3mica y el impacto que esto tiene en la falta de perspectiva de mejora de las condiciones de vida o de producci\u00f3n de las empresas. Porque la econom\u00eda real no se mueve en d\u00f3lares, mayoritariamente, m\u00e1s all\u00e1 de algunos mercados que est\u00e1n dolarizados, como el inmobiliario, el de veh\u00edculos o algo de construcci\u00f3n. Pero el problema es que tampoco hay movimiento en la econom\u00eda de pesos\u201d, cerr\u00f3.<\/mark><\/p>\n