<\/p>\n
La demanda de cobertura cambiaria, un evento que se aguardaba para los meses de la pr\u00f3xima previa electoral, considerando la larga historia que en la materia hay en el pa\u00eds, se dispar\u00f3 con fuerza mucho antes de lo que los analistas m\u00e1s esc\u00e9pticos esperaban<\/strong>.<\/p>\n Las estimaciones de mercado indican que el stock total de cobertura ya colocado super\u00f3 recientemente los US$12.100 millones y se multiplic\u00f3 3,77 veces, de manera ininterrumpida, desde fines de mayo<\/strong>, cuando rondaba los US$3200 millones.<\/p>\n \u201cDesde abril<\/strong>, el Tesoro emiti\u00f3 t\u00edtulos ajustables por tipo de cambio oficial por un equivalente a casi US$11.000 millones<\/strong>, con un notorio incremento del volumen operado en el mercado secundario, que pas\u00f3 de un promedio diario de US$261 millones en ese mes a US$532 millones en julio. En paralelo, en el mercado de d\u00f3lar futuro aument\u00f3 el inter\u00e9s abierto,<\/strong> que pas\u00f3 de m\u00ednimos de US$2790 millones en mayo a US$4526 millones en julio, y tanto el Tesoro como el BCRA estuvieron activos interviniendo en ambos mercados\u201d, contabiliz\u00f3 Quantum Finanzas al repasar los n\u00fameros.<\/p>\n A simple vista, sorprende que esto suceda cuando la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar se mantiene estabilizada y el Banco Central (BCRA), aunque baj\u00f3 el ritmo, sigue comprando reservas<\/strong>.<\/p>\n Para algunos analistas, se trata de un s\u00edntoma de desconfianza. Lo leen vinculado con la idea b\u00e1sica de un d\u00f3lar que tiene m\u00e1s chances de ir rebotando <\/strong>que de mantenerse estable o tender a rezagarse a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n En especial, porque en el horizonte aparecen las elecciones y el propio Gobierno puso el tema en escena en momentos en que sus \u00edndices de aprobaci\u00f3n caen sostenidamente y se multiplica el malestar en los centros urbanos<\/strong> por ingresos familiares jaqueados por las deudas y el persistente ajuste de las tarifas<\/strong>.<\/p>\n Claro que esa presunci\u00f3n, a su vez, fue de alguna forma estimulada por los visibles esfuerzos \u2014en alg\u00fan caso expl\u00edcitos, como la venta que el Tesoro hizo a fines de julio para evitar que el d\u00f3lar mayorista superara los $1500\u2014 que realiza el Gobierno para mantener al tipo de cambio controlado,<\/strong> aun cuando jura y perjura que \u201cflota libremente\u201d entre las bandas cambiarias dispuestas desde hace 16 meses.<\/p>\n Tambi\u00e9n por los sostenidos intentos del Gobierno por instalar que no faltar\u00e1n d\u00f3lares aun si se repitiera la dolarizaci\u00f3n previa a las elecciones de 2025<\/strong>, cuando se descuenta que esta vez no habr\u00e1 un cheque salvador del Tesoro de Estados Unidos<\/strong> ni dinero extra del FMI<\/strong>, como bien se encarg\u00f3 de aclarar durante su paso por el pa\u00eds la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva.<\/p>\n En especial, porque algunos de esos argumentos se notan impostados, como la afirmaci\u00f3n del ministro Luis Caputo al anunciar que empresas que no generan d\u00f3lares podr\u00e1n tomar cr\u00e9dito en moneda extranjera<\/strong> y explicar que la medida incentivar\u00e1 la oferta de d\u00f3lares.<\/p>\n En todo caso, lo har\u00e1 solo temporalmente porque, dado que las empresas que los tomen deber\u00e1n vender las divisas, \u201ca la hora de devolver los pr\u00e9stamos se pasar\u00e1n a demandar m\u00e1s d\u00f3lares de los que liquidaron<\/strong>, porque deber\u00e1n devolver el capital y los intereses\u201d, explic\u00f3, reclamando off the record<\/em>, un avezado operador.<\/p>\n