<\/p>\n
La Argentina volvi\u00f3 a quedar fuera del radar de MSCI. <\/strong>La firma que elabora algunos de los \u00edndices burs\u00e1tiles m\u00e1s utilizados del mundo public\u00f3 hoy los resultados de su revisi\u00f3n anual de clasificaci\u00f3n de mercados y el pa\u00eds no fue mencionado: seguir\u00e1 en la categor\u00eda <\/strong>standalone<\/strong><\/em>, la m\u00e1s baja del esquema<\/strong>, sin ning\u00fan avance hacia la lista de observaci\u00f3n (watchlist<\/em>) que el mercado esperaba como se\u00f1al de una eventual reclasificaci\u00f3n.<\/p>\n La decepci\u00f3n era en parte previsible. La semana pasada, MSCI hab\u00eda publicado su informe de accesibilidad de mercados para 2026 sin registrar mejoras respecto del a\u00f1o anterior. La Argentina acumula deficiencias en siete de los 18 criterios analizados, concentradas en los pilares de movilidad de capitales y funcionamiento del mercado cambiario<\/strong>. El veredicto de esta tarde no hizo m\u00e1s que confirmar ese diagn\u00f3stico.<\/p>\n El informe de accesibilidad detall\u00f3 con precisi\u00f3n los obst\u00e1culos que mantienen al pa\u00eds en ese lugar. En materia cambiaria, MSCI se\u00f1ala que el mercado opera con restricciones<\/strong> y que, si bien el levantamiento de los controles cambiarios en abril de 2025 permiti\u00f3 a los inversores extranjeros repatriar los rendimientos de nuevas inversiones en acciones, esa posibilidad qued\u00f3 sujeta a condiciones documentales. <\/p>\n Adem\u00e1s, las ganancias acumuladas de ejercicios anteriores siguen sin poder girarse libremente al exterior<\/strong>. Contin\u00faa vigente tambi\u00e9n la denominada \u201crestricci\u00f3n cruzada\u201d, que impide operar simult\u00e1neamente en determinados segmentos del mercado oficial y financiero.<\/p>\n Hay otras fricciones de menor jerarqu\u00eda, pero que tambi\u00e9n suman en el diagn\u00f3stico. La documentaci\u00f3n de apertura de cuentas debe presentarse en espa\u00f1ol; no siempre est\u00e1n disponibles en ingl\u00e9s las normas burs\u00e1tiles ni la informaci\u00f3n detallada de las empresas<\/strong>, y el mercado no cuenta con la figura del nominee<\/em> para la custodia de valores. A eso se agrega la prohibici\u00f3n de descubiertos y un nivel de competencia limitado entre <\/strong>brokers<\/strong><\/em>, lo que eleva los costos de negociaci\u00f3n.<\/p>\n Actualmente, la Argentina comparte la categor\u00eda standalone<\/em> con econom\u00edas como Trinidad y Tobago, Jamaica, Panam\u00e1, Nigeria, Bosnia y Herzegovina, Malta, Ucrania Zimbabue<\/strong>. Dos escalones m\u00e1s arriba se encuentran los mercados emergentes, donde figuran Brasil, Chile, Colombia y Per\u00fa<\/strong>. Entre los analistas gana terreno la idea de que una eventual reclasificaci\u00f3n hacia mercado de frontera podr\u00eda resultar m\u00e1s factible en el corto plazo que un regreso directo al grupo de emergentes.<\/p>\n \u201cEn la revisi\u00f3n de este a\u00f1o, MSCI concluy\u00f3 que no hubo mejoras suficientes respecto de 2024 y confirm\u00f3 que la Argentina no ingresar\u00e1 al proceso formal de revisi\u00f3n<\/strong>, un requisito indispensable antes de cualquier reclasificaci\u00f3n. La ventana m\u00e1s probable para un ascenso reci\u00e9n aparece hacia 2028: el supuesto base es que durante 2027 se consoliden nuevas medidas de apertura, MSCI abra una consulta y el pa\u00eds sea incorporado a la lista de revisi\u00f3n\u201d, se\u00f1al\u00f3 Eric Ritondale, economista jefe de Puente. <\/p>\n El analista destac\u00f3 adem\u00e1s una ventaja con la que cuenta la Argentina: ya cumple con los criterios de tama\u00f1o y liquidez para integrar categor\u00edas superiores, dado que fue mercado emergente hasta 2021 y perdi\u00f3 esa condici\u00f3n exclusivamente por las restricciones cambiarias. \u201cSi la apertura se consolida de forma duradera, existe la posibilidad de un ascenso directo a mercado emergente, evitando una escala intermedia\u201d<\/strong>, agreg\u00f3.<\/p>\n La decisi\u00f3n de MSCI tiene consecuencias pr\u00e1cticas sobre los flujos de capital. La clasificaci\u00f3n de la firma determina qu\u00e9 pa\u00edses pueden integrar los distintos \u00edndices que replican miles de millones de d\u00f3lares en inversiones en todo el mundo. Una mejora de categor\u00eda ampl\u00eda el universo de fondos habilitados para comprar acciones locales y, en general, se traduce en mayores flujos hacia el mercado burs\u00e1til<\/strong>. Incluso la incorporaci\u00f3n a una lista de observaci\u00f3n suele anticiparse en los precios de los activos, aun cuando la reclasificaci\u00f3n efectiva demore varios a\u00f1os.<\/p>\n El antecedente m\u00e1s reciente ilustra tanto el potencial como el riesgo. En 2018, la Argentina logr\u00f3 ascender de mercado de frontera a mercado emergente, en un proceso impulsado por quienes hoy vuelven a ocupar posiciones centrales en el Gobierno: el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, y el canciller Pablo Quirno<\/strong>. Pero la crisis cambiaria y el regreso de los controles de capitales derivaron en una nueva degradaci\u00f3n que culmin\u00f3 con el descenso a standalone en 2021. Esa experiencia pesa sobre la evaluaci\u00f3n actual: MSCI no solo analiza la normativa vigente, sino tambi\u00e9n la estabilidad y permanencia de las reformas.<\/strong> Los inversores buscan garant\u00edas de que las condiciones de acceso no volver\u00e1n a modificarse abruptamente.<\/p>\n El premio potencial es significativo. Estimaciones de JP Morgan calculan que una mejora de categor\u00eda podr\u00eda generar ingresos de al menos US$2300 millones al mercado accionario local.<\/strong> Morgan Stanley proyecta flujos de hasta US$4500 millones en un escenario de regreso a emergentes. Las compa\u00f1\u00edas con mayores chances de integrar los \u00edndices son YPF, Vista Energy, Grupo Financiero Galicia, Banco Macro, Pampa Energ\u00eda y Transportadora de Gas del Sur (TGS) .<\/p>\n El proceso suele ser largo. En el ciclo anterior, la Argentina ingres\u00f3 a la watchlist<\/em> en 2016 y reci\u00e9n fue promovida a emergentes tres a\u00f1os despu\u00e9s. <\/strong>Una reclasificaci\u00f3n efectiva, si el camino avanza, dif\u00edcilmente se concrete antes de 2028.<\/p>\n La jornada burs\u00e1til transcurri\u00f3 con calma. El tipo de cambio de referencia minorista del Banco Naci\u00f3n apenas subi\u00f3 0,7%, a $1490, mientras que el riesgo pa\u00eds rebot\u00f3: <\/strong>luego de tocar su valor m\u00ednimo en la gesti\u00f3n de Javier Milei este lunes, cuando lleg\u00f3 a 421 puntos b\u00e1sicos, hoy sum\u00f3 12 unidades hasta las 433 unidades,<\/strong> seg\u00fan las pantallas de Rava.<\/p>\n Esto fue consecuencia de los rendimientos de los bonos soberanos:<\/strong> los t\u00edtulos bajo ley local retrocedieron hasta 0,4% (AL35D), mientras que los Globales se movieron 0,3%. Fernando Marull, socio de FMyA, evalu\u00f3 que se debi\u00f3 al contexto internacional, donde el mercado \u201cdescont\u00f3 la posibilidad de mayores tasas por parte de la Fed\u201d, lo que \u201cgolpe\u00f3 a los bonos\u201d.<\/p>\n Las acciones argentinas que cotizan en la Bolsa de Nueva York (ADR) tambi\u00e9n operaron en territorio negativo,<\/strong> en sinton\u00eda con los principales \u00edndices de Wall Street. Lider\u00f3 la ca\u00edda Edenor (-4,4%), seguido por Grupo Financiero Galicia (-3,7%), Banco Macro (-3,4%) y Transportadora Gas del Sur (-3,4%).<\/p>\n\u00bfPor qu\u00e9 importa la clasificaci\u00f3n?<\/span><\/h2>\n<\/p>\n