<\/p>\n
El Gobierno buscar\u00e1 este viernes asegurarse de que, al terminar el presente mes \u2014el primero del a\u00f1o en el que el d\u00f3lar sube por encima de la inflaci\u00f3n\u2014, no queden pesos sueltos en la calle.<\/p>\n
Su intenci\u00f3n qued\u00f3 a la vista al publicar hoy la Secretar\u00eda de Finanzas<\/strong> el men\u00fa de opciones con el que buscar\u00e1 convencer a los inversores de que<\/strong>, llegado el vencimiento de la pr\u00f3xima semana -reci\u00e9n el martes ser\u00e1 cuando se acrediten los t\u00edtulos o se efect\u00faen los pagos-, mantengan en sus carteras bonos de la deuda p\u00fablica en pesos<\/strong>, en lugar de optar por cobrarlos y destinar esa liquidez a otros fines.<\/p>\n El desaf\u00edo es importante. Pese a los sucesivos canjes realizados, que postergaron m\u00e1s de un tercio de los pagos originalmente programados, el Tesoro afronta un vencimiento de $16,3 billones<\/strong>, el mayor monto en lo que va del a\u00f1o, y casi totalmente en manos privadas.<\/p>\n Y si bien mantiene ahorrados unos $11,7 billones<\/strong> \u2014cifra que cubre casi el 72%<\/strong> de la probable factura a pagar\u2014, la idea que prima, aprovechando que el mercado seguir\u00eda l\u00edquido, como muestran los $2,5 billones<\/strong> que absorbi\u00f3 ayer v\u00eda repos el Banco Central (BCRA)<\/strong>, es lograr una refinanciaci\u00f3n cercana al 100%<\/strong>, por los motivos antes citados.<\/p>\n De all\u00ed los ocho instrumentos en pesos<\/strong> \u2014a tasa fija, variable, con capital indexado por inflaci\u00f3n o por la variaci\u00f3n que registre el d\u00f3lar oficial\u2014 que ofrecer\u00e1 al mercado, a plazos que parten de dos meses y se extienden hasta los tres a\u00f1os y medio, seg\u00fan la convocatoria anunciada.<\/p>\n Para los analistas, la propuesta no solo se amolda a casi todo lo que vence \u2014papeles dollar-linked, duales, a tasa fija y con capital ajustado por CER\u2014, sino que adem\u00e1s ofrece alternativas para tratar de asegurar una buena captaci\u00f3n.<\/p>\n Claro que, al mismo tiempo, no resigna su intenci\u00f3n de seguir alargando plazos. Solo una Lelink<\/strong> y una Lecap<\/strong> vencen en lo que resta de este a\u00f1o. A la vez, procura continuar descargando de compromisos a 2027<\/strong>, un a\u00f1o electoral, como puede observarse al advertir que apenas otros dos de los instrumentos ofrecidos \u2014un Boncer<\/strong> y el bono TAMAR<\/strong>\u2014 vencer\u00edan entonces. Los cuatro restantes \u2014dos Boncer, un dual TAMAR\/CER y otro ajustable por d\u00f3lar oficial\u2014 caducar\u00e1n entre 2028 y mediados de diciembre de 2029<\/strong>.<\/p>\n La subasta incluir\u00e1 adem\u00e1s la \u00faltima colocaci\u00f3n del Bonar 2028 (AO28)<\/strong>, el bono en d\u00f3lares que ofrece una renta anual del 6%<\/strong> y que el Gobierno dise\u00f1\u00f3 para captar la demanda de los ahorristas. El instrumento paga intereses mensuales, al estilo de un plazo fijo, y con \u00e9l intentar\u00e1 captar otros US$266 millones<\/strong> en la primera vuelta y US$100 millones<\/strong> adicionales al d\u00eda siguiente, en una segunda ronda bajo las mismas condiciones que se pacten en la primera, para completar el cupo de US$2000 millones<\/strong> previsto para esa emisi\u00f3n.<\/p>\n Con esos ingresos, el Tesoro buscar\u00e1 engrosar los US$3681 millones<\/strong> que ya acumula en su cuenta en d\u00f3lares en el BCRA <\/strong>y acercarse as\u00ed a los US$4350 millones<\/strong> que necesita en total para cubrir tanto las amortizaciones de capital como los cupones de intereses de los Bonar<\/strong> y Globales<\/strong> surgidos de la \u00faltima reestructuraci\u00f3n de deuda con los bonistas, cuyos pagos deben realizarse el 9 de julio<\/strong>.<\/p>\n