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El Gobierno anunci\u00f3 este jueves una flexibilizaci\u00f3n de los cr\u00e9ditos en d\u00f3lares para permitir que los bancos presten parte de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares a todas las empresas, incluso aquellas que generan sus ingresos en pesos<\/strong>, con el objetivo de ampliar el financiamiento disponible e impulsar la actividad. La medida busca profundizar el segmento del cr\u00e9dito que m\u00e1s crece en momentos en que los pr\u00e9stamos en pesos caen a caer en t\u00e9rminos reales y la morosidad se mantiene en niveles que triplican el promedio hist\u00f3rico.<\/p>\n El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, vincul\u00f3 en conferencia de prensa la decisi\u00f3n con el costo que todav\u00eda tiene financiarse en moneda local. \u201cLas tasas en pesos todav\u00eda son altas\u201d<\/strong>, afirm\u00f3, y sostuvo que esos niveles dificultan la rentabilidad de numerosos proyectos. \u201cVa a generar mayor cr\u00e9dito, va a generar una baja en el nivel de tasas, va a generar mayor empleo y va a ayudar a reactivar la econom\u00eda\u201d<\/strong>, afirm\u00f3.<\/p>\n En ese contexto, Caputo tambi\u00e9n fue consultado por los elevados costos que enfrentan algunos usuarios fuera del sistema bancario. Calific\u00f3 de \u201cabusivas\u201d las tasas que llegan al 400% o 700%<\/strong>, aunque descart\u00f3 que el Gobierno vaya a intervenir para limitarlas. \u201cHoy no hay nada que les impida hacerlo\u201d<\/mark>, sostuvo. Y agreg\u00f3: \u201cEs un tema entre privados\u201d<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan un informe de First Capital Group<\/strong>, el stock de pr\u00e9stamos en pesos al sector privado cerr\u00f3 julio en $104,1 billones y cay\u00f3 1% real frente a junio y 1,3% respecto de un a\u00f1o atr\u00e1s<\/strong>. En cambio, el financiamiento en d\u00f3lares aument\u00f3 4,7% mensual y 45,1% interanual<\/strong>, hasta alcanzar los US$24.829 millones.<\/p>\n El deterioro en pesos es particularmente marcado entre las familias. Los pr\u00e9stamos personales acumularon diez meses consecutivos sin crecer por encima de la inflaci\u00f3n<\/strong> y cayeron 5,4% real interanual en julio. El financiamiento con tarjetas retrocedi\u00f3 3,7% real en el mes y 9,8% frente a un a\u00f1o atr\u00e1s. Incluso los pr\u00e9stamos comerciales disminuyeron 0,3% real mensual. Los hipotecarios fueron la excepci\u00f3n, con un crecimiento de 2,3% por encima de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n \u201cVolvemos a tener un mes con resultados reales negativos. El incremento que se mostr\u00f3 el mes pasado no se pudo consolidar como una nueva tendencia y se mantiene en el corriente a\u00f1o un sendero bajista\u201d, explic\u00f3 Guillermo Barbero, socio de First Capital Group. Sobre los pr\u00e9stamos comerciales, se\u00f1al\u00f3 que \u201clos deudores se est\u00e1n volcando por las operaciones nominadas en divisas\u201d<\/strong>.<\/p>\n En d\u00f3lares ocurri\u00f3 lo contrario. El stock <\/em>aument\u00f3 4,7% solamente en julio y acumula un crecimiento de 45,1% en los \u00faltimos doce meses. Tres de cada cuatro d\u00f3lares prestados corresponden a l\u00edneas comerciales<\/strong>. \u201cLa demanda prioriz\u00f3 las operaciones en divisas durante este mes una vez m\u00e1s, tal cual lo realiz\u00f3 durante 2026\u201d, afirm\u00f3 Barbero.<\/p>\n La flexibilizaci\u00f3n anunciada por Caputo busca ampliar ese fen\u00f3meno hacia empresas que hasta ahora no pod\u00edan acceder a los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del sistema bancario.<\/strong> La restricci\u00f3n vigente desde la crisis de 2001 permit\u00eda utilizar esos fondos fundamentalmente para financiar a exportadores y otros generadores de divisas o, bajo determinadas condiciones, a compa\u00f1\u00edas respaldadas por ellos.<\/p>\n El Poder Ejecutivo modificar\u00e1 el art\u00edculo 23 del decreto 905\/2002 y el Banco Central (BCRA) estableci\u00f3 una serie de condiciones para contener el riesgo cambiario<\/strong>. Los nuevos pr\u00e9stamos no podr\u00e1n superar, en conjunto, el equivalente al 15% de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares de cada entidad. Adem\u00e1s, los bancos deber\u00e1n respaldarlos con m\u00e1s capital, tendr\u00e1n l\u00edmites m\u00e1s estrictos de exposici\u00f3n y deber\u00e1n evaluar si las empresas podr\u00edan continuar pagando frente a distintos escenarios de variaci\u00f3n del tipo de cambio.<\/p>\n Seg\u00fan Caputo, adem\u00e1s de evitar que esos fondos vuelvan al sistema y multipliquen la capacidad de prestar, el mecanismo podr\u00eda generar una oferta adicional de divisas de unos US$6000 millones, e incluso alcanzar los US$10.000 millones<\/strong> si contin\u00faa aumentando el volumen de dep\u00f3sitos.<\/p>\n La apertura de la oferta, sin embargo, deja una inc\u00f3gnita sobre la demanda. \u201cEst\u00e1n buscando aumentar la cantidad de cr\u00e9dito para ver si pueden impulsar la econom\u00eda. Mi duda es del lado de la demanda\u201d<\/strong>, dijo Sebasti\u00e1n Menescaldi, director adjunto de EcoGo. El economista plante\u00f3 dudas sobre la disposici\u00f3n de los bancos a asumir el riesgo de prestarle d\u00f3lares a una empresa cuyos ingresos est\u00e1n denominados en pesos. <\/p>\n Una segunda fuente consultada coincidi\u00f3 en que las condiciones prudenciales introducidas por el Central acotan los riesgos, pero advirti\u00f3 que una compa\u00f1\u00eda que no genera divisas tambi\u00e9n deber\u00e1 evaluar si est\u00e1 dispuesta a endeudarse en d\u00f3lares ante la incertidumbre sobre la evoluci\u00f3n futura del tipo de cambio<\/strong>. Por eso consider\u00f3 que el impacto inicial de la medida podr\u00eda ser limitado.<\/p>\n La b\u00fasqueda de una nueva fuente de financiamiento llega, adem\u00e1s, despu\u00e9s de un fuerte deterioro de la calidad del cr\u00e9dito. Seg\u00fan un estudio de la Universidad Austral y EcoGo <\/strong>publicado el fin de semana por LA NACION<\/strong>, en junio hab\u00eda 20,4 millones de personas con alg\u00fan tipo de financiamiento y 5,3 millones estaban en mora, el 26,1% del total<\/strong>.<\/p>\n El problema es mayor fuera de los bancos. Medida por monto, la mora entre los proveedores no financieros alcanz\u00f3 el 31%, frente al 15,2% del sistema bancario (ambos en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos)<\/strong>. Ese universo incluye fintech<\/strong><\/em>, tarjetas no bancarias, casas de electrodom\u00e9sticos y otros proveedores de cr\u00e9dito.<\/strong><\/p>\n Caputo asegur\u00f3 que el Gobierno hab\u00eda anticipado el problema en diferentes reuniones con las entidades bancarias. \u201cSi est\u00e1n prestando a una tasa de por ah\u00ed del 8% mensual y los sueldos crecen al 2,5%, va a estar bravo\u201d, record\u00f3 sobre las conversaciones que manten\u00eda el equipo econ\u00f3mico antes de que comenzara a crecer la mora.<\/p>\n Seg\u00fan el ministro, cuando aparecieron los atrasos, el Gobierno mantuvo reuniones con las entidades y les pidi\u00f3 \u201cflexibilidad\u201d y \u201cconsideraci\u00f3n\u201d<\/strong>. Caputo asegur\u00f3 que los bancos comenzaron a refinanciar parte de esas deudas a tres a\u00f1os, con tasas de entre 20% y 25%, y que muchos clientes ya retomaron los pagos.<\/mark><\/p>\n Esa mejora, advirti\u00f3, todav\u00eda puede demorar en aparecer en las estad\u00edsticas, debido a los plazos necesarios para que una persona que regulariz\u00f3 sus pagos abandone las categor\u00edas de mayor riesgo. Caputo estim\u00f3 que el proceso puede demandar entre seis y doce meses.<\/p>\n El ministro descart\u00f3, sin embargo, una asistencia estatal para absorber las p\u00e9rdidas derivadas de los incumplimientos. \u201cNo hay que confundir la empat\u00eda con las pol\u00edticas p\u00fablicas\u201d<\/strong>, afirm\u00f3. Su argumento es que utilizar recursos fiscales implicar\u00eda destinar dinero de los contribuyentes a compensar a entidades por cr\u00e9ditos otorgados entre privados.<\/p>\n La posici\u00f3n es la misma que expres\u00f3 frente a las tasas de hasta 400% o 700% que calific\u00f3 de \u201cabusivas\u201d: el Gobierno no planea intervenir directamente en las relaciones entre acreedores y deudores<\/strong>. Su apuesta pasa por ampliar la oferta de financiamiento y esperar que una mayor competencia contribuya a reducir su costo.<\/p>\nLa otra cara del cr\u00e9dito<\/span><\/h2>\n<\/p>\n