qu\u00e9 necesita el pa\u00eds para recuperar acceso normal a los mercados de cr\u00e9dito y dejar atr\u00e1s definitivamente la etapa de la estabilizaci\u00f3n<\/strong>. <\/p>\nPara Ernesto Revilla<\/strong>, economista jefe para Am\u00e9rica Latina de Citi Research, esa ser\u00e1 la verdadera prueba de que los avances logrados por el programa econ\u00f3mico de Javier Milei<\/strong> se consolidaron. \u201cEl acceso al mercado ser\u00e1 la prueba de que se ha logrado pasar a una nueva etapa<\/strong>\u201d, afirm\u00f3 Revilla en di\u00e1logo con LA NACION<\/strong>. A su juicio, el regreso al financiamiento voluntario sintetiza buena parte de los desaf\u00edos que todav\u00eda enfrenta la econom\u00eda argentina: consolidar la recuperaci\u00f3n, seguir fortaleciendo las reservas internacionales<\/strong>, preservar la confianza de los inversores y mantener los equilibrios macroecon\u00f3micos alcanzados en los \u00faltimos meses.<\/p>\nEl economista mexicano sostuvo que el mercado reconoce los progresos logrados por el Gobierno desde el inicio del programa de estabilizaci\u00f3n, entre ellos el ordenamiento fiscal, la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y la mejora de las cuentas externas. Tambi\u00e9n destac\u00f3 el aporte creciente del sector energ\u00e9tico, de la mano de Vaca Muerta<\/strong>, como fuente de d\u00f3lares para la econom\u00eda. \u201cSe reconoce lo mucho que ha logrado Argentina con el programa de estabilizaci\u00f3n hasta el momento. El perfil de cr\u00e9dito de la Argentina es claramente mejor que en el pasado\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\nRevilla se\u00f1al\u00f3 que el pr\u00f3ximo desaf\u00edo ya no pasa s\u00f3lo por estabilizar, sino por lograr una recuperaci\u00f3n m\u00e1s amplia de la actividad.<\/strong> En ese marco, sostuvo que el mercado sigue con atenci\u00f3n el debate sobre el tipo de cambio<\/strong> y las prioridades de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. \u201cEst\u00e1 la discusi\u00f3n de si la Argentina podr\u00eda tener un tipo de cambio menos apreciado para tratar de fomentar el crecimiento de otros sectores\u201d, explic\u00f3.<\/p>\nSeg\u00fan se\u00f1al\u00f3, los inversores buscan entender c\u00f3mo se resolver\u00e1 la tensi\u00f3n entre impulsar actividades que todav\u00eda no participan plenamente de la recuperaci\u00f3n y continuar priorizando la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. \u201cNo hay una respuesta clara que te la pueda dar alg\u00fan modelo matem\u00e1tico\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n
Sin embargo, advirti\u00f3 que la mejora de los fundamentos econ\u00f3micos no elimina una discusi\u00f3n que para los inversores internacionales ser\u00e1 cada vez m\u00e1s importante: la permanencia de los cambios.<\/strong><\/p>\nSeg\u00fan explic\u00f3 Revilla, los inversores buscar\u00e1n evidencias de que las transformaciones implementadas durante la gesti\u00f3n de Javier Milei podr\u00e1n sostenerse m\u00e1s all\u00e1 del actual ciclo pol\u00edtico. \u201cConviene continuar fortaleciendo la institucionalidad<\/strong> y permanencia de los cambios\u201d, sostuvo. Y plante\u00f3 el interrogante que, seg\u00fan su visi\u00f3n, comenzar\u00e1 a ganar protagonismo entre los analistas internacionales: \u201c\u00bfSe mantendr\u00e1 as\u00ed independientemente de qui\u00e9n gane la presidencia o qu\u00e9 partido est\u00e9 en el poder?\u201d.<\/p>\nEn ese sentido, consider\u00f3 que el pr\u00f3ximo paso para la Argentina es avanzar en una mayor institucionalizaci\u00f3n de algunas de las pol\u00edticas que permitieron estabilizar la econom\u00eda.<\/strong> Durante la entrevista utiliz\u00f3 una analog\u00eda m\u00e9dica para describir el momento que atraviesa el pa\u00eds. Compar\u00f3 a la Argentina con un paciente que lleg\u00f3 a terapia intensiva y necesit\u00f3 medidas de emergencia para estabilizarse. Ahora, sostuvo, comienza una etapa diferente, en la que el desaf\u00edo consiste en transformar esas medidas excepcionales en reglas m\u00e1s permanentes.<\/p>\n\u201cLo que el mercado quiere ver son reglas m\u00e1s permanentes que gu\u00eden la pol\u00edtica econ\u00f3mica<\/strong>\u201d, explic\u00f3.<\/p>\nRevilla se\u00f1al\u00f3 que parte de las dudas de los inversores pasan por la sostenibilidad de algunas decisiones adoptadas durante el ajuste. Cit\u00f3 como ejemplo la fuerte reducci\u00f3n de la inversi\u00f3n p\u00fablica, una herramienta que ayud\u00f3 a mejorar las cuentas fiscales pero que, a su juicio, no constituye una estrategia de largo plazo para impulsar el crecimiento. Tambi\u00e9n mencion\u00f3 la necesidad de avanzar hacia un esquema monetario y cambiario m\u00e1s institucionalizado y menos dependiente de decisiones discrecionales de la pol\u00edtica de turno.<\/p>\n
El economista destac\u00f3 que la percepci\u00f3n sobre la Argentina mejor\u00f3 significativamente en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado e incluso respecto de comienzos de 2026, cuando persist\u00edan dudas sobre la capacidad del pa\u00eds para acumular reservas internacionales. \u201cEl mercado est\u00e1 con m\u00e1s confianza de la que ha tenido probablemente en un a\u00f1o\u201d, <\/strong>afirm\u00f3. <\/p>\nNo obstante, remarc\u00f3 que esa mejora de la confianza todav\u00eda no implica que el trabajo est\u00e9 terminado. \u201cLa pregunta interesante es si eso es suficiente. Yo creo que todav\u00eda no\u201d,<\/strong> sostuvo.<\/p>\nEn ese contexto, el regreso a los mercados tambi\u00e9n aparece asociado a una necesidad concreta. En 2027, la Argentina enfrentar\u00e1 vencimientos con bonistas privados por m\u00e1s de US$10.000 millones, seg\u00fan c\u00e1lculos de la consultora 1816, por lo que la reconstrucci\u00f3n del acceso al financiamiento internacional es observada como un paso clave para reducir vulnerabilidades de cara a los pr\u00f3ximos a\u00f1os.<\/p>\n
De cara a los pr\u00f3ximos meses, Revilla anticip\u00f3 que la atenci\u00f3n de los inversores comenzar\u00e1 a desplazarse progresivamente desde las variables macroecon\u00f3micas hacia la din\u00e1mica pol\u00edtica. Aunque consider\u00f3 que cuestiones como las reservas, el crecimiento o el perfil de vencimientos seguir\u00e1n siendo observadas, cree que el foco del mercado se concentrar\u00e1 cada vez m\u00e1s en las elecciones y en la capacidad de las reformas para sobrevivir a los cambios de Gobierno.<\/p>\n
\u201cMuy r\u00e1pido la atenci\u00f3n del mercado se enfocar\u00e1 a la din\u00e1mica pol\u00edtica\u201d<\/strong>, afirm\u00f3. Seg\u00fan explic\u00f3, los inversores querr\u00e1n entender c\u00f3mo llegan los distintos actores a los pr\u00f3ximos procesos electorales, cu\u00e1les son los escenarios posibles y qu\u00e9 consecuencias tendr\u00eda cada uno sobre la continuidad del programa econ\u00f3mico.<\/p>\nPara Revilla, las mejoras de calificaci\u00f3n representan un reconocimiento a los avances logrados hasta ahora, pero no el final del proceso. A su juicio, la discusi\u00f3n ya no gira \u00fanicamente alrededor de la estabilizaci\u00f3n, sino sobre la capacidad de la Argentina para convertir esos logros en cambios permanentes, ampliar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y recuperar acceso normal a los mercados internacionales.<\/strong><\/p>\n\n\n<\/section>\n<\/div>\n