<\/p>\n
El grueso de las corporaciones globales present\u00f3 en las \u00faltimas semanas sus balances del segundo trimestre<\/strong>, los cuales registraron s\u00f3lidas ganancias, traccionadas principalmente por los sectores tecnol\u00f3gico y energ\u00e9tico. Sin embargo, el mercado se puso m\u00e1s cr\u00edtico y castig\u00f3 los gastos desmedidos en inteligencia artificial y la falta de liquidez a corto plazo<\/strong>.<\/p>\n Gustavo Neffa, socio y director de Research for Traders, explic\u00f3 que \u201cla temporada de resultados elev\u00f3 hasta el 47% la variaci\u00f3n interanual de las ganancias<\/strong>\u201d y super\u00f3 la anterior (+28%). Si bien el dinamismo estuvo impulsado por las compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas y petroleras, este rendimiento positivo no se traslad\u00f3 a la Bolsa. El analista remarc\u00f3 los casos de Google, Oracle, AMD y SanDisk, que reportaron \u201cresultados extraordinarios, superaron lo esperado e incluso con aumento de guidance<\/em> [la previsi\u00f3n oficial que una empresa cotizada da sobre su futuro financiero]\u201d, pero no tuvieron grandes subas en sus papeles. <\/p>\n \u201cEl foco del mercado se centr\u00f3 en los gastos de inversi\u00f3n de inteligencia artificial y en el flujo de caja<\/strong>\u201d, determin\u00f3 Neffa. Se castig\u00f3 a aquellas compa\u00f1\u00edas que est\u00e1n invirtiendo m\u00e1s de lo que genera esta tecnolog\u00eda por temor a la sostenibilidad financiera de dichos negocios.<\/p>\n En cuanto al segmento energ\u00e9tico, indic\u00f3 que \u201ctampoco le fue muy bien en la Bolsa a Chevron y a Exxon\u201d, a pesar de sus buenos balances. Esta din\u00e1mica respondi\u00f3 a que \u201cya se descontaban esas ganancias\u201d y a la baja del precio internacional del petr\u00f3leo registrada en las \u00faltimas semanas.<\/p>\n Desde IOL Inversiones coincidieron en que \u201cel mercado fue muy selectivo<\/strong>\u201d. Al respecto, detallaron: \u201cAquellas compa\u00f1\u00edas capaces de traducir el despliegue de infraestructura en expansi\u00f3n de m\u00e1rgenes operativos fueron fuertemente premiadas, mientras que los nombres donde el gasto de capital presion\u00f3 m\u00e1rgenes y caja sin sorpresas de ingresos inmediatos sufrieron correcciones t\u00e1cticas\u201d.<\/p>\n \u201cEl mercado ya no premia el crecimiento a cualquier precio<\/strong>. Wall Street distingue entre quienes invierten en IA con disciplina y un retorno claro, y quienes gastan sin mostrar rentabilidad. En esta carrera de Capex [gasto de capital], quien no act\u00faa con prudencia lo paga caro en la acci\u00f3n<\/strong>\u201d, se\u00f1al\u00f3 Mart\u00edn D\u2019Odorico, cofounder <\/em>de Guardian Capital.<\/p>\n En ese contexto, el equipo de estrategia de IOL consider\u00f3 que Microsoft se consolid\u00f3 como uno de los activos con mejor relaci\u00f3n entre riesgo y retorno<\/strong>, con perspectivas de revaloraci\u00f3n del 15,2%. Esto fue impulsado por la aceleraci\u00f3n en la facturaci\u00f3n de sus servicios en la nube Azure (+43%) y un beneficio por acci\u00f3n (EPS) superior al consenso.<\/p>\n Por su parte, Amazon <\/strong>logr\u00f3 la aceleraci\u00f3n m\u00e1s fuerte en su servicio de nube, AWS, en 18 trimestres (+37%) con un margen operativo r\u00e9cord del 39,4%. El mercado reaccion\u00f3 positivamente al validar su capacidad para convertir la inversi\u00f3n en este sector en un negocio real y estima un avance del 13,7% en sus papeles.<\/p>\n En contraste, desde IOL remarcaron que Meta experiment\u00f3 una correcci\u00f3n en sus papeles tras la publicaci\u00f3n de sus cuentas<\/strong>. La presi\u00f3n provino de los costos asociados a su reestructuraci\u00f3n, gastos legales y una aceleraci\u00f3n del Capex que erosion\u00f3 su flujo de caja libre. <\/p>\n En tanto, Apple se posicion\u00f3 como un \u201cancla defensiva\u201d<\/strong> con un margen de revalorizaci\u00f3n m\u00e1s acotado que el resto de las Big Tech<\/em> (+9,8%): pese al buen desempe\u00f1o comercial de los iPhone y las computadoras Mac, enfrenta dudas por la desaceleraci\u00f3n de su segmento de Servicios y del mercado chino, sumado a la incertidumbre en torno a la transici\u00f3n de su CEO. Google <\/strong>mostr\u00f3 una aceleraci\u00f3n en su nube (+82%), pero su flujo de caja libre se ubic\u00f3 en terreno negativo por un gasto de capital masivo que duplic\u00f3 al del a\u00f1o anterior.<\/p>\n En la misma l\u00ednea, D\u2019Odorico observ\u00f3 que los ganadores de esta temporada de balances fueron los que supieron justificar su gasto en inteligencia artificial<\/strong>. Entre ellos sobresali\u00f3 Microsoft<\/strong>, con un incremento del 25% en su valor desde la presentaci\u00f3n de su balance. \u201cEl mercado le compr\u00f3 la historia de que su Capex en AI va ser financiado con su flujo de fondos sin necesidad de tomar deuda nueva\u201d, puntualiz\u00f3. Tambi\u00e9n destac\u00f3 el desempe\u00f1o de Amazon<\/strong>, con una suba del 8% apuntalada por el rendimiento de AWS y proyecciones de ingresos superiores a las estimaciones previas. <\/p>\n En cuanto a Meta<\/strong>, el especialista evalu\u00f3 que, pese a que la facturaci\u00f3n creci\u00f3 28%, sus papeles cayeron hasta 9,6%. La reacci\u00f3n negativa obedeci\u00f3 a un beneficio por acci\u00f3n que qued\u00f3 un 14% por debajo de lo previsto, sumado al aumento en gasto de capital para 2026 que redujo dr\u00e1sticamente su liquidez disponible.<\/p>\n Finalmente, observ\u00f3 que las acciones de <\/strong>Mercado Libre<\/strong><\/a> retrocedieron despu\u00e9s de presentar sus balances porque el margen operativo se comprimi\u00f3 fuertemente por el gasto en env\u00edos gratis, tarjetas de cr\u00e9dito y descuentos. De todos modos, le gan\u00f3 a las expectativas con ingresos por encima del 50% interanual.<\/p>\nLos ganadores y perdedores de la temporada de balances<\/span><\/h2>\n<\/p>\n