<\/p>\n
Una ventana de oportunidad volvi\u00f3 a abrirse para la Argentina. Nadie sabe exactamente cu\u00e1nto durar\u00e1, pero no pocos actores econ\u00f3micos est\u00e1n intentando acelerar sus planes antes de que vuelva a cerrarse. A medida que se acerquen las elecciones, es muy probable que los inversores elijan mirar el proceso electoral desde afuera. <\/strong>No ser\u00eda la primera vez que sucede. El historial argentino de campa\u00f1as suele ser un historial de infarto.<\/p>\n Es cierto que las negociaciones para avanzar en las reformas claves en el Congreso se encuentran trabadas. Todav\u00eda el Gobierno no logra sumar los votos necesarios para suspender las elecciones primarias abiertas, simult\u00e1neas y obligatorias (PASO). Un paso necesario no solo para evitar darle herramientas a la oposici\u00f3n para poder unificarse en un solo frente, sino tambi\u00e9n para despejar posibles fuentes de turbulencia financiera. Cuanto menores sean las pruebas para sortear antes de la elecci\u00f3n presidencial, mejor. <\/strong>Quienes formaron parte del PRO durante la gesti\u00f3n de Mauricio Macri y hoy est\u00e1n en el gobierno lo saben mejor que nadie. <\/p>\n As\u00ed las cosas, son varias las empresas que estar\u00edan buscando aprovechar el benigno contexto actual para avanzar en emisiones de deuda o incluso de acciones, en un intento de financiar ahora los proyectos de expansi\u00f3n ya anunciados o que podr\u00edan surgir antes del 2027.<\/strong> Genneia es una de las empresas que anunci\u00f3 su intenci\u00f3n de abrir su capital al mercado \u2014est\u00e1 buscando recaudar unos US$400 millones\u2014, al igual que YPF Luz, la subsidiaria de la petrolera estatal dedicada al negocio de generaci\u00f3n el\u00e9ctrica. Pero tambi\u00e9n hay bancos evaluando ampliar emisiones de acciones, lo mismo que empresas como TGS o Inversora Juramento, la empresa agropecuaria de la familia Brito. <\/p>\n Otras aprovechan para acelerar emisiones de deuda corporativa. Este jueves, Petroqu\u00edmica Comodoro Rivadavia (PCR), junto con su subsidiaria Luz de Tres Picos, coloc\u00f3 por primera vez en el exterior un bono por US$400 millones, a ocho a\u00f1os de plazo y una tasa del 8,5% anual<\/strong>. La desarrolladora Raghsa est\u00e1 en conversaciones en el mercado para hacer lo propio, con un t\u00edtulo en d\u00f3lares de hasta 10 a\u00f1os. <\/strong><\/p>\n En lo que va del a\u00f1o, entre las emisiones corporativas locales e internacionales y las que hicieron las provincias \u2014cinco jurisdicciones aprovecharon el momentum para financiarse\u2014, se recaudaron US$11.350 millones.<\/strong> Muchos se ilusionan con que el Gobierno nacional se suba al tren, por ahora, no pareciera ser el caso.<\/p>\n Pero no es solo en el mercado de capitales el apremio. En la econom\u00eda real tambi\u00e9n se est\u00e1n acelerando los procesos de fusiones y adquisiciones<\/strong>. YPF espera poder anunciar en las pr\u00f3ximas semanas qui\u00e9n se queda con su participaci\u00f3n en Metrogas, la mayor distribuidora de gas del pa\u00eds. All\u00ed compiten Central Puerto-Ecogas, MSU, Grupo Pierri, Andina y Litoral Gas. Son todos grupos nacionales, que ya vienen participando de muchas de las licitaciones que se dieron en la gesti\u00f3n Milei. La petrolera Andina, del exministro menemista Jos\u00e9 Luis Manzano, tambi\u00e9n estar\u00eda negociando en paralelo con YPF para quedarse con una de las \u00e1reas petroleras maduras que la empresa estatal puso en venta en la provincia de Mendoza. Se trata de Chachahuen, una de las zonas petroleras m\u00e1s productivas de la provincia.<\/p>\n El Estado nacional tambi\u00e9n espera poner finalmente el pie en el acelerador en otras de las privatizaciones m\u00e1s relevantes.<\/strong> Es el caso de la empresa de aguas Aysa, y del Belgrano Cargas, la red ferroviaria m\u00e1s extensa del pa\u00eds. Despu\u00e9s de muchas idas y venidas, los pliegos para la venta del Belgrano estar\u00edan listos para la primera quincena de agosto. Hay dos grandes grupos detr\u00e1s: el Grupo M\u00e9xico Transportes, que ya opera trenes en los Estados Unidos, y un consorcio conformado por grandes jugadores del comercio de granos como Bunge, Cargill, la Asociaci\u00f3n de Cooperativas Argentinas (ACA), Aceitera General Deheza (AGD) y Louis Dreyfus Company (LDC).<\/p>\n Entre los inversores creen que, siempre que no se complique el mercado internacional por el frente b\u00e9lico y que la administraci\u00f3n libertaria no d\u00e9 m\u00e1s pasos en falso, se vienen meses de relativa calma<\/strong>. Ya en noviembre, las elecciones de medio t\u00e9rmino en los Estados Unidos podr\u00edan provocar un vuelco en la conversaci\u00f3n. La administraci\u00f3n de Donald Trump jug\u00f3 un rol clave en las legislativas argentinas, con un salvataje financiero que amortigu\u00f3 la fuerte corrida que se desat\u00f3 contra el peso. Un mal resultado en noviembre para Trump genera dudas con respecto a un nuevo respaldo eventualmente en 2027.<\/strong><\/p>\n Esa dependencia del humor de Washington no se juega solo en el frente financiero. Tambi\u00e9n tiene precio en la Aduana, y este jueves qued\u00f3 cuantificado: el gobierno de los Estados Unidos termin\u00f3 de cerrar el cap\u00edtulo de la Secci\u00f3n 301 por trabajo forzoso y a la Argentina le fij\u00f3 un arancel del 10%, el escal\u00f3n m\u00e1s bajo de los dos que defini\u00f3 el representante comercial norteamericano, Jamieson Greer, para 60 econom\u00edas que concentran el 99,4% de las importaciones norteamericanas<\/strong>. La Argentina qued\u00f3 del lado bueno del mostrador, junto con M\u00e9xico, Canad\u00e1, la Uni\u00f3n Europea, el Reino Unido, India e Indonesia, y con una ventaja de 2,5 puntos sobre Brasil y Chile, que caen en el pelot\u00f3n del 12,5% junto con China, Colombia, Per\u00fa, Uruguay y otras 42 econom\u00edas.<\/p>\n El 10% no es un premio consolidado, sino un anticipo contra entrega: el propio comunicado de la USTR aclara que las exenciones de productos para la Argentina y otros trece socios buscan estimular el cumplimiento de compromisos todav\u00eda pendientes.<\/strong> El m\u00e1s urgente es el Tratado de Cooperaci\u00f3n en Materia de Patentes: el art\u00edculo 1.9 del acuerdo obligaba a girarlo al Congreso para su votaci\u00f3n antes del 30 de abril de 2026, plazo que venci\u00f3 sin sesi\u00f3n. El dictamen de mayor\u00eda sali\u00f3 en abril, pero con reserva del Cap\u00edtulo II \u2014concesi\u00f3n a los laboratorios nacionales\u2014, lo que obliga a que, si Diputados lo aprueba, vuelva al Senado. Por ahora no hay en la C\u00e1mara alta demasiadas conversaciones para empujar de nuevo el tema.<\/p>\n Adem\u00e1s, seg\u00fan confiaron fuentes de Agricultura en diversas reuniones privadas que mantuvieron en los \u00faltimos d\u00edas, Estados Unidos insiste con avanzar en la reforma de la ley de semillas.<\/strong> Algunos creen que el Gobierno al menos esperar\u00eda hasta despu\u00e9s de la tradicional muestra de la Sociedad Rural para avanzar con m\u00e1s fuerza. Es un tema que, seg\u00fan c\u00f3mo termine defini\u00e9ndose, no necesariamente dejar\u00e1 contento a toda la cadena agr\u00edcola.<\/p>\n El ministro Luis Caputo busc\u00f3 bajar ayer las expectativas de eventuales anuncios el domingo, cuando el presidente Javier Milei, participe del acto inaugural de la Exposici\u00f3n Rural<\/em>. La realidad es que, m\u00e1s all\u00e1 de la vocaci\u00f3n del Gobierno por bajar impuestos, son momentos de malaria fiscal. No es mucho el margen que tiene el oficialismo en estos meses para ceder recaudaci\u00f3n. Menos todav\u00eda con la agenda que sigue: apenas 24 horas despu\u00e9s del discurso en Palermo, el lunes, aterriza en Buenos Aires Kristalina Georgieva, en la primera visita al pa\u00eds de la directora gerente del FMI desde que asumi\u00f3 el cargo<\/strong>. Llega invitada por Milei y se queda hasta el martes. El Gobierno la exhibir\u00e1 como certificado de buena conducta, pero la letra chica es la de siempre: Caputo acaba de anunciar que no tiene intenci\u00f3n de refinanciar los vencimientos con el organismo, y en 2027 hay que pagarle US$4400 millones de capital y US$3100 millones de intereses<\/strong>. Dif\u00edcil imaginar concesiones impositivas de peso en la antesala de esa foto.<\/p>\n Por ahora, todos los intentos por motorizar la actividad econ\u00f3mica en lo que resta del a\u00f1o est\u00e1n concentrados en el sector financiero.<\/strong> Aunque siguen en punto muerto las conversaciones para incorporar al Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de la Anses en esta ecuaci\u00f3n. No tanto por un tema de falta de creatividad financiera \u2014est\u00e1 claro que de eso sobra\u2014, sino por un problema pol\u00edtico. Cualquier movimiento del FGS es f\u00e1cilmente judicializable. De hecho, las conversaciones al respecto vienen generando roces entre la ministra Sandra Pettovello, de quien depende la Anses, y el equipo de Caputo, de quien depende la administraci\u00f3n del FGS. Desde Capital Humano incluso habr\u00eda bajado la orden de que el FGS no compre m\u00e1s acciones en el mercado, tal cual vino haciendo desde 2024 y hasta abril pasado. <\/p>\n A veces, la pol\u00edtica ve la ventana abierta y no la cruza. Le pas\u00f3 al Gobierno con el affaire<\/em> Adorni, que se llev\u00f3 puesto un semestre que hab\u00eda arrancado con el envi\u00f3n de la victoria legislativa de octubre. Ahora hay otra chance. Las empresas ya se est\u00e1n asomando. La pol\u00edtica, todav\u00eda no<\/strong>.<\/p>\n