<\/p>\n
\u201cRiesgos hay, pero el d\u00f3lar sigue siendo la moneda del mundo y lo seguir\u00e1 siendo por un tiempo\u201d,<\/strong> asegur\u00f3 el economista Emilio Ocampo,<\/strong> uno de los principales impulsores del proyecto de dolarizaci\u00f3n que Javier Milei llev\u00f3 a la campa\u00f1a presidencial. Si bien desde que La Libertad Avanza asumi\u00f3 la gesti\u00f3n de gobierno la iniciativa qued\u00f3 en el olvido, el analista sostuvo que la elevada volatilidad cambiaria es uno de los principales obst\u00e1culos para el crecimiento de la regi\u00f3n<\/strong> y dijo que la Argentina es el caso m\u00e1s extremo.<\/p>\n Ocampo abri\u00f3 su presentaci\u00f3n con una referencia al economista Robert Mundell, premio Nobel de Econom\u00eda y uno de los principales te\u00f3ricos de las \u00e1reas monetarias \u00f3ptimas. A partir de esa teor\u00eda, compar\u00f3 a las monedas con embarcaciones que navegan en un oc\u00e9ano turbulento<\/strong>: cuanto m\u00e1s grande es el barco, mayor es su estabilidad; cuanto m\u00e1s peque\u00f1o, m\u00e1s vulnerable resulta frente a las tormentas.<\/p>\n \u201cUna cosa que surge de la estad\u00edstica es que a mayor volatilidad del tipo de cambio real, menor es el crecimiento econ\u00f3mico. <\/strong>Por obvias razones, \u00bfd\u00f3nde impacta el tipo de cambio real? En la volatilidad macroecon\u00f3mica y, especialmente, en las inversiones. Un componente muy importante en toda Am\u00e9rica Latina es la inversi\u00f3n extranjera directa, porque, en general, son pa\u00edses con mercados de capitales relativamente poco desarrollados. Y la inversi\u00f3n extranjera directa necesita una moneda estable; caso contrario, es imposible determinar cu\u00e1les son las tasas de rentabilidad de los proyectos de inversi\u00f3n\u00bb, explic\u00f3 durante su disertaci\u00f3n en el Global Network of Director Institutes (GNDI). <\/p>\n Al repasar la experiencia de los pa\u00edses latinoamericanos, remarc\u00f3 que actualmente hay tres pa\u00edses que est\u00e1n dolarizados de <\/strong>iure, <\/strong><\/em>como es el caso de Ecuador, Panam\u00e1 y El Salvador, <\/strong>y por ende, tienen poca volatilidad. Otros forman parte del grupo que llama los \u201cdolarizadores que est\u00e1n en el cl\u00f3set\u201d, que tienen su moneda propia, pero se comportan de fondo como si estuvieran en la zona d\u00f3lar por las bajas fluctuaciones, como Bolivia, Guatemala y Honduras. <\/p>\n Luego, hay una serie de pa\u00edses que est\u00e1n \u201cm\u00e1s lejos de ese paradigma\u201d, como Chile, Colombia o M\u00e9xico. Y finalmente, pa\u00edses que est\u00e1n \u201cfuera de la norma\u201d, como es el caso de la Argentina, <\/strong>el pa\u00eds que tiene la mayor volatilidad del tipo de cambio real en toda Am\u00e9rica Latina. <\/p>\n \u201cLa realidad en Am\u00e9rica Latina es que la volatilidad del tipo de cambio real sigue siendo alta. <\/strong>El paradigma de la flexibilidad logr\u00f3 bajar la inflaci\u00f3n, pero no logr\u00f3 generar el tipo de crecimiento que vemos en pa\u00edses del sudeste asi\u00e1tico, como Filipinas, Malasia, Tailandia o Indonesia\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n Sin embargo, uno de los ejes centrales de la charla estuvo vinculado al reposicionamiento geopol\u00edtico de Estados Unidos en Am\u00e9rica Latina.<\/strong> Ocampo asegur\u00f3 que la administraci\u00f3n de Donald Trump inici\u00f3 un proceso de revisi\u00f3n de la pol\u00edtica exterior hacia la regi\u00f3n, impulsado por el avance comercial de China en la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n \u201cEst\u00e1 recalibrando la estrategia y probablemente venga acompa\u00f1ada de una mayor integraci\u00f3n monetaria.<\/strong> Eso no significa que todos los pa\u00edses tengan que adoptar el d\u00f3lar, sino que tambi\u00e9n hay pa\u00edses que mantienen su propia moneda, pero que, de alguna manera, esa moneda se mueve de manera bastante similar al d\u00f3lar. Estados Unidos desde 2000 se convirti\u00f3 en un pa\u00eds exportador neto de energ\u00eda y, a partir de entonces, tuvo un cambio estructural. El tipo de cambio real de Estados Unidos no estaba muy influenciado por los precios de los commodities; <\/em>ahora el precio de la energ\u00eda empieza a jugar. Es un cambio fundamental, porque empieza a comportarse m\u00e1s parecido a los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina\u201d, remarc\u00f3. <\/p>\n Para el economista, el dilema que tiene Am\u00e9rica Latina es si avanzar\u00e1 hacia el \u00e1rea del d\u00f3lar, hacia el yuan o si cada pa\u00eds continuar\u00e1 con su propia moneda.<\/strong> Como contexto, el d\u00f3lar estadounidense cay\u00f3 5% desde que Trump asumi\u00f3 la presidencia, pero al analizarlo hist\u00f3ricamente, remarc\u00f3 que sigue en niveles elevados. E incluso a pesar del deterioro fiscal de Estados Unidos y el aumento de su deuda p\u00fablica, descart\u00f3 que exista un reemplazo inminente del d\u00f3lar como principal moneda de reserva internacional. <\/strong><\/p>\n \u201cEl d\u00f3lar est\u00e1 siendo amenazado.<\/strong> Claramente, hay una pregunta muy importante: \u00bfqu\u00e9 pasa con Kevin Warsh, que recientemente fue nombrado presidente de la Reserva Federal? \u00bfMantendr\u00e1 la independencia u obedecer\u00e1 a Trump, que quiere que baje las tasas? El mercado de bonos le est\u00e1 mandando un mensaje muy fuerte a la FED y al Tesoro, le est\u00e1 diciendo: \u2018Ojo, ac\u00e1 lo importante es que baje el d\u00e9ficit\u2019. Pero la realidad es que todav\u00eda tenemos d\u00f3lar para rato y tenemos una estrategia de Estados Unidos que se est\u00e1 moviendo hacia la integraci\u00f3n hemisf\u00e9rica.<\/strong> No solo integraci\u00f3n comercial, sino tambi\u00e9n integraci\u00f3n financiera y monetaria\u00bb, cerr\u00f3. <\/p>\n