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El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, brind\u00f3 este jueves una conferencia de prensa<\/strong> en la que anunci\u00f3 una flexibilizaci\u00f3n de los cr\u00e9ditos en d\u00f3lares para empresas. \u201cNos parece macroprudencialmente lo m\u00e1s razonable\u201d, sostuvo el jefe de Hacienda.<\/p>\n La discusi\u00f3n cobr\u00f3 fuerza en las \u00faltimas semanas a partir de un dato que el propio Banco Central (BCRA) puso sobre la mesa: el sistema financiero tiene una capacidad prestable ociosa en moneda extranjera de casi US$7000 millones<\/strong>, alrededor del 17% de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares.<\/p>\n El Gobierno considera que una mayor utilizaci\u00f3n de esos fondos podr\u00eda dar impulso a la inversi\u00f3n y la actividad econ\u00f3mica<\/strong>, al permitir que el ahorro en d\u00f3lares que ya est\u00e1 dentro del sistema financiero llegue a un universo m\u00e1s amplio de empresas. Se trata de opciones con tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas que en pesos.<\/p>\n \u201cFue un pedido de las industrias. Nos ven\u00edan pidiendo una mayor flexibilidad en esto\u201d, agreg\u00f3 Caputo. \u201cApunta a que haya un mayor nivel de cr\u00e9dito. Especialmente en construcci\u00f3n e industria automotriz\u201d, complet\u00f3.<\/p>\n Como public\u00f3 LA NACION <\/strong>este lunes, el Gobierno y los bancos ven\u00edan discutiendo distintas alternativas para flexibilizar el esquema vigente. Una de las posibilidades bajo an\u00e1lisis era ampliar el universo de compa\u00f1\u00edas habilitadas para tomar pr\u00e9stamos en d\u00f3lares<\/strong>, actualmente limitado fundamentalmente a exportadores y otros generadores de ingresos en moneda extranjera.<\/p>\n Entre las variantes evaluadas aparec\u00eda la posibilidad de incorporar a empresas que, aunque facturen en pesos, est\u00e9n vinculadas a cadenas de valor exportadoras<\/strong>. La l\u00f3gica ser\u00eda que una compa\u00f1\u00eda pueda acceder al financiamiento en moneda extranjera si una determinada proporci\u00f3n de sus ventas corresponde a exportadores, lo que permitir\u00eda acotar el riesgo cambiario pese a que sus ingresos no est\u00e9n directamente denominados en d\u00f3lares.<\/p>\n La restricci\u00f3n naci\u00f3 despu\u00e9s de la crisis de 2001. El art\u00edculo 23 del DNU 905\/2002 estableci\u00f3 que los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares pod\u00edan utilizarse para financiar principalmente a empresas generadoras de ingresos en moneda extranjera a trav\u00e9s de exportaciones. El objetivo era evitar que una devaluaci\u00f3n dejara a deudores con ingresos en pesos frente a obligaciones en d\u00f3lares y que ese problema terminara traslad\u00e1ndose al sistema financiero.<\/p>\n M\u00e1s de dos d\u00e9cadas despu\u00e9s, el BCRA considera que esa protecci\u00f3n tambi\u00e9n tiene un costo para la inversi\u00f3n, la productividad y la actividad econ\u00f3mica<\/strong>. \u201cEs cierto, se preserv\u00f3 un sistema financiero de un riesgo de descalce, pero cuando uno observa la evoluci\u00f3n en el tiempo, se preserv\u00f3 un sistema financiero que es de los m\u00e1s chicos del mundo. Entonces, preservamos la nada misma\u201d, afirm\u00f3 recientemente su presidente, Santiago Bausili<\/strong>.<\/p>\n El Central defini\u00f3 incluso la regulaci\u00f3n vigente como una \u201csoluci\u00f3n de esquina\u201d<\/strong>: elimina pr\u00e1cticamente el riesgo de descalce cambiario, pero al mismo tiempo dificulta que el ahorro dolarizado de los argentinos pueda transformarse en cr\u00e9dito dentro del pa\u00eds.<\/p>\n La discusi\u00f3n gan\u00f3 relevancia por el crecimiento de los dep\u00f3sitos en moneda extranjera. Seg\u00fan el BCRA, la relaci\u00f3n entre pr\u00e9stamos y dep\u00f3sitos ronda actualmente el 60% en d\u00f3lares<\/strong>, frente al 84% en pesos. Esa diferencia deja una capacidad prestable ociosa cercana a US$7000 millones, que permanece en el Central o en las propias entidades por encima de las exigencias regulatorias.<\/p>\n El volumen es, a su vez, una fracci\u00f3n del ahorro que los argentinos mantienen fuera del sistema financiero local. El Indec estim\u00f3 que el sector privado no financiero acumulaba US$259.305 millones en billetes y dep\u00f3sitos externos l\u00edquidos<\/strong> al primer trimestre de 2026.<\/p>\n Desde los bancos de capital privado nacional<\/strong> consideran que una flexibilizaci\u00f3n que permita aumentar el universo de empresas con acceso al financiamiento en d\u00f3lares tendr\u00eda un impacto positivo sobre la eficiencia de las compa\u00f1\u00edas y permitir\u00eda canalizar una mayor proporci\u00f3n de esos fondos hacia el sector privado. Tambi\u00e9n sostienen que una mayor utilizaci\u00f3n de los dep\u00f3sitos podr\u00eda contribuir a mejorar el retorno que reciben los ahorristas en d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n En esas entidades destacan que los pr\u00e9stamos en moneda extranjera vienen creciendo a buen ritmo y consideran que existe margen para ampliar su utilizaci\u00f3n, aunque advierten que cualquier modificaci\u00f3n deber\u00eda darse dentro de un marco de pol\u00edticas macroprudenciales y una adecuada gesti\u00f3n de riesgos por parte de los bancos<\/strong>.<\/p>\n En otras entidades mantienen una posici\u00f3n m\u00e1s cautelosa. Desde uno de los principales bancos se\u00f1alaron a LA NACION que debe evitarse que el riesgo cambiario termine traslad\u00e1ndose a empresas o personas cuyos ingresos son fundamentalmente en pesos. Entre los casos donde observan una cobertura econ\u00f3mica m\u00e1s natural mencionaron a los desarrolladores inmobiliarios<\/strong>, debido a que los activos del sector suelen estar referenciados en d\u00f3lares.<\/p>\n El BCRA ya hab\u00eda introducido algunos cambios dentro de los l\u00edmites de la legislaci\u00f3n vigente. Entre ellos, permiti\u00f3 pr\u00e9stamos en d\u00f3lares al sector privado no exportador cuando est\u00e9n fondeados mediante Obligaciones Negociables de determinado plazo y habilit\u00f3 financiamiento a clientes con ingresos en pesos cuando cuenten con garant\u00edas en moneda extranjera otorgadas por exportadores.<\/p>\n