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Pese a que la recaudaci\u00f3n sigue en baja, el Gobierno volvi\u00f3 a sostener en julio el ancla fiscal que convirti\u00f3 en la principal pol\u00edtica de estabilizaci\u00f3n <\/strong>econ\u00f3mica desde el primer mes de gesti\u00f3n: ajust\u00f3 el gasto y posterg\u00f3 pagos para volver a mostrar super\u00e1vit, tanto primario como financiero. De esta forma, en los primeros siete meses del a\u00f1o, acumul\u00f3 un super\u00e1vit primario equivalente a 0,9% del PBI y uno financiero de 0,1% del PBI<\/strong>.<\/p>\n La meta oficial para 2026 es de 1,4% del PBI, un objetivo que el Gobierno relaj\u00f3 respecto del 2,2% acordado originalmente con el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan los datos difundidos por el Ministerio de Econom\u00eda, los ingresos del Sector P\u00fablico Nacional (SPN) crecieron 30,4% interanual en julio, por debajo del 33,8% de inflaci\u00f3n que midi\u00f3 el Indec en el mismo per\u00edodo<\/strong>. En t\u00e9rminos reales, eso implic\u00f3 una ca\u00edda de 2,5% interanual. Para sostener el super\u00e1vit fiscal, los gastos crecieron en menor medida, en 24,4% interanual, una baja real de 7% interanual<\/strong>, seg\u00fan destac\u00f3 el propio Ministerio. <\/p>\n El ajuste, sin embargo, no fue parejo entre los distintos rubros. En lo que refiere a las prestaciones sociales, las mismas cayeron 8,1% en t\u00e9rminos reales (suba de 22,9% nominal, por debajo de la inflaci\u00f3n)<\/strong>, mientras que las jubilaciones y pensiones contributivas, el principal componente del gasto social, cayeron 4,8% en t\u00e9rminos reales interanuales (27,4% nominal)<\/strong>. <\/p>\n El golpe m\u00e1s fuerte lo sufrieron los subsidios econ\u00f3micos. Los destinados a energ\u00eda se desplomaron 20% en t\u00e9rminos reales (7% de suba nominal) y los de transporte retrocedieron 11,7% real (18,2% nominal)<\/strong>. Las transferencias a las provincias tambi\u00e9n resultaron perdedoras, con una ca\u00edda real de 19,2% (8,1% nominal). El \u00fanico rubro que creci\u00f3 en t\u00e9rminos reales fue el de las transferencias a las universidades<\/strong>, que subieron 8,3% real (44,9% nominal), en l\u00ednea con lo dispuesto por el Congreso.<\/p>\n La foto acumulada de los primeros siete meses del a\u00f1o confirma esa din\u00e1mica, aunque con matices. Los subsidios econ\u00f3micos son la excepci\u00f3n, porque crecieron en t\u00e9rminos reales, apalancados por el salto de los destinados a energ\u00eda (+82,4% nominal acumulado)<\/strong>, mientras que los de transporte, pese a subir 18,9% nominal, no lograron sostenerse en t\u00e9rminos reales. <\/p>\n En el otro extremo, las transferencias a las provincias acumulan una ca\u00edda de 11,3% nominal en los primeros siete meses del a\u00f1o<\/strong> \u2014directamente negativa incluso antes de descontar la inflaci\u00f3n\u2014, y los gastos de funcionamiento, que incluyen los salarios del sector p\u00fablico, tambi\u00e9n subieron solo 23% en la primera parte del a\u00f1o, muy por debajo del ritmo de los precios<\/strong>.<\/p>\n El Instituto Argentino de An\u00e1lisis Fiscal (Iaraf), que dirige Nadin Arga\u00f1araz, calcul\u00f3 que en los primeros siete meses del a\u00f1o, los ingresos totales acumularon una ca\u00edda real interanual de 4,6%<\/strong>, con un desplome del 6% en los tributarios que los ingresos no tributarios \u2014que crecieron 14% real\u2014 no lograron compensar. El gasto primario, m\u00e1s moderado, baj\u00f3 2,8% real. \u201cEsa combinaci\u00f3n explica que el super\u00e1vit primario acumulado haya ca\u00eddo 17,6% en t\u00e9rminos reales<\/strong>, de $13,54 billones a $11,15 billones, mientras que el super\u00e1vit financiero se derrumb\u00f3 53,6% real, de $4,21 billones a $1,95 billones\u201d, dice el informe.<\/p>\n El instituto marc\u00f3 adem\u00e1s un punto sensible: buena parte de esa mejora depende de ingresos extraordinarios por privatizaciones<\/strong>. Si se los excluye del c\u00e1lculo, el super\u00e1vit primario acumulado no habr\u00eda ca\u00eddo 17,6% sino 26,6% real \u2014hasta $9,95 billones\u2014, y el financiero no habr\u00eda bajado 53,6% sino 82,2% real, a apenas $0,75 billones.<\/p>\n El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, destac\u00f3 el super\u00e1vit financiero de julio a trav\u00e9s de su cuenta de X. \u201cEste resultado se alcanz\u00f3 en un mes con una alta concentraci\u00f3n de vencimientos de intereses de deuda<\/strong>, dado el pago de los cupones de los bonos Globales y Bonares\u201d, escribi\u00f3, en referencia a los $2,72 billones que el Tesoro pag\u00f3 en concepto de intereses netos de tenencias intra sector p\u00fablico durante julio.<\/p>\n El funcionario tambi\u00e9n vincul\u00f3 el resultado fiscal con la baja de impuestos que lleva adelante la gesti\u00f3n de Javier Milei<\/strong>. \u201cEl super\u00e1vit fiscal, que contribuye a la estabilidad macroecon\u00f3mica, se alcanz\u00f3 en el marco de una reducci\u00f3n de impuestos acumulada de casi 3% del PIB desde el inicio de la gesti\u00f3n\u201d, se\u00f1al\u00f3 Caputo.<\/p>\n De cara a los pr\u00f3ximos meses, el desaf\u00edo ser\u00e1 sostener ese esquema en un escenario de ingresos que contin\u00faan cayendo en t\u00e9rminos reales. Si la recaudaci\u00f3n no repunta, el Gobierno deber\u00e1 profundizar los recortes de gasto <\/strong>\u2014o seguir postergando pagos\u2014 para no resignar la meta de 1,4% del PBI de super\u00e1vit primario comprometida para este a\u00f1o.<\/p>\n