{"id":242215,"date":"2026-09-17T18:44:54","date_gmt":"2026-09-17T21:44:54","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=242215"},"modified":"2026-09-17T18:44:56","modified_gmt":"2026-09-17T21:44:56","slug":"el-pbi-se-contrajo-06-en-el-segundo-trimestre-con-fuertes-caidas-en-el-consumo-y-la-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=242215","title":{"rendered":"El PBI se contrajo 0,6% en el segundo trimestre, con fuertes ca\u00eddas en el consumo y la inversi\u00f3n"},"content":{"rendered":"

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La econom\u00eda argentina<\/strong> cay\u00f3 0,6% en el segundo trimestre del a\u00f1o frente a los primeros tres meses de 2026, afectada por un fuerte retroceso del consumo y la inversi\u00f3n<\/strong>. Esta \u00faltima acumul\u00f3 cinco trimestres consecutivos de ca\u00edda interanual y se mantiene por debajo de los niveles de fines de 2023<\/a>. Los economistas mantienen cautela sobre la segunda mitad del a\u00f1o y ya advierten que podr\u00eda registrarse una recesi\u00f3n t\u00e9cnica si la contracci\u00f3n se prolonga durante el tercer trimestre.<\/strong><\/p>\n

El dato difundido este jueves por el Instituto Nacional de Estad\u00edstica y Censos (Indec)<\/strong> marc\u00f3 un quiebre respecto del comienzo del a\u00f1o: entre enero y marzo, el PBI hab\u00eda avanzado 0,7% en t\u00e9rminos desestacionalizados. Entre abril y junio, en cambio, el deterioro alcanz\u00f3 a pr\u00e1cticamente todos los componentes de la demanda interna<\/strong>. El consumo privado cay\u00f3 2,4% frente al trimestre anterior, el p\u00fablico retrocedi\u00f3 2,3% y la formaci\u00f3n bruta de capital fijo \u2014la medida que refleja la inversi\u00f3n\u2014 baj\u00f3 0,8%. Las exportaciones fueron la excepci\u00f3n, con una suba del 2,5%, mientras que las importaciones disminuyeron 3,5%.<\/strong><\/p>\n

La fotograf\u00eda resulta diferente cuando se compara con un a\u00f1o atr\u00e1s: el PBI creci\u00f3 2% interanual y acumul\u00f3 una expansi\u00f3n del 2,2% durante el primer semestre<\/strong>. Pero la mejora estuvo atravesada por una fuerte heterogeneidad porque las exportaciones aumentaron 13,7%, mientras que el consumo privado apenas lo hizo 0,4% y la inversi\u00f3n se desplom\u00f3 11,1%. Dentro de esta \u00faltima, maquinaria y equipo cay\u00f3 15,2% y equipo de transporte, 22,1%.<\/p>\n

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La recuperaci\u00f3n muestra fuertes diferencias entre componentes: desde el segundo trimestre de 2022, las exportaciones crecieron 25% en volumen, mientras que la inversi\u00f3n se encuentra 18% por debajo de aquel nivel.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, eligi\u00f3 poner el foco en la comparaci\u00f3n interanual. Destac\u00f3 el crecimiento del 2,2% durante el primer semestre, que 13 de los 16 sectores relevados avanzaron frente a un a\u00f1o atr\u00e1s y que la tendencia-ciclo subi\u00f3 0,8% y alcanz\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico. En su publicaci\u00f3n tambi\u00e9n consign\u00f3 la baja desestacionalizada del 0,6% frente al primer trimestre.<\/strong><\/p>\n

La inversi\u00f3n aparece, justamente, como uno de los puntos m\u00e1s d\u00e9biles de la gesti\u00f3n libertaria. Seg\u00fan c\u00e1lculos de Equilibra sobre los datos del Indec, su nivel se encuentra 3% por debajo del cuarto trimestre de 2023 y 14% por debajo del tercer trimestre de aquel a\u00f1o. Adem\u00e1s, tras el rebote de 2025, acumula cinco trimestres consecutivos de contracci\u00f3n interanual.<\/p>\n

\u201cEs parad\u00f3jico que en una gesti\u00f3n promercado y de desregulaci\u00f3n, lo que m\u00e1s cae es la inversi\u00f3n\u201d, dijo Lorenzo Sigaut Gravina, director de an\u00e1lisis macroecon\u00f3mico de Equilibra. En volumen, las ventas externas se encuentran 25% por encima del segundo trimestre de 2022, mientras que la inversi\u00f3n est\u00e1 18% por debajo.<\/strong><\/p>\n

Sebasti\u00e1n Menescaldi, director adjunto de Eco Go, coincidi\u00f3 en que el trimestre mostr\u00f3 \u201cun desempe\u00f1o d\u00e9bil de la econom\u00eda\u201d, impulsado principalmente por la ca\u00edda del consumo privado. Como contrapeso aparecieron las exportaciones y el retroceso de las importaciones, que amortigu\u00f3 la baja del PBI. Sobre la inversi\u00f3n encontr\u00f3 un matiz: aunque volvi\u00f3 a caer, se\u00f1al\u00f3 que en el margen el retroceso comenz\u00f3 a moderarse. \u201cLa inversi\u00f3n hoy se sit\u00faa en m\u00ednimos parecidos a los de la salida de la pandemia\u201d<\/strong>, afirm\u00f3.<\/p>\n

\u201cLa inversi\u00f3n es pensar hacia adelante, empezar a aumentar tu oferta y tu capacidad productiva, y que todav\u00eda no crezca denota un problema, al menos en las expectativas\u201d, sostuvo Menescaldi. Sigaut vincul\u00f3 parte de esa debilidad con la incertidumbre cambiaria, las elecciones y el salto de las tasas de inter\u00e9s durante 2025, adem\u00e1s de la heterogeneidad que atraviesa a la econom\u00eda.<\/p>\n

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El consumo privado fue el principal factor detr\u00e1s de la contracci\u00f3n del segundo trimestre: rest\u00f3 1,8 puntos porcentuales al crecimiento, mientras que la ca\u00edda de las importaciones y el avance de las exportaciones amortiguaron el retroceso.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Esa disparidad tambi\u00e9n aparece cuando se mira la producci\u00f3n: en t\u00e9rminos interanuales, la miner\u00eda creci\u00f3 16,4%, el agro 6,9% y la pesca 44,7%. Del otro lado, la industria manufacturera cay\u00f3 2,1%, la construcci\u00f3n apenas avanz\u00f3 0,2% y el comercio se mantuvo sin cambios. Sigaut estim\u00f3 que las actividades no primarias \u2014que representan alrededor del 85% del PBI\u2014 siguen rezagadas.<\/p>\n

La composici\u00f3n tiene consecuencias sobre el mercado laboral, porque los sectores de peor desempe\u00f1o concentran una proporci\u00f3n mucho mayor del empleo. Seg\u00fan Invecq, industria, construcci\u00f3n y comercio explicaban cerca del 50% del empleo asalariado privado registrado en 2025, frente al 23% de agro, miner\u00eda y petr\u00f3leo, intermediaci\u00f3n financiera y actividades inmobiliarias. Desde diciembre pasado se perdieron cerca de 46.000 puestos privados formales y la ca\u00edda alcanza los 246.300 frente a noviembre de 2023.<\/p>\n

Con las \u00faltimas correcciones de sus indicadores, Eco Go estim\u00f3 una ca\u00edda desestacionalizada de la actividad del 1,3% mensual en julio<\/strong>. Menescaldi aclar\u00f3 que una parte responder\u00eda a factores transitorios: las lluvias y los cortes de gas golpearon especialmente a la construcci\u00f3n y la industria y, en este \u00faltimo sector, algunas empresas optaron por producir menos y utilizar stocks para evitar mayores costos energ\u00e9ticos. Parte de ese efecto deber\u00eda revertirse entre septiembre y el \u00faltimo trimestre.<\/p>\n

Aun as\u00ed, la magnitud del retroceso dejar\u00eda un arrastre negativo considerable. \u201cEs factible observar una recesi\u00f3n t\u00e9cnica en los trimestres\u201d<\/strong>, advirti\u00f3 Menescaldi. Eco Go proyect\u00f3 un crecimiento de alrededor del 1,6% para todo 2026<\/strong>. Equilibra tambi\u00e9n anticip\u00f3 para julio una baja desestacionalizada de al menos 0,5%. \u201cEl tercer trimestre comenz\u00f3 con el pie izquierdo\u201d<\/strong>, resumi\u00f3 Sigaut, cuya consultora espera una expansi\u00f3n cercana al 2% en el a\u00f1o<\/strong>.<\/p>\n

Las dos estimaciones quedaron por debajo del escenario que el Gobierno present\u00f3 esta semana en el proyecto de Presupuesto 2027. Econom\u00eda prev\u00e9 que el PBI cierre 2026 con un crecimiento promedio del 3%<\/strong>, con un avance del consumo privado del 3,1% y de las exportaciones del 7,7%, mientras que la inversi\u00f3n terminar\u00eda con una ca\u00edda del 2,1% y el consumo p\u00fablico retroceder\u00eda 2%.<\/p>\n

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La inversi\u00f3n volvi\u00f3 a retroceder en el segundo trimestre y qued\u00f3 en un nivel similar al de la salida de la pandemia. Seg\u00fan Equilibra, se encuentra 14% por debajo del tercer trimestre de 2023.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Para 2027, a\u00f1o de elecciones presidenciales, el escenario oficial supone una aceleraci\u00f3n del crecimiento al 4%<\/strong> y apuesta especialmente a un cambio de tendencia de la inversi\u00f3n, que pasar\u00eda de caer 2,1% este a\u00f1o a crecer 9,2%. Las exportaciones aumentar\u00edan 8,5%, el consumo privado 3,4%, el p\u00fablico 0,6% y las importaciones 8,2%.<\/p>\n

La debilidad de las actividades vinculadas con el mercado interno tambi\u00e9n aparece entre las advertencias de los bancos internacionales. Barclays sostuvo que el tipo de cambio real se encuentra en niveles m\u00e1s apreciados que el promedio de 2017, el mejor a\u00f1o de actividad de la gesti\u00f3n de Mauricio Macri<\/strong>. La comparaci\u00f3n resulta relevante para el banco porque entonces la pol\u00edtica fiscal era unos cinco puntos del PBI m\u00e1s expansiva, la econom\u00eda estaba m\u00e1s protegida de la competencia importada y el riesgo soberano rondaba los 350 puntos. Con ajuste fiscal, mayor apertura comercial y una confianza privada todav\u00eda limitada, considera que el actual nivel del peso resulta demasiado apreciado para permitir una recuperaci\u00f3n vigorosa de las actividades no primarias.<\/p>\n

Desde las elecciones legislativas de 2025, el peso acumul\u00f3 una apreciaci\u00f3n cercana al 15% en t\u00e9rminos reales<\/strong>, seg\u00fan Barclays. El banco vincul\u00f3 ese proceso con la estrategia oficial para sostener el tipo de cambio y profundizar la desinflaci\u00f3n: cuando aument\u00f3 la presi\u00f3n cambiaria, el BCRA vendi\u00f3 coberturas, redujo el ritmo de compra de d\u00f3lares y permiti\u00f3 una suba de las tasas. El esquema favorece la desaceleraci\u00f3n de los precios, pero, seg\u00fan su diagn\u00f3stico, tambi\u00e9n restringe la demanda interna y la recuperaci\u00f3n de sectores como la industria, la construcci\u00f3n, el comercio, hoteles y restaurantes.<\/p>\n

Barclays espera que la menor inflaci\u00f3n contribuya a recomponer los salarios reales y permita alg\u00fan rebote, aunque no prev\u00e9 una recuperaci\u00f3n fuerte de las actividades no primarias mientras se mantengan estos niveles del tipo de cambio real. La tensi\u00f3n adquiere adem\u00e1s una dimensi\u00f3n pol\u00edtica de cara a 2027: a medida que la inflaci\u00f3n retrocede, el banco considera que la actividad y el mercado laboral pueden convertirse en una restricci\u00f3n pol\u00edtica m\u00e1s relevante para el Gobierno<\/strong>.<\/p>\n

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