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Hace apenas tres a\u00f1os, el entonces candidato presidencial Javier Milei propon\u00eda \u201cdinamitar\u201d el Banco Central (BCRA) y defin\u00eda al peso como \u201cexcremento\u201d<\/strong>. Ya en la Casa Rosada, el enfoque parece haber cambiado. El Presidente impulsa ahora una reforma de la Carta Org\u00e1nica para redefinir el rol del BCRA y devolverle como misi\u00f3n central la defensa del valor de la moneda.<\/strong><\/p>\n El proyecto comenz\u00f3 a tomar forma este martes, cuando Milei confirm\u00f3 ante diputados y senadores de La Libertad Avanza <\/strong>que trabaja junto con el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>; el titular del BCRA, Santiago Bausili<\/strong>, y el ministro de Desregulaci\u00f3n y Transformaci\u00f3n del Estado, Federico Sturzenegger<\/strong>, en una iniciativa para revertir la reforma impulsada por el kirchnerismo en 2012.<\/p>\n Seg\u00fan pudo reconstruir LA NACION<\/strong> a partir de legisladores que participaron del encuentro, el Presidente puso el foco especialmente en el art\u00edculo 3 de la actual Carta Org\u00e1nica, que define los objetivos del BCRA. \u201cEs un espanto\u201d, afirm\u00f3 sobre esa redacci\u00f3n. Luego, en referencia a la titular de la entidad de aquellos a\u00f1os, agreg\u00f3: \u201cVamos a sacar toda la porquer\u00eda que hizo [Mercedes] Marc\u00f3 del Pont\u201d<\/strong>. <\/p>\n De acuerdo con los asistentes, tambi\u00e9n les coment\u00f3 que este mismo martes ten\u00eda previsto reunirse con funcionarios de Econom\u00eda, el BCRA y Desregulaci\u00f3n para comenzar a delinear el proyecto de reforma.<\/p>\n Hasta la modificaci\u00f3n impulsada en 2012, la ley establec\u00eda que la misi\u00f3n \u201cprimaria y fundamental\u201d del Banco Central era preservar el valor de la moneda<\/strong>. La reforma promovida durante el segundo mandato de Cristina Kirchner, cuando Mercedes Marc\u00f3 del Pont presid\u00eda la entidad, reemplaz\u00f3 ese mandato por uno m\u00e1s amplio, que incorpor\u00f3 otros mandatos: \u201cPromover, en la medida de sus facultades y en el marco de las pol\u00edticas establecidas por el Gobierno nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo econ\u00f3mico con equidad social\u201d<\/strong>. Aunque se trata de un art\u00edculo de car\u00e1cter general, funciona como el principio rector que orienta el resto de las funciones de la autoridad monetaria.<\/mark><\/p>\n Para Milei, aquella modificaci\u00f3n fue mucho m\u00e1s que un cambio conceptual. El Presidente sostiene que ampli\u00f3 las facultades del BCRA para financiar al Tesoro,<\/strong> debilit\u00f3 su independencia y termin\u00f3 justificando una expansi\u00f3n monetaria que aliment\u00f3 el proceso inflacionario de los a\u00f1os siguientes. La reforma que ahora impulsa busca recorrer el camino inverso: blindar institucionalmente al BCRA para volver a concentrar su mandato en preservar el valor de la moneda y limitar su utilizaci\u00f3n como fuente de financiamiento del Tesoro.<\/strong><\/p>\n La semana pasada, durante una exposici\u00f3n en la Fundaci\u00f3n Faro, ya hab\u00eda anticipado su intenci\u00f3n de volver al esquema previo a 2012. \u201cLa bruta de Marc\u00f3 del Pont a un instrumento de pol\u00edtica econ\u00f3mica le asign\u00f3 cinco objetivos. Si uno lee la Carta Org\u00e1nica actual, por cualquier motivo puede emitir dinero. As\u00ed est\u00e1bamos, nos dejaron plantada una hiper\u201d<\/strong>, sostuvo entonces. Y record\u00f3 que antes de la reforma de 2012 la misi\u00f3n fundamental del Banco Central era \u201cpreservar el valor de la moneda\u201d. \u201cParece que no les sali\u00f3: le sacaron 13 ceros\u201d<\/strong>, ironiz\u00f3.<\/p>\n La iniciativa tambi\u00e9n qued\u00f3 reflejada en la segunda revisi\u00f3n del programa con el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong>, aunque hasta ahora el propio Gobierno sosten\u00eda que modificar la Carta Org\u00e1nica no era una prioridad inmediata. En ese documento, aprobado en mayo, el organismo consider\u00f3 que, una vez consolidada la estabilizaci\u00f3n macroecon\u00f3mica, ser\u00e1 necesario avanzar en una reforma legal m\u00e1s amplia del Banco Central<\/strong> para fortalecer su independencia, mejorar su gobernanza y reforzar los resguardos contra el financiamiento monetario del d\u00e9ficit fiscal.<\/strong><\/p>\n En la misma revisi\u00f3n del programa, el Gobierno respondi\u00f3 que la Carta Org\u00e1nica vigente no representaba un obst\u00e1culo para el proceso de desinflaci\u00f3n y que, por lo tanto, modificarla no constitu\u00eda una necesidad urgente. La discusi\u00f3n parec\u00eda quedar relegada para una etapa posterior, una vez consolidada la baja de la inflaci\u00f3n. La decisi\u00f3n pol\u00edtica de Milei parece haber acelerado esos tiempos.<\/p>\n La reforma de 2012 no solo modific\u00f3 el art\u00edculo 3 de la Carta Org\u00e1nica. Tambi\u00e9n introdujo cambios en herramientas operativas consideradas centrales por el actual oficialismo. Entre ellas, ampli\u00f3 la capacidad del Banco Central para asistir al Tesoro mediante adelantos transitorios, elev\u00f3 los l\u00edmites para ese financiamiento y elimin\u00f3 algunas restricciones que exist\u00edan sobre el destino de esos recursos<\/strong>. Para el Gobierno, esas modificaciones facilitaron el financiamiento monetario del d\u00e9ficit fiscal y sentaron las bases para el crecimiento de los pasivos del BCRA durante la d\u00e9cada siguiente.<\/p>\n Desde la Casa Rosada sostuvieron que el escenario actual es completamente distinto. Desde diciembre de 2023, el equilibrio fiscal pas\u00f3 a convertirse en uno de los pilares del programa econ\u00f3mico, y el BCRA dej\u00f3 de financiar al Tesoro para cubrir su desequilibrio.<\/p>\n Claudio Caprarulo, director de Analytica, consider\u00f3 que fortalecer la institucionalidad del Banco Central siempre resulta positivo, aunque relativiz\u00f3 el impacto concreto de modificar el art\u00edculo 3. \u201cTodas las medidas que vayan en l\u00ednea con aumentar la transparencia, la comunicaci\u00f3n y la institucionalidad de la pol\u00edtica monetaria son importantes. En este caso es m\u00e1s una medida declamativa, sin cambios relevantes en la pr\u00e1ctica ni, probablemente, en las expectativas\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3. Adem\u00e1s, record\u00f3 que incluso la Reserva Federal de Estados Unidos tiene entre sus objetivos promover el pleno empleo.<\/p>\n En una columna publicada a principios de junio en LA NACION<\/strong>, el economista Orlando Ferreres sostuvo que la reforma de 2012 desdibuj\u00f3 la funci\u00f3n principal del Banco Central y permiti\u00f3 justificar objetivos que, en la pr\u00e1ctica, terminaron habilitando una mayor asistencia monetaria al Tesoro. Desde esa mirada, recuperar un mandato centrado en preservar el valor de la moneda contribuir\u00eda a consolidar institucionalmente el proceso de desinflaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n En 2023, \u00faltimo a\u00f1o de la gesti\u00f3n del peronismo con Alberto Fern\u00e1ndez como Presidente, la inflaci\u00f3n super\u00f3 el 200% anual. Dos a\u00f1os despu\u00e9s, durante el segundo a\u00f1o de la gesti\u00f3n de Milei, cerr\u00f3 2025 en 31,5%, en el marco de un programa basado en el equilibrio fiscal, el fin del financiamiento monetario del Tesoro y un esquema de control de los agregados monetarios. Aunque el proceso de desinflaci\u00f3n fue significativo, la Argentina todav\u00eda registra en un solo mes aumentos de precios que muchas econom\u00edas desarrolladas acumulan a lo largo de todo un a\u00f1o.<\/p>\n Sobre el final del encuentro con los legisladores, Milei vincul\u00f3 esa agenda institucional con el rumbo general de su programa econ\u00f3mico. Reafirm\u00f3 la necesidad de profundizar la desregulaci\u00f3n y la apertura comercial y sostuvo que \u201cnuestro peor trimestre fue mejor que el promedio de los \u00faltimos treinta a\u00f1os\u201d. Luego asegur\u00f3 que espera que los pr\u00f3ximos 18 meses sean \u201clos mejores de la historia argentina\u201d.<\/p>\n