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Por primera vez desde julio de 2023, la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) decidi\u00f3 aumentar las tasas de inter\u00e9s<\/strong>. Aunque es una noticia que el mercado ya descontaba, en un contexto donde la guerra en Medio Oriente contin\u00faa, el barril de Brent sigue arriba de los US$100 y mete presi\u00f3n a los precios de la econom\u00eda, se trata de un cambio de tendencia frente al ciclo de recortes que hab\u00eda arrancado en 2024. A nivel local, esto podr\u00eda dificultar el regreso de la Argentina al mercado internacional de deuda.<\/strong><\/p>\n La autoridad estadounidense aument\u00f3 este mi\u00e9rcoles la tasa de referencia en 25 puntos b\u00e1sicos, situ\u00e1ndola en un nuevo rango de entre 3,75% y 4%. Es decir: tener d\u00f3lares ser\u00e1 m\u00e1s caro durante alg\u00fan tiempo. Inmediatamente despu\u00e9s de conocerse el anuncio, el \u00edndice de d\u00f3lar (DXY), que mide la fortaleza de esta moneda, escal\u00f3 y alcanz\u00f3 los 100,2 puntos.<\/strong><\/p>\n \u201cEs esperable que haya presiones sobre las monedas emergentes, entre ellas, el peso argentino.<\/strong> Aunque el contado con liquidaci\u00f3n (CCL), de momento, se mantuvo estable luego de la noticia. Adem\u00e1s, a pesar de que en un primer momento las tasas del Tesoro americano se vieron a la baja, r\u00e1pidamente se revirti\u00f3, lo cual impact\u00f3 en bonos argentinos, que pasaron a registrar ca\u00eddas del 0,05% promedio para los Globales. Las acciones tambi\u00e9n se vieron afectadas\u201d, dijo Alan Versalli, estratega de Cocos.<\/p>\n Al ver lo que pas\u00f3 en el mercado cambiario, hoy el d\u00f3lar oficial minorista \u2014que cerr\u00f3 justo al mismo tiempo en que se dio a conocer la noticia\u2014 subi\u00f3 $5 y cerr\u00f3 en $1535<\/strong>. En cuanto a los tipos de cambio financieros, que cierran su operatoria a las 17 horas, la reacci\u00f3n pudo verse apenas un poco m\u00e1s: el MEP trep\u00f3 $5,11 y termin\u00f3 el d\u00eda a $1537,56 (+0,3%), mientras que el contado con liquidaci\u00f3n avanz\u00f3 $8 y cerr\u00f3 a $1604,75 (+0,6%).<\/p>\n \u201cLa suba de tasas estaba descontada y lo que hizo la FED hoy fue confirmar que el mercado estaba acertado. Hay crecientes presiones inflacionarias a nivel global, que en gran medida se originan en la suba de la energ\u00eda producto de la guerra en Medio Oriente y tambi\u00e9n en Rusia y Ucrania. M\u00e1s inflaci\u00f3n implica tasas m\u00e1s altas y m\u00e1s costos de energ\u00eda, lo que puede impactar en la actividad. La Argentina necesita volver a acceder al mercado internacional de deuda para renovar vencimientos m\u00e1s elevados el a\u00f1o pr\u00f3ximo <\/strong>y, en ese escenario, puede que no tenga un gran impacto en lo cambiario, pero s\u00ed complica volver a los mercados de deuda dado que a\u00fan tenemos un alto spread\u201d, <\/em>dijo Andr\u00e9s Reschini, titular de F2 Soluciones Financieras.<\/p>\n El riesgo pa\u00eds, <\/strong>\u00edndice que mide la diferencia de tasa que pagan los mercados emergentes frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, termin\u00f3 la jornada en 510 puntos. <\/strong>El indicador aument\u00f3 cuatro puntos frente al cierre anterior (+0,79%) y marc\u00f3 el nivel m\u00e1s alto en dos semanas. <\/p>\n \u201cSi bien el Gobierno no incluy\u00f3 en el Plan Financiero como fuente de financiamiento a la colocaci\u00f3n de deuda internacional, lo considera y ser\u00eda de gran ayuda que pueda lograrse. En ese sentido, el escenario actual es adverso\u201d, <\/strong>agreg\u00f3 Reschini. <\/p>\n En este mismo punto hicieron hincapi\u00e9 desde la sociedad de bolsa Puente, la cual remarc\u00f3 que las tasas de referencia de la FED no solo podr\u00edan continuar subiendo, sino que adem\u00e1s se mantendr\u00e1n altas por m\u00e1s tiempo. \u201cEsto, sumado a la din\u00e1mica fiscal de los Estados Unidos, probablemente tendr\u00e1 impacto sobre las tasas de largo y, si bien no necesariamente afectar\u00eda el riesgo pa\u00eds, s\u00ed podr\u00eda aumentar el costo de financiamiento en una colocaci\u00f3n internacional\u201d,<\/strong> explic\u00f3 el equipo Research.<\/p>\n \u201c\u00bfQu\u00e9 significa esto para la Argentina? En primer lugar, implica un incremento en la tasa de inter\u00e9s que el pa\u00eds debe pagar por los repos <\/strong>(acuerdo de recompra) y otros compromisos multilaterales a tasa variable<\/strong>. Adem\u00e1s, encarece el costo de fondeo de nuevas emisiones de deuda en d\u00f3lares, al elevarse la tasa base que debe pagar el Gobierno\u00bb, coincidi\u00f3 Roberto Silva, analista de la Oficina de Inversiones de Cohen Aliados Financieros.<\/p>\n Con el foco puesto en la reacci\u00f3n del mercado accionario, la Bolsa porte\u00f1a cay\u00f3 un 2,2% en d\u00f3lares y cerr\u00f3 la jornada en US$1887. <\/strong>En cuanto a las acciones argentinas que cotizan en Wall Street, las mayores bajas del d\u00eda fueron para los papeles de YPF (-5,2%), Globant (-4,3%) y Pampa Energ\u00eda (-3%).<\/p>\n \u201cEn la medida en que caiga el mercado accionario norteamericano, eso puede contagiar el mercado accionario argentino, que ya est\u00e1 bastante d\u00e9bil.<\/strong> Un segundo efecto es que, en la medida en que las tasas de corto plazo suban, es probable que el d\u00f3lar se aprecie y que eso ponga presi\u00f3n a la depreciaci\u00f3n en todas las otras monedas contra el d\u00f3lar, inclusive el peso argentino. Y tercero, habr\u00e1 que ver qu\u00e9 pasa con el mercado de bonos, particularmente el segmento de 10 a\u00f1os\u201d, explic\u00f3 el economista Alberto Ades, director de investigaci\u00f3n y estrategia del hedge fund NWI Management, en Nueva York, se\u00f1al\u00f3 a LA NACION.<\/strong><\/p>\n Con respecto al \u00faltimo punto, agreg\u00f3 que si la comunicaci\u00f3n es \u201csuficientemente cre\u00edble\u201d y hay una compresi\u00f3n de los bonos, <\/em>podr\u00eda ser positivo para la Argentina en las necesidades de financiamiento. \u201cPorque, en general, los mercados emergentes se financian en ese segmento. As\u00ed que el impacto es mixto\u201d, <\/strong>analiz\u00f3 Ades, que destac\u00f3 que la Argentina \u201cse encuentra en este contexto en una posici\u00f3n mucho m\u00e1s s\u00f3lida\u201d que la de unos a\u00f1os atr\u00e1s, cuando ten\u00eda un gran d\u00e9ficit fiscal.<\/p>\n Por su parte, Mart\u00edn Castellano, economista jefe para Am\u00e9rica Latina del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en ingl\u00e9s), tambi\u00e9n resalt\u00f3 que la econom\u00eda argentina hoy est\u00e1 menos expuesta que en episodios anteriores a una suba de tasas de inter\u00e9s a nivel global.<\/p>\n \u201cLa consolidaci\u00f3n fiscal, el compromiso con la disciplina macroecon\u00f3mica y el proceso de desinflaci\u00f3n funcionan como amortiguadores frente a este escenario.<\/strong> Al mismo tiempo, una dependencia m\u00e1s acotada del financiamiento de mercado frente al fondeo oficial reduce la vulnerabilidad ante cambios en las condiciones financieras externas\u201d, explic\u00f3 a LA NACION.<\/strong><\/p>\n A ello se suma una posici\u00f3n energ\u00e9tica robusta que contribuye a fortalecer las cuentas externas, y todo indica que los fundamentos macroecon\u00f3micos actuales ayudan a acotar el impacto sobre la econom\u00eda real, a\u00f1adi\u00f3 Castellano. \u201cSi bien no esperamos que esta suba de tasas provoque una reversi\u00f3n s\u00fabita de los flujos de capital hacia la regi\u00f3n, s\u00ed podr\u00eda generar presi\u00f3n sobre el peso y los activos financieros locales, particularmente si los inversores interpretan la decisi\u00f3n como el inicio de un ciclo de endurecimiento monetario m\u00e1s prolongado en Estados Unidos. Dado el perfil de riesgo de la Argentina, la sensibilidad de los activos locales a cambios en las condiciones financieras globales sigue siendo significativa\u201d, cerr\u00f3.<\/strong><\/p>\n