{"id":239748,"date":"2026-07-08T09:54:49","date_gmt":"2026-07-08T12:54:49","guid":{"rendered":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=239748"},"modified":"2026-07-08T09:54:50","modified_gmt":"2026-07-08T12:54:50","slug":"empresas-y-provincias-captaron-deuda-por-us17-400-millones-desde-las-elecciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/radioacuariofm.com.ar\/?p=239748","title":{"rendered":"Empresas y provincias captaron deuda por US$17.400 millones desde las elecciones"},"content":{"rendered":"

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Mientras el Gobierno mantiene su decisi\u00f3n de no volver todav\u00eda a los mercados internacionales con una emisi\u00f3n soberana, empresas y provincias ya captaron unos US$17.400 millones desde las elecciones legislativas de octubre pasado<\/strong>, aprovechando la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds y un escenario de financiamiento mucho m\u00e1s favorable que el de los \u00faltimos a\u00f1os. Se trata de una din\u00e1mica que tambi\u00e9n contribuy\u00f3 a las compras de reservas del Banco Central (BCRA) y a la calma del d\u00f3lar.<\/strong><\/p>\n

Seg\u00fan un relevamiento de Salvador Vitelli, head of Research<\/em> de Romano Group, las compa\u00f1\u00edas colocaron deuda por US$13.730 millones desde las elecciones legislativas de octubre de 2025, mientras que las provincias emitieron otros US$3650 millones<\/strong>. Del total corporativo, US$9460 millones correspondieron a emisiones liquidadas mediante contado con liquidaci\u00f3n (CCL), es decir, en el exterior, y US$4270 millones a colocaciones integradas v\u00eda mercado electr\u00f3nico de pagos (MEP), o sea, en el \u00e1mbito local. En el caso de las provincias, la totalidad se realiz\u00f3 mediante operaciones con legislaci\u00f3n internacional.<\/p>\n

De acuerdo con un informe de Cohen, el dinamismo tambi\u00e9n se reflej\u00f3 en la cantidad de operaciones: desde los comicios se concretaron unas 250 emisiones entre empresas y provincias<\/strong>, de las cuales 244 fueron obligaciones negociables corporativas y seis correspondieron a colocaciones internacionales de distritos subnacionales.<\/p>\n

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Empresas y provincias aceleraron sus colocaciones tras las elecciones de octubre de 2025. Las emisiones corporativas lideraron el proceso, mientras que los distritos subnacionales tambi\u00e9n recuperaron acceso al mercado internacional.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

El cambio de escenario qued\u00f3 reflejado tambi\u00e9n en el riesgo pa\u00eds. El indicador elaborado por JP Morgan cay\u00f3 este martes hasta los 405 puntos b\u00e1sicos, su menor nivel desde abril de 2018, tras la presentaci\u00f3n del programa financiero del Gobierno para 2026 y 2027<\/a>. La mejora fue acompa\u00f1ada adem\u00e1s por las recientes subas de calificaci\u00f3n de Fitch Ratings y S&P Global Ratings, que contribuyeron a mejorar la percepci\u00f3n de riesgo sobre la deuda argentina.<\/p>\n

En el Ministerio de Econom\u00eda sostienen que parte de esta din\u00e1mica responde tambi\u00e9n a una decisi\u00f3n deliberada. Mientras el riesgo soberano todav\u00eda exige tasas que consideran elevadas con respecto a otras fuentes de financiamiento, el Tesoro opt\u00f3 por colocaciones en el mercado local, pr\u00e9stamos de multilaterales y cr\u00e9ditos comerciales garantizados por esos organismos<\/strong>. La idea tambi\u00e9n fue dejar espacio para que empresas y provincias accedieran al mercado en mejores condiciones.<\/p>\n

Las emisiones tambi\u00e9n tienen un efecto sobre el mercado cambiario. La regulaci\u00f3n vigente establece que las empresas que obtienen financiamiento en el exterior deben ingresar y liquidar esas divisas en el mercado oficial dentro de los 180 d\u00edas. <\/strong>Esos d\u00f3lares luego pueden destinarse a inversiones, refinanciaci\u00f3n de pasivos u otros usos autorizados, pero en una primera etapa pasan a engrosar la oferta de divisas.<\/p>\n

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La emisi\u00f3n de obligaciones negociables alcanz\u00f3 un r\u00e9cord en la medici\u00f3n m\u00f3vil de doce meses, con un volumen cercano a US$17.000 millones. La recuperaci\u00f3n del cr\u00e9dito externo permiti\u00f3 a las empresas volver a financiarse en el mercado internacional.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

El sector energ\u00e9tico concentr\u00f3 buena parte de ese movimiento. De los aproximadamente US$8500 millones emitidos por compa\u00f1\u00edas en lo que va de 2026, unos US$5550 millones correspondieron a empresas vinculadas con petr\u00f3leo y gas, principalmente aquellas que desarrollan proyectos en Vaca Muerta<\/strong>. A diferencia de otros per\u00edodos, cuando muchas colocaciones ten\u00edan como objetivo refinanciar pasivos, una parte creciente de los recursos comenz\u00f3 a destinarse a financiar inversiones.<\/p>\n

De acuerdo con Cohen, s\u00f3lo en junio las emisiones corporativas en d\u00f3lares alcanzaron US$2098 millones, por encima de los US$1624 millones registrados en mayo. <\/strong>La mayor parte correspondi\u00f3 a colocaciones bajo ley extranjera, entre las que se destacaron Pluspetrol 2037, por US$450 millones con una tasa del 7,55%; MSU Energy 2036, por US$400 millones al 9,75%; y GEMSA 2034, por otros US$400 millones al 7,5%. En el mercado local tambi\u00e9n sobresalieron las emisiones de John Deere 2028, por US$80 millones al 6,5%, y Banco Comafi 2027, por US$55 millones al 3,5%.<\/p>\n

La sociedad de bolsa agreg\u00f3 que la tasa promedio ponderada de las emisiones bajo ley extranjera descendi\u00f3 a 8,5% en junio, frente al 8,8% de mayo<\/strong>, mientras que en el mercado local se mantuvo en torno al 5,5%<\/strong>. En el acumulado de enero a junio, las colocaciones totalizaron US$10.988 millones, de los cuales US$8738 millones correspondieron a empresas y US$2250 millones a provincias.<\/p>\n

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El perfil de vencimientos de las obligaciones negociables en d\u00f3lares muestra una concentraci\u00f3n hacia 2027, aunque las empresas aprovecharon la mejora del mercado para anticipar colocaciones y extender plazos de financiamiento.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

Para Vitelli, la baja del riesgo pa\u00eds fue uno de los factores que permiti\u00f3 acelerar ese proceso. \u201cLa compresi\u00f3n del riesgo soberano redujo el costo del financiamiento corporativo.<\/strong> Las empresas aprovecharon esa ventana para adelantar emisiones y financiarse a tasas sustancialmente inferiores\u201d, explic\u00f3. El analista se\u00f1al\u00f3 adem\u00e1s que el riesgo corporativo mostr\u00f3 una mayor resistencia que el soberano durante los \u00faltimos a\u00f1os y sostuvo que muchas compa\u00f1\u00edas aprovecharon el nuevo escenario para anticipar necesidades de financiamiento.<\/p>\n

Los datos tambi\u00e9n muestran una aceleraci\u00f3n respecto del a\u00f1o pasado. Mientras que a esta altura de 2025 las emisiones corporativas acumulaban alrededor de US$6500 millones, en igual per\u00edodo de este a\u00f1o ya superan los US$8500 millones<\/strong>. Adem\u00e1s, la suma m\u00f3vil de doce meses alcanz\u00f3 en junio un r\u00e9cord cercano a US$17.000 millones en emisiones de obligaciones negociables, seg\u00fan Romano Group. <\/p>\n

Cohen agreg\u00f3 que s\u00f3lo durante el primer semestre las empresas concretaron 173 emisiones, <\/strong>un ritmo que, de mantenerse durante la segunda mitad del a\u00f1o, dejar\u00eda a 2026 en condiciones de disputar tanto el r\u00e9cord de cantidad de colocaciones alcanzado en 2024 como el de monto registrado en 2025.<\/p>\n

\u201cUna baja adicional del riesgo pa\u00eds har\u00eda todav\u00eda m\u00e1s atractivo el mercado para realizar colocaciones de deuda.<\/strong> Si las tasas esperadas contin\u00faan descendiendo, es probable que m\u00e1s empresas y provincias decidan salir a financiarse\u201d, se\u00f1alaron Mat\u00edas Salcedo, head de Financiamiento de Cohen, y Francisco Vignati, especialista en Financiamiento de la sociedad de bolsa.<\/p>\n

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Las emisiones de obligaciones negociables en d\u00f3lares volvieron a acelerarse despu\u00e9s de las elecciones legislativas. Junio marc\u00f3 el mayor volumen desde noviembre de 2025, con US$2098 millones colocados, impulsados principalmente por emisiones bajo legislaci\u00f3n de Nueva York.<\/span><\/figcaption><\/figure>\n<\/section>\n<\/div>\n

El fen\u00f3meno fue destacado tambi\u00e9n por GMA Capital, que consider\u00f3 que la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds hacia niveles de 400 a 450 puntos b\u00e1sicos permiti\u00f3 reabrir el mercado internacional para emisores privados y subnacionales, incluso a un costo inferior al que hoy enfrentar\u00eda el propio Estado nacional.<\/p>\n

El ingreso de divisas generado por esas colocaciones complement\u00f3 los mayores flujos provenientes del agro, la energ\u00eda y la miner\u00eda. <\/strong>Cohen destac\u00f3 que esos factores permitieron al Banco Central comprar m\u00e1s de US$11.000 millones durante el primer semestre<\/strong>, acelerar la recomposici\u00f3n de reservas internacionales y sostener un mercado cambiario con menor presi\u00f3n, en un contexto en el que el Gobierno contin\u00faa apostando a consolidar la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica sin recurrir, por ahora, a una emisi\u00f3n soberana en Wall Street.<\/p>\n

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