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Las conversaciones se aceleraron durante las \u00faltimas semanas y continuar\u00e1n durante las pr\u00f3ximas<\/a>. YPF, Eni y XRG<\/strong> entraron en la etapa final de estructuraci\u00f3n de un financiamiento de entre US$14.000 millones y US$16.000 millones<\/strong> para Argentina LNG<\/em>, el megaproyecto destinado a exportar el gas de Vaca Muerta<\/strong><\/a>. Los socios buscan completar la operaci\u00f3n antes de fin de a\u00f1o, plazo para el que tambi\u00e9n proyectan tomar la decisi\u00f3n final de inversi\u00f3n.<\/p>\n De concretarse en esos t\u00e9rminos, ser\u00eda el mayor financiamiento privado obtenido para un proyecto de una empresa argentina y uno de los m\u00e1s grandes de la regi\u00f3n. JP Morgan y Santander<\/strong> act\u00faan como asesores financieros en la estructuraci\u00f3n, mientras avanzan las conversaciones con bancos internacionales y agencias de cr\u00e9dito a la exportaci\u00f3n \u2014conocidas como ECAs\u2014 que podr\u00edan aportar fondos o garantizar una parte sustancial de la deuda, seg\u00fan pudo saber LA NACION<\/strong> de fuentes al tanto de las negociaciones.<\/p>\n Bloomberg<\/em> inform\u00f3 este lunes que JP Morgan y Santander lideraban el armado de una operaci\u00f3n por entre US$14.000 millones y US$15.000 millones. Seg\u00fan pudo reconstruir este medio, el rango analizado llega hasta los US$16.000 millones y tambi\u00e9n existen conversaciones con entidades como Citi y Deutsche Bank<\/strong>, entre otras.<\/p>\n La composici\u00f3n definitiva del grupo de prestamistas depender\u00e1, en buena medida, del resultado de las pr\u00f3ximas licitaciones para adjudicar los principales equipos y contratos de construcci\u00f3n, seg\u00fan supo este medio<\/strong>. Las agencias de cr\u00e9dito a la exportaci\u00f3n suelen intervenir cuando un proyecto favorece la venta de bienes y servicios producidos por empresas de sus pa\u00edses o permite abastecer de energ\u00eda a esos mercados. Por eso, el origen de los proveedores seleccionados y el destino de los contratos de exportaci\u00f3n ser\u00e1n determinantes para definir qu\u00e9 agencias participar\u00e1n.<\/strong><\/p>\n Entre las entidades cuya incorporaci\u00f3n est\u00e1 bajo an\u00e1lisis aparece SACE<\/strong>, la principal agencia italiana de cr\u00e9dito a la exportaci\u00f3n. La presencia de Eni como socia y la eventual contrataci\u00f3n de proveedores italianos abren la puerta a su participaci\u00f3n. Tambi\u00e9n se mantienen contactos con agencias de otros pa\u00edses vinculadas con los equipos, la ingenier\u00eda y los futuros compradores del GNL.<\/strong><\/p>\n El financiamiento ser\u00e1 tomado por Midco ARLNG I<\/strong>, una sociedad creada espec\u00edficamente para concentrar la infraestructura intermedia del proyecto. Bajo ese veh\u00edculo quedar\u00e1n los ductos dedicados, las plantas de procesamiento y fraccionamiento, las instalaciones portuarias y las dos unidades flotantes de licuefacci\u00f3n. La deuda, por lo tanto, no financiar\u00e1 directamente la producci\u00f3n en los yacimientos.<\/strong><\/p>\n El esquema permite separar los riesgos y las fuentes de financiamiento de cada etapa. La producci\u00f3n de gas se canalizar\u00e1 mediante otro veh\u00edculo, Upco ARLNG I<\/strong>, en el que YPF conservar\u00e1 el 36% y Eni y XRG tendr\u00e1n un 32% cada una. Midco, en cambio, captar\u00e1 la deuda destinada a la infraestructura que transportar\u00e1, procesar\u00e1 y convertir\u00e1 el gas en GNL.<\/p>\n La operaci\u00f3n se estructurar\u00e1 como un project finance<\/strong><\/em>, un mecanismo habitual para grandes obras energ\u00e9ticas. En lugar de depender principalmente del balance de sus accionistas, el repago se apoyar\u00e1 en los ingresos futuros del proyecto. Estar\u00e1 respaldado por contratos de exportaci\u00f3n de largo plazo con compradores internacionales que tengan calificaci\u00f3n crediticia de grado de inversi\u00f3n.<\/p>\n Argentina LNG demandar\u00e1 una inversi\u00f3n estimada de US$51.000 millones durante toda su vida \u00fatil<\/strong>, seg\u00fan la solicitud de adhesi\u00f3n al R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI)<\/strong> presentada este mes. Hasta 2031, cuando est\u00e1 previsto que entren en operaci\u00f3n las dos unidades flotantes, los desembolsos alcanzar\u00edan aproximadamente US$29.000 millones.<\/p>\n De ese monto, unos US$24.000 millones se destinar\u00e1n a infraestructura y US$5000 millones al desarrollo de los bloques y la perforaci\u00f3n de pozos<\/strong>. El financiamiento en negociaci\u00f3n cubrir\u00eda as\u00ed entre el 58% y el 67% de la inversi\u00f3n prevista para ductos, complejos industriales, instalaciones portuarias y las dos unidades flotantes de licuefacci\u00f3n.<\/p>\n Las dos unidades flotantes tendr\u00e1n una capacidad conjunta de 12 millones de toneladas anuales de GNL. El gas se extraer\u00e1 en Neuqu\u00e9n, ser\u00e1 transportado hasta R\u00edo Negro y se licuar\u00e1 frente a la costa del golfo San Mat\u00edas.<\/strong><\/p>\n Los socios apuntan a adoptar la decisi\u00f3n final de inversi\u00f3n antes de fin de a\u00f1o y poner en funcionamiento ambas unidades en 2031. Una vez operativo, el proyecto podr\u00eda generar exportaciones por cerca de US$10.000 millones anuales durante dos d\u00e9cadas<\/strong>, de acuerdo con las estimaciones de YPF.<\/p>\n