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En un contexto de recuperaci\u00f3n desigual de la actividad y elevada morosidad en los pr\u00e9stamos en pesos<\/strong>, el Gobierno y los bancos comenzaron a debatir alternativas para ampliar el financiamiento en d\u00f3lares a sectores que hoy tienen limitado el acceso. El punto de partida es un dato que el propio Banco Central (BCRA)<\/strong> puso sobre la mesa: el sistema financiero tiene una capacidad prestable ociosa en moneda extranjera equivalente a casi US$7000 millones, alrededor del 17% de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan pudo saber LA NACION de fuentes del sector financiero, entre las alternativas que est\u00e1n en discusi\u00f3n aparece la posibilidad de ampliar el universo de compa\u00f1\u00edas alcanzadas<\/strong>, aunque todav\u00eda no existe una definici\u00f3n sobre el mecanismo ni consenso entre las entidades. Una de las variantes que se analiza es extender el acceso a empresas que, sin ser exportadoras directas, est\u00e9n vinculadas a cadenas de valor exportadoras.<\/p>\n La l\u00f3gica ser\u00eda permitir que una compa\u00f1\u00eda que factura en pesos pueda acceder al financiamiento en d\u00f3lares si demuestra que una determinada proporci\u00f3n de sus ventas corresponde a empresas exportadoras.<\/strong> De esa manera existir\u00eda cierto descalce entre la moneda de sus ingresos y la de la deuda, pero el v\u00ednculo de parte de su facturaci\u00f3n con un sector generador de divisas permitir\u00eda acotar el riesgo. <\/p>\n El objetivo ser\u00eda ampliar la oferta de cr\u00e9dito y, al mismo tiempo, generar una mayor disponibilidad de d\u00f3lares en el mercado cambiario.<\/strong><\/p>\n Desde una de las principales entidades financieras confirmaron a LA NACION <\/strong>que existen conversaciones y \u201cdistintas alternativas dando vueltas\u201d, aunque por ahora los intercambios son informales y no conocen una propuesta concreta<\/strong>. En ese banco mantienen una posici\u00f3n prudente frente a una eventual flexibilizaci\u00f3n: consideran que debe evitarse que el riesgo cambiario termine traslad\u00e1ndose a compa\u00f1\u00edas o personas cuyos ingresos son fundamentalmente en pesos.<\/strong><\/p>\n Entre las alternativas que esa entidad considera con una cobertura econ\u00f3mica m\u00e1s natural aparece el financiamiento a desarrolladores inmobiliarios<\/strong>, debido a que los activos del sector suelen estar referenciados en d\u00f3lares. De todos modos, insistieron en que por ahora se trata de \u201cuna discusi\u00f3n abierta\u201d<\/strong>, sin una modificaci\u00f3n normativa definida.<\/p>\n La discusi\u00f3n tiene como tel\u00f3n de fondo una restricci\u00f3n que naci\u00f3 despu\u00e9s de la crisis de 2001. El art\u00edculo 23 del DNU 905\/2002 estableci\u00f3 que los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares pueden ser utilizados para financiar a empresas generadoras de ingresos en moneda extranjera a trav\u00e9s de exportaciones<\/strong>. El objetivo fue eliminar el riesgo de que una devaluaci\u00f3n dejara a deudores con ingresos en pesos frente a obligaciones en d\u00f3lares y trasladara ese problema al sistema financiero.<\/p>\n M\u00e1s de dos d\u00e9cadas despu\u00e9s, el BCRA considera que vale la pena volver a discutir ese esquema. \u201cEs cierto, se preserv\u00f3 un sistema financiero de un riesgo de descalce, pero cuando uno observa la evoluci\u00f3n en el tiempo, se preserv\u00f3 un sistema financiero que es de los m\u00e1s chicos del mundo. Entonces, preservamos la nada misma\u201d<\/strong>, afirm\u00f3 su presidente, Santiago Bausili, durante la presentaci\u00f3n del \u00faltimo Informe de Pol\u00edtica Monetaria (IPOM).<\/p>\n El diagn\u00f3stico qued\u00f3 plasmado tambi\u00e9n en el documento. El Central defini\u00f3 la regulaci\u00f3n vigente como una \u201csoluci\u00f3n de esquina\u201d<\/strong>: reduce a cero el riesgo de descalce cambiario, pero a cambio genera, seg\u00fan la entidad, un costo para la econom\u00eda en t\u00e9rminos de \u201cactividad, productividad y empleo\u201d<\/strong>. Para el organismo, adquirir un seguro de \u201criesgo cero\u201d supone pagar una prima \u201cextremadamente cara\u201d, porque limita la posibilidad de canalizar el ahorro dolarizado de los argentinos hacia la inversi\u00f3n dom\u00e9stica.<\/p>\n El problema adquiri\u00f3 mayor dimensi\u00f3n a medida que crecieron los dep\u00f3sitos en moneda extranjera. Seg\u00fan el BCRA, la relaci\u00f3n entre pr\u00e9stamos y dep\u00f3sitos alcanza actualmente alrededor del 60% en d\u00f3lares, frente al 84% en pesos<\/strong>. De all\u00ed surgi\u00f3 la capacidad prestable ociosa de casi US$7000 millones<\/strong>, que permanece depositada en el Central o en las entidades financieras por encima de las exigencias regulatorias.<\/p>\n El fen\u00f3meno contrasta con el volumen de ahorro dolarizado que existe fuera del sistema financiero local. El Indec estim\u00f3 que el sector privado no financiero acumulaba US$259.305 millones en billetes y dep\u00f3sitos externos l\u00edquidos al primer trimestre de 2026<\/strong>. Seg\u00fan datos del FMI, la tenencia per c\u00e1pita de billetes y dep\u00f3sitos en moneda extranjera fuera del sistema financiero dom\u00e9stico fue en 2025 mayor en la Argentina que en cualquier otro pa\u00eds. <\/p>\n Para el BCRA, el desaf\u00edo consiste en lograr que una parte mayor de ese ahorro financie inversi\u00f3n dentro del pa\u00eds. \u201cLos argentinos ahorran en d\u00f3lares. Creo que van a seguir ahorrando en d\u00f3lares por un tiempo y, mientras no les proveyamos la forma de canalizar ese ahorro en d\u00f3lares en instrumentos en el sistema financiero dom\u00e9stico, lo van a llevar a otro sistema financiero. Y eso no nos conviene como pa\u00eds\u201d<\/strong>, plante\u00f3 Bausili.<\/p>\n El Central ya introdujo algunas modificaciones dentro de los l\u00edmites de la legislaci\u00f3n vigente. Primero permiti\u00f3 que las entidades otorguen pr\u00e9stamos en d\u00f3lares al sector privado no exportador cuando est\u00e9n fondeados a trav\u00e9s de Obligaciones Negociables con un plazo de al menos un a\u00f1o<\/strong>. Posteriormente, habilit\u00f3 el financiamiento a clientes con ingresos en pesos siempre que cuenten con garant\u00edas en moneda extranjera otorgadas por exportadores<\/strong>.<\/p>\n Ahora, la discusi\u00f3n es si existe margen para dar un paso adicional. Las conversaciones con el sector apuntan, entre otras posibilidades, a ampliar el universo corporativo que puede acceder a esos fondos<\/strong>, aunque las caracter\u00edsticas de una eventual modificaci\u00f3n todav\u00eda est\u00e1n abiertas.<\/p>\n El debate no implica, al menos en una primera instancia, una apertura generalizada de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares a las familias. Bausili enfri\u00f3 esa posibilidad en una entrevista con la TV P\u00fablica y explic\u00f3 que una modificaci\u00f3n de ese alcance requerir\u00eda cambios legislativos<\/strong>.<\/p>\n \u201cLos bancos, que tienen mucha experiencia, no es el primer lugar donde dar\u00edan cr\u00e9ditos en d\u00f3lares, me parece. Tienen mucho m\u00e1s inter\u00e9s en riesgo corporativo en d\u00f3lares que en riesgo personal\u201d<\/strong>, afirm\u00f3. Y agreg\u00f3: \u201cSe va a desarrollar eso, me parece, antes que los hipotecarios para las personas\u201d<\/strong>.<\/p>\n El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, plante\u00f3 por otra v\u00eda la posibilidad de desarrollar financiamiento hipotecario en moneda extranjera. Su propuesta consist\u00eda en utilizar el mercado de capitales<\/strong>, de manera que bancos y Alycs puedan constituir fondos inmobiliarios o conseguir fondeo mediante emisiones y destinar esos recursos a viviendas. Incluso sugiri\u00f3 que esos veh\u00edculos podr\u00edan ser apalancados con recursos de organismos multilaterales.<\/p>\n \u201cYo les digo a los bancos y a las Alycs que armen un fondo inmobiliario, que se junten seis o siete de ellos y yo puedo triplicar o cuadruplicar eso con fondos de organismos multilaterales\u201d<\/strong>, afirm\u00f3 Caputo recientemente. La alternativa no es necesariamente contradictoria con el planteo del BCRA: mientras el Central discute qu\u00e9 destinos pueden tener los dep\u00f3sitos bancarios en d\u00f3lares, el ministro propone desarrollar otras fuentes de fondeo.<\/strong><\/p>\nLos d\u00f3lares que no encuentran destino<\/span><\/h4>\n<\/p>\n
Primero empresas, despu\u00e9s personas<\/span><\/h4>\n<\/p>\n