{"id":240228,"date":"2026-07-27T16:27:20","date_gmt":"2026-07-27T19:27:20","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=240228"},"modified":"2026-07-27T16:27:21","modified_gmt":"2026-07-27T19:27:21","slug":"riesgo-lula-vs-riesgo-kuka-que-diferencias-encuentran-los-economistas-entre-brasil-y-la-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=240228","title":{"rendered":"\u201cRiesgo Lula\u201d vs \u201criesgo kuka\u201d: qu\u00e9 diferencias encuentran los economistas entre Brasil y la Argentina"},"content":{"rendered":"

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El presidente Javier Milei aprovech\u00f3 su visita a San Pablo para volver sobre uno de los conceptos que suele utilizar para cuestionar al kirchnerismo. En el acto de lanzamiento de la candidatura presidencial de Flavio Bolsonaro<\/a>, equipar\u00f3 la incertidumbre que genera el kirchnerismo en la Argentina, lo que bautiz\u00f3 como \u201criesgo kuka\u201d, con la prima de riesgo brasile\u00f1a bajo el gobierno de Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, a la que bautiz\u00f3 como \u201criesgo Lula\u201d.<\/strong><\/p>\n

Sin embargo, los n\u00fameros muestran una diferencia significativa entre ambos pa\u00edses. Mientras el riesgo pa\u00eds de la Argentina se ubica hoy en 439 puntos b\u00e1sicos, el de Brasil ronda los 175 puntos, <\/strong>uno de los niveles m\u00e1s bajos entre las principales econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina, incluso por debajo de M\u00e9xico (202 puntos) y Colombia (190 puntos).<\/p>\n

Para los economistas, la distancia entre ambos indicadores responde a diferencias estructurales.<\/strong> Si bien consideran que el gobierno de Lula mantiene rasgos de una pol\u00edtica econ\u00f3mica m\u00e1s intervencionista y un mayor peso del Estado, sostienen que Brasil preserv\u00f3 reglas institucionales y financieras que la Argentina perdi\u00f3 durante los gobiernos kirchneristas.<\/mark><\/p>\n

Miguel Kiguel, exsecretario de Finanzas y socio de la consultora Econviews, explic\u00f3 que tanto Lula como su antecesor Jair Bolsonaro convivieron con d\u00e9ficits fiscales elevados, aunque aclar\u00f3 que esos desequilibrios fueron financiados mediante deuda en moneda local y no con emisi\u00f3n del Banco Central.<\/strong><\/p>\n

\u201cBrasil se parece a los \u2018kukas\u2019 en que gasta mucho, tiene un d\u00e9ficit fiscal importante, una econom\u00eda relativamente cerrada y con regulaciones. Pero la diferencia es que el Banco Central es independiente y no financia al Tesoro.<\/strong> La pol\u00edtica monetaria es dura y las tasas de inter\u00e9s son altas\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n

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El presidente de Brasil, Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, junto al presidente de Argentina, Javier Milei, durante la foto de grupo con otros mandatarios en la Cumbre del Mercosur en Buenos Aires, Argentina, el jueves 3 de julio de 2025<\/span>Natacha Pisarenko – AP<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Seg\u00fan Kiguel, adem\u00e1s, la principal diferencia es que Brasil nunca reestructur\u00f3 su deuda soberana ni puso en duda el cumplimiento de sus compromisos financieros.<\/strong> \u201cNo es una econom\u00eda como la que le gusta a Milei, abierta, competitiva, desregulada y con bajos impuestos. Pero respeta las instituciones y mantiene un marco de estabilidad. Es un populismo distinto porque preserva principios b\u00e1sicos\u201d, resumi\u00f3.<\/p>\n

Iv\u00e1n Carrino, economista e investigador asociado de Faro-UDD (Universidad del Desarrollo, Chile), coincidi\u00f3 en que la comparaci\u00f3n encuentra un l\u00edmite en la historia reciente de ambos pa\u00edses. \u201cLula tiene una visi\u00f3n m\u00e1s favorable a la redistribuci\u00f3n del ingreso,<\/strong> a una mayor presi\u00f3n tributaria y a un Estado m\u00e1s grande. Pero nunca hizo lo que hizo el kirchnerismo en la Argentina: <\/strong>no declar\u00f3 un default <\/em>de la deuda, no incumpli\u00f3 fallos internacionales ni convirti\u00f3 al Banco Central en una fuente de financiamiento permanente para el Tesoro. Ah\u00ed est\u00e1 la diferencia\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n

Fernando Marull, socio de FMyA, record\u00f3 que Brasil mantiene desde hace d\u00e9cadas un riesgo pa\u00eds bajo porque su deuda est\u00e1 mayoritariamente denominada en moneda local<\/mark>. \u201cLo que plantea Milei sobre el \u2018riesgo Lula\u2019 puede interpretarse como que el actual gobierno es menos amigable con el mercado que uno encabezado por Bolsonaro. Pero eso no modifica un rasgo estructural: Brasil siempre tuvo un riesgo pa\u00eds mucho m\u00e1s bajo. S\u00ed es cierto que cuando Lula gana espacio pol\u00edtico, el mercado suele reaccionar con una baja de la Bolsa y una suba del d\u00f3lar, mientras que con Bolsonaro ocurre el movimiento inverso\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n

En esa l\u00ednea, el presidente de AdCap Grupo Financiero, Javier Timerman, record\u00f3 que cuando Lula derrot\u00f3 a Jair Bolsonaro en las elecciones de 2022, el riesgo pa\u00eds brasile\u00f1o subi\u00f3 apenas entre 30 y 50 puntos<\/strong>. En cambio, en la Argentina, escenarios recientes fueron mucho m\u00e1s dr\u00e1sticos. Tras la derrota de Mauricio Macri en las PASO de 2019 frente a Alberto Fern\u00e1ndez, el riesgo pa\u00eds escal\u00f3 alrededor de 600 puntos en pocos d\u00edas. <\/strong><\/p>\n

\u201cEl \u2018riesgo Kuka\u2019 no se puede comparar ni remotamente con el \u2018riesgo Lula\u2019\u201d, <\/mark>sostuvo Timerman. A su juicio, el mercado puede preferir una pol\u00edtica fiscal m\u00e1s ortodoxa en Brasil, pero ese debate no altera la percepci\u00f3n de solvencia del pa\u00eds. \u201cNo veo \u2018riesgo Lula\u2019\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n

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