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El Gobierno capt\u00f3 hoy del mercado otros US$97 millones<\/strong> con la emisi\u00f3n del remanente de US$100 millones<\/strong> del Bonar 2028 (AO28)<\/strong>, tras una segunda vuelta r\u00e9cord<\/strong> en la que recibi\u00f3 325 ofertas de compra<\/strong> por un total de US$691 millones<\/strong>, es decir, un monto casi siete veces superior<\/strong> al cupo disponible.<\/p>\n De este modo, ma\u00f1ana se har\u00e1 de US$354 millones<\/strong> (tras emitir bonos por US$366 millones<\/strong>) que engrosar\u00e1n los fondos que viene acumulando para afrontar, dentro de 10 d\u00edas<\/strong>, el pago de unos US$4300 millones<\/strong> a los inversores que tienen en su poder bonos surgidos de la \u00faltima reestructuraci\u00f3n voluntaria de la deuda externa argentina.<\/p>\n La diferencia entre el monto colocado y el efectivamente percibido se explica porque el t\u00edtulo se emite bajo la par<\/strong>. En este caso, porque fue colocado en ambas licitaciones \u2014las condiciones se fijaron en la primera vuelta y se replicaron en la segunda\u2014 a US$967 por cada l\u00e1mina de US$1000<\/strong>, el precio m\u00e1s alto que los inversores convalidaron para este papel desde que comenz\u00f3 a emitirse, a fines de marzo. El bono replica las condiciones de tasa y amortizaci\u00f3n de su antecesor, el AO27<\/strong>, aunque, a diferencia de este \u2014que vencer\u00e1 el fin de semana previo a las elecciones presidenciales de 2027\u2014, tiene vencimiento final durante la pr\u00f3xima administraci\u00f3n.<\/p>\n Ese dise\u00f1o implic\u00f3 inicialmente un sobrecosto de financiamiento de 374 puntos b\u00e1sicos<\/strong> para este bono, que comenz\u00f3 coloc\u00e1ndose a US$942 por cada l\u00e1mina de US$1000<\/strong>, frente a los US$1015,33<\/strong> que los inversores estaban dispuestos a pagar por US$1000 de valor nominal<\/strong> del AO27. Sin embargo, ese sobrecosto se redujo sensiblemente en apenas tres meses, algo que qued\u00f3 reflejado en la ca\u00edda de la tasa de rendimiento<\/strong>, que pas\u00f3 del 8,82% al 7,73%<\/strong> en ese per\u00edodo.<\/p>\n \u201cFinanciarse en d\u00f3lares a esa tasa hace meses parec\u00eda imposible\u201d, <\/strong>destacaron tras la licitaci\u00f3n desde Bull Market.<\/p>\n Lo concreto es que el Gobierno, que seg\u00fan las \u00faltimas cifras contaba con algo m\u00e1s de US$3600 millones<\/strong> para afrontar el compromiso del 9 de julio<\/strong>, desde ma\u00f1ana \u2014una vez liquidada la operaci\u00f3n\u2014 pasar\u00e1 a disponer de unos US$4000 millones<\/strong>, equivalentes a cerca del 88%<\/strong> de los US$4300 millones<\/strong> que deber\u00e1 pagar ese d\u00eda.<\/p>\n \u201cA menos de dos semanas del vencimiento, el Gobierno nacional garantiz\u00f3 el pago total a los bonistas utilizando recursos propios y, paralelamente, ultima los detalles para recibir un pr\u00e9stamo internacional por hasta US$5000 millones<\/strong>, respaldado por garant\u00edas del Banco Mundial<\/strong> y el BID<\/strong>. <\/p>\n El secretario de Finanzas, Federico Furiase<\/strong>, precis\u00f3 que estos fondos institucionales se obtendr\u00e1n a una tasa del 6%<\/strong> y se reservar\u00e1n para cubrir los compromisos financieros de 2027<\/strong>\u201c, destac\u00f3 Ignacio Morales<\/strong>, Chief Investments Officer de Wise Capital<\/strong>.<\/p>\n La decisi\u00f3n de usar los fondos propios para afrontar el compromiso de julio apunta a reservar la garant\u00edas obtendidas de organismos internacionales para los compromisos que restan del mandato de Javier Milei<\/strong>. El objetivo del equipo econ\u00f3mico es evitar en 2027 lo padecido durante el proceso electoral del 2025, asegurando previamente una bater\u00eca de recursos.<\/p>\n En el mercado descuentan que el monto faltante para cubrir la totalidad del pago ser\u00e1 obtenido mediante la compra de d\u00f3lares al Banco Central (BCRA)<\/strong>, utilizando para ello los pesos que el Tesoro mantiene depositados en cuentas de esa entidad. Aunque ma\u00f1ana deber\u00e1 cancelar algo m\u00e1s de $3 billones<\/strong> a inversores que ten\u00edan t\u00edtulos en pesos, sus disponibilidades en esa moneda se reducir\u00edan solo hasta unos $8 billones<\/strong>, un nivel que le permitir\u00eda concretar esa operaci\u00f3n.<\/p>\n