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Para JP Morgan<\/strong>, el principal banco de Wall Street, el Gobierno de Javier Milei<\/strong> consigui\u00f3 la estabilizaci\u00f3n en la primera mitad del 2026. El principal banco de Wall Street considera que en el segundo semestre se viene una fase m\u00e1s exigente: consolidar los avances y preparar la econom\u00eda para atravesar 2027, un a\u00f1o que combinar\u00e1 elecciones presidenciales con fuertes vencimientos de la deuda. Sin embargo, las proyecciones para el d\u00f3lar, la inflaci\u00f3n, la actividad econ\u00f3mica y las reservas internacionales est\u00e1n en l\u00ednea con lo que espera el equipo econ\u00f3mico argentino.<\/p>\n En un informe titulado \u00abArgentina 2H26: reforzar los escudos para la prueba de 2027\u2033<\/em>, la entidad sostuvo que el primer semestre permiti\u00f3 fortalecer los \u201ccolchones\u201d de reservas, apoyado en la disciplina fiscal y en un shock<\/em> favorable de los t\u00e9rminos de intercambio por el incremento en los precios del petr\u00f3leo que trajo la guerra en Medio Oriente. Sin embargo, advirti\u00f3 que todav\u00eda queda trabajo para construir una econom\u00eda menos vulnerable antes del pr\u00f3ximo ciclo electoral.<\/p>\n \u201cEl foco deja de estar puesto en la estabilizaci\u00f3n y pasa a ser la consolidaci\u00f3n\u201d<\/strong>, plante\u00f3 el banco en el reporte. En ese marco, JP Morgan proyect\u00f3 que el d\u00f3lar se mantendr\u00e1 dentro de la banda cambiaria durante el resto del a\u00f1o<\/strong>, siempre que contin\u00faen las expectativas de continuidad del programa econ\u00f3mico y pese al riesgo de condiciones financieras internacionales m\u00e1s restrictivas.<\/p>\n Seg\u00fan el informe, la menor estacionalidad cambiaria derivada de la combinaci\u00f3n entre las exportaciones agropecuarias y energ\u00e9ticas, junto con la capacidad del Banco Central para operar en el mercado de futuros, deber\u00eda contribuir a sostener al tipo de cambio dentro del esquema vigente a pesar de la suba del 5% que acumul\u00f3 en junio.<\/p>\n El banco tambi\u00e9n prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n continuar\u00e1 desaceler\u00e1ndose en la segunda mitad del a\u00f1o. Proyect\u00f3 que la variaci\u00f3n del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) <\/strong>del Indec promediar\u00e1 2% mensual en el tercer trimestre y bajar\u00e1 a 1,5% mensual en el cuarto, lo que implicar\u00eda cerrar 2026 con una inflaci\u00f3n interanual cercana al 30%.<\/p>\n Esa din\u00e1mica, seg\u00fan JP Morgan, ayudar\u00eda a recomponer los salarios reales y a impulsar una mejora del consumo. El banco estim\u00f3 que la econom\u00eda crecer\u00e1 3,2% en 2026, con una aceleraci\u00f3n durante el segundo semestre, apoyada en una recuperaci\u00f3n de la demanda interna, un repunte de la inversi\u00f3n fija despu\u00e9s de cuatro trimestres de ca\u00edda y un mayor volumen de exportaciones.<\/p>\n Por el lado de la oferta, la entidad identific\u00f3 a la miner\u00eda, el agro y la energ\u00eda <\/strong>como los principales motores del crecimiento. Tambi\u00e9n anticip\u00f3 una mejora gradual de la construcci\u00f3n<\/strong>, luego de una contracci\u00f3n prolongada.<\/p>\n El diagn\u00f3stico, sin embargo, no est\u00e1 exento de advertencias. Para JP Morgan, la verdadera prueba llegar\u00e1 en 2027. El banco se\u00f1al\u00f3 que la Argentina deber\u00e1 afrontar mayores necesidades de financiamiento en moneda extranjera, que subir\u00e1n a 3,7% del PBI, o 5,3% si se incluyen los vencimientos de Bopreal y de la deuda por repos.<\/p>\n En un escenario de renovaci\u00f3n total de la deuda en pesos, JP Morgan calcul\u00f3 una brecha de financiamiento de US$4000 millones si se renuevan los repos del BCRA<\/strong>. Esa brecha podr\u00eda reducirse a US$2000 millones si tambi\u00e9n se refinancian capital e intereses de organismos multilaterales.<\/p>\n \u201cLa magnitud de estas obligaciones pone de manifiesto la importancia de combinar la acumulaci\u00f3n de reservas con fuentes de financiamiento diversificadas\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 el banco. Para la entidad, la disciplina fiscal, una gesti\u00f3n activa de los pasivos y un regreso gradual a los mercados internacionales ser\u00e1n claves para mantener la consistencia del programa.<\/p>\n En su escenario base, JP Morgan espera que las reservas aumenten US$9500 millones durante 2026 y que las reservas brutas lleguen a US$50.000 millones hacia fin de a\u00f1o<\/strong>. Tambi\u00e9n proyect\u00f3 una cuenta corriente equilibrada y un super\u00e1vit comercial de US$25.000 millones, impulsado por las exportaciones de energ\u00eda, agro y miner\u00eda.<\/p>\n El banco destac\u00f3 que el Gobierno mantuvo una postura prudente frente al regreso a los mercados internacionales, pese a la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds a la zona de los 417 puntos b\u00e1sicos, los niveles m\u00e1s bajos desde principios de 2018. En cambio, avanz\u00f3 con garant\u00edas de organismos multilaterales para conseguir cerca de US$4000 millones de financiamiento de bancos internacionales durante el tercer trimestre.<\/strong><\/p>\n En el plano pol\u00edtico, JP Morgan consider\u00f3 clave que la aprobaci\u00f3n del Gobierno se mantenga en niveles compatibles con una intenci\u00f3n de voto igual o superior al 40%<\/strong>. Seg\u00fan el informe, pese al deterioro registrado en marzo y abril, la oposici\u00f3n no logr\u00f3 avances significativos, lo que le da al oficialismo un margen adicional de cara a la pr\u00f3xima etapa.<\/p>\n \u201cLos avances del primer semestre fueron significativos, pero todav\u00eda queda trabajo importante para consolidar una econom\u00eda antifr\u00e1gil en 2027\u201d<\/strong>, concluy\u00f3 el banco. Entre las tareas pendientes, mencion\u00f3 fortalecer la calidad y profundidad de las reservas, mejorar la previsibilidad del financiamiento y sostener al mismo tiempo la recuperaci\u00f3n de la actividad y la desinflaci\u00f3n durante un a\u00f1o electoral.<\/p>\n