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La morosidad ocup\u00f3 el centro de la discusi\u00f3n econ\u00f3mica de los \u00faltimos meses, pero casi siempre por el lado de los hogares, donde la irregularidad lleg\u00f3 a su nivel m\u00e1s alto en al menos dos d\u00e9cadas y alcanza a casi seis millones de personas<\/strong>. Hay, sin embargo, otra deuda que se deterior\u00f3 en paralelo y recibi\u00f3 mucha menos atenci\u00f3n. Es la de las empresas.<\/strong><\/p>\n Un informe de la consultora Equilibra muestra que la irregularidad del cr\u00e9dito en el \u00e1mbito empresarial pas\u00f3 del 0,7% en noviembre de 2024 al 3,7% en julio de este a\u00f1o. <\/strong>Se quintuplic\u00f3 en menos de dos a\u00f1os, aunque sigue lejos del r\u00e9cord del 8,1% que se registr\u00f3 a principios de 2020, cuando se combinaron el default <\/em>de Vicentin, el cepo y la cuarentena.<\/p>\n El Banco Central (BCRA) considera irregular un pr\u00e9stamo cuando el deudor se atrasa m\u00e1s de 90 d\u00edas en pagarlo. El indicador mide, entonces, la deuda que no se pag\u00f3 a t\u00e9rmino y no la que se dio por perdida<\/strong>. Como se calcula sobre el total prestado, puede subir tanto porque aumentan los atrasos como porque se achica el cr\u00e9dito.<\/p>\n Los datos surgen de la Central de Deudores del Sistema Financiero (Cendeu), que publica el BCRA. A diferencia de lo que ocurre con las familias, en las empresas las entidades no financieras concentran menos del 2% del monto prestado<\/strong>, de modo que el cr\u00e9dito bancario explica casi todo el cuadro.<\/p>\n M\u00e1s que el nivel, lo que cambi\u00f3 es la velocidad. Seg\u00fan Lorenzo Sigaut Gravina, economista de Equilibra, la probabilidad de que un cr\u00e9dito a una empresa que estaba al d\u00eda caiga en mora triplica hoy el promedio de los \u00faltimos 20 a\u00f1os. La cantidad de firmas con deudas atrasadas m\u00e1s que se duplic\u00f3, de 16.212 en agosto de 2024 a 37.482 en julio pasado, el 13,4% de las empresas endeudadas del pa\u00eds.<\/mark><\/p>\n La irregularidad es m\u00e1s alta en los sectores cuya actividad qued\u00f3 rezagada. La construcci\u00f3n encabeza el ranking, con una mora del 7,7%, seguida por el comercio, con 6,5%<\/strong>. Junto con la industria, son las tres actividades cuyo nivel de producci\u00f3n todav\u00eda est\u00e1 por debajo del de 2023. En el otro extremo se ubican las que m\u00e1s crecieron. La explotaci\u00f3n de minas y canteras registra una irregularidad del 0,4%; la intermediaci\u00f3n financiera, del 0,3%, y electricidad, gas y agua, del 0,1%. La industria manufacturera qued\u00f3 en 3,7%, apenas por encima del promedio del cr\u00e9dito a empresas, que es del 3,6%. La excepci\u00f3n entre los sectores ganadores es el agropecuario, con 4,3%.<\/p>\n El tama\u00f1o de la empresa explica todav\u00eda m\u00e1s que el sector. En los pr\u00e9stamos de menos de $5 millones, la mora llega al 9,3%.<\/mark> Entre $5 y $200 millones baja al 7,6% y entre $200 y $3800 millones, al 6,6%. En los cr\u00e9ditos de m\u00e1s de $3800 millones, que corresponden al 1% de las firmas pero concentran el 73,8% del dinero prestado, <\/strong>la irregularidad es del 1,8%.<\/p>\n Esa distribuci\u00f3n explica por qu\u00e9 el promedio general se mantiene bajo. Las empresas m\u00e1s grandes, que absorben casi todo el cr\u00e9dito, registran pocos atrasos. <\/strong>Las m\u00e1s chicas, que son el 60% de las firmas pero apenas el 0,2% del monto, concentran el deterioro. La cantidad de pymes con avales de una sociedad de garant\u00eda rec\u00edproca (SGR) en mora casi se triplic\u00f3 en dos a\u00f1os, de 3354 a 9679<\/strong>.<\/p>\n Los relevamientos cualitativos apuntan en la misma direcci\u00f3n. Seg\u00fan la Fundaci\u00f3n Observatorio Pyme, entre el tercer trimestre de 2025 y el segundo de 2026, la proporci\u00f3n de pymes con al menos un pago atrasado se duplic\u00f3, del 12% al 24%<\/strong>. El atraso con los bancos alcanza al 8,6% de las firmas, la mitad que el registrado en el pago de impuestos (17,3%) y a proveedores (15,3%). A eso se suma el endurecimiento de los requisitos para otorgar nuevos pr\u00e9stamos<\/strong>, que seg\u00fan la encuesta del BCRA afect\u00f3 m\u00e1s a las pymes que a las grandes empresas.<\/p>\n El deterioro se produce despu\u00e9s de un fuerte aumento del endeudamiento empresario. El <\/strong>stock <\/strong><\/em>de pr\u00e9stamos pas\u00f3 del 5,7% del PBI a fines de septiembre de 2023 al 9,8% en junio de este a\u00f1o<\/strong>, impulsado sobre todo por el cr\u00e9dito en d\u00f3lares, que trep\u00f3 del 0,8% al 3,5% del PBI y ya representa m\u00e1s de un tercio del total. Esa cartera muestra hasta ahora una morosidad baja. La prefinanciaci\u00f3n de exportaciones tiene un atraso del 0,6%.<\/strong><\/p>\n El BCRA acaba de liberar el acceso a los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares a cualquier empresa, con un l\u00edmite del 15% de los dep\u00f3sitos, lo que dejar\u00eda disponibles unos US$6500 millones. Es la primera vez que ocurre desde el fin de la convertibilidad. Equilibra advierte que la medida abre un interrogante sobre un posible descalce de monedas<\/strong>, porque el tipo de cambio real est\u00e1 apreciado respecto de su promedio hist\u00f3rico y las firmas que toman deuda en moneda dura facturan en pesos.<\/p>\nLa mora es mayor en las pymes<\/span><\/h2>\n<\/p>\n