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Los n\u00fameros de la econom\u00eda argentina muestran una aparente paradoja, <\/strong>que protagoniza una de las variables que m\u00e1s intenta impulsar el Gobierno. La din\u00e1mica se refleja en las estad\u00edsticas oficiales: crece la actividad, pero se contrae la inversi\u00f3n.<\/strong><\/a><\/p>\n As\u00ed lo inform\u00f3 el Indec esta semana<\/strong>, al estimar que, mientras el nivel de PBI creci\u00f3 un 2,3% interanual<\/strong> en el primer trimestre de 2026, hubo en paralelo una ca\u00edda del 11,6% de la \u201cformaci\u00f3n bruta de capital fijo\u201d<\/strong>, el nombre formal con el que las estad\u00edsticas nacionales registran a la inversi\u00f3n, tanto del Gobierno como del sector privado<\/strong>, y comprende desde la compra de maquinaria o equipos de transporte hasta las construcciones.<\/strong><\/p>\n La tendencia excede al primer cuarto de este a\u00f1o. De hecho, en la medici\u00f3n desestacionalizada, la inversi\u00f3n acumula cuatro trimestres consecutivos de ca\u00edda (-1,6%, -5%, -3,4%, -1,7%)<\/strong>, a la inversa del PBI, que se desacelera, pero sigue en terreno positivo<\/strong> (0,3%, 0,1%, 1,2%, 0,7%), traccionado por las exportaciones y el consumo<\/strong><\/a>.<\/p>\n \u201cNo es tal paradoja porque no es que la econom\u00eda est\u00e1 volando. El 2,3% interanual es menos que cualquier proyecci\u00f3n del 3% de base.<\/strong> Pod\u00e9s tener este escenario de corto plazo, pero si quer\u00e9s que la econom\u00eda recupere dinamismo, la inversi\u00f3n tiene que recuperar<\/mark>\u201d, explic\u00f3 Gabriel Caama\u00f1o, titular de Outlier.<\/p>\n \u201cDe hecho, en infraestructura la econom\u00eda ya est\u00e1 complicada,<\/strong> porque est\u00e1 muy congestionada o porque se estuvo deteriorando y est\u00e1 detonada, como la infraestructura vial\u201d, agreg\u00f3 el economista.<\/p>\n El escenario que muestran las estad\u00edsticas oficiales parece desafiar el enfoque del Gobierno<\/strong>, que desde 2023 puso en marcha un esquema discursivo y de pol\u00edticas orientadas a priorizar el rol del sector privado, el mercado y la inversi\u00f3n, <\/strong>por encima del fomento al consumo o al rol del sector p\u00fablico, afectado por el ajuste en el gasto para priorizar el super\u00e1vit fiscal.<\/strong><\/p>\n Y pese a que durante la gesti\u00f3n de Javier Milei se impulsaron desregulaciones en diferentes sectores y bajas de impuestos, <\/strong>al tiempo que se sancionaron en el Congreso esquemas como el RIGI -que otorga beneficios fiscales, regulatorios y aduaneros a proyectos de inversi\u00f3n<\/strong> de m\u00e1s de US$200 millones en algunos sectores (miner\u00eda, gas, petr\u00f3leo, infraestructura, entre otros)-, esta variable todav\u00eda no despega.<\/p>\n \u201cPese al creciente influjo de capitales hacia miner\u00eda y Vaca Muerta<\/strong>, las elevadas tasas de inter\u00e9s activas, que a\u00fan permanecen por encima de la inflaci\u00f3n, la anemia de la demanda interna, la elevada competencia internacional<\/strong> y, en menor medida, la falta de obra p\u00fablica, explican por qu\u00e9 la inversi\u00f3n cay\u00f3 11% frente al primer trimestre de 2025<\/strong>, pico de la actual administraci\u00f3n\u201d, plantearon desde la consultora Equilibra<\/strong>, al analizar los datos del primer trimestre de este a\u00f1o.<\/p>\n A su vez, en la firma consignaron que la inversi\u00f3n estuvo en el trimestre pasado un 3% por debajo del cuarto trimestre 2023<\/strong>, \u00faltimo de la gesti\u00f3n de Alberto Fern\u00e1ndez. En esta serie, siempre seg\u00fan los datos del Indec, el pico se alcanz\u00f3 en 2017, en la administraci\u00f3n de Mauricio Macri.<\/strong><\/p>\n Las \u00faltimas cifras muestran una contracci\u00f3n de todos los rubros de la inversi\u00f3n. De acuerdo con los n\u00fameros oficiales, en el primer trimestre del a\u00f1o tuvieron una ca\u00edda interanual las construcciones (-9,4%), el segmento maquinaria y equipos (-19,6%) y el de equipos de transporte (-19,6%),<\/strong> tanto en los importados como en la producci\u00f3n nacional. Y de mantenerse, esta tendencia puede generar problemas hacia adelante, al limitar las capacidades de expansi\u00f3n del nivel de actividad, el empleo y los ingresos.<\/strong><\/a><\/p>\n \u201cEl gran motor de la econom\u00eda hoy son las exportaciones<\/strong>, que subieron m\u00e1s del 9%, y contribuyen al crecimiento, aunque la tendencia muestra que este se viene desacelerando\u201d, dijo a LA NACION<\/strong> el economista Mart\u00edn Polo<\/strong>, de la firma Cohen<\/strong>, sobre la expansi\u00f3n del PBI, que promedia una alza de 0,6% trimestral en los \u00faltimos cinco trimestres.<\/p>\n \u201cLo que m\u00e1s preocupa de la inversi\u00f3n es que no est\u00e1 siendo protagonista, <\/strong>pese a que lo que est\u00e1 haciendo el Gobierno es endulzar el o\u00eddo del inversor; por eso mejora el precio de los activos financieros, baja el riesgo pa\u00eds y dem\u00e1s. Pero los n\u00fameros muestran que no est\u00e1 siendo protagonista y hace que cada trimestre la inversi\u00f3n en t\u00e9rminos del PBI <\/strong>sea cada vez m\u00e1s baja. Hoy est\u00e1 en el 17%, y los que estudian el crecimiento estiman que para que una econom\u00eda crezca<\/strong> en el largo plazo alto deber\u00eda estar en un ratio de arriba del 20%\u201d, plante\u00f3 Polo.<\/p>\n En este escenario, el Gobierno apuesta por el RIGI (y el s\u00faper RIGI, actualmente en discusi\u00f3n en el Congreso)<\/strong> para generar incentivos para la inversi\u00f3n. Seg\u00fan estimaciones oficiales, ya fueron aprobados 16 proyectos en este esquema, por montos de US$29.892 millones comprometidos <\/strong>(hay otros 25 en evaluaci\u00f3n, por otros US$111.037 millones presentados), aunque tanto por las condiciones del r\u00e9gimen (escasa exigencia de insumos o producci\u00f3n local) como por los plazos (40% debe ejecutarse en los primeros dos a\u00f1os del proyecto)<\/strong>, puede demorar en impactar en la din\u00e1mica concreta de la econom\u00eda local.<\/p>\n \u201cUna cosa son los anuncios y otra cu\u00e1ndo se empieza a trabajar.<\/strong> Hasta que no viene la m\u00e1quina y se contrata a la persona que hace el pozo, las cuentas nacionales no lo registran. El Gobierno llena de espuma al RIGI, pero la econom\u00eda es mucho m\u00e1s amplia. Hoy el pa\u00eds tiene US$100.000 millones de inversi\u00f3n por a\u00f1o. El RIGI est\u00e1 muy bien, es muy bueno para algunos sectores, pero no alcanza para todos<\/strong> y no compensa lo que falta o se contrae en otros\u201d, concluy\u00f3 Polo.<\/p>\n