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El Gobierno logr\u00f3 una adhesi\u00f3n del 57,8%<\/strong> al canje que lanz\u00f3 para aplazar parte del importante pago de deuda en pesos que enfrenta a fin de mes y que, hasta aqu\u00ed, ascend\u00eda a casi $20,3 billones<\/strong>.<\/p>\n El llamado para reconvertir las tenencias del bono ajustable por el d\u00f3lar oficial TZV26<\/strong>, que vence el pr\u00f3ximo 30 de junio, por una Letra (LELINK D31L6)<\/strong> o por el bono TZVD8<\/strong>, de similares caracter\u00edsticas, pero con vencimiento un mes o hasta 30 meses m\u00e1s tarde, recibi\u00f3 ofertas de participaci\u00f3n por un equivalente a US$3456 millones<\/strong>, seg\u00fan inform\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda.<\/p>\n De ese total, fueron convalidados pedidos de canje por un equivalente a US$2561 millones<\/strong> por el instrumento de corto plazo y otros US$318 millones<\/strong> por el bono m\u00e1s largo \u2014que habr\u00eda sido suscripto mayoritariamente por organismos oficiales\u2014. Esos t\u00edtulos ser\u00e1n acreditados a los inversores adherentes el pr\u00f3ximo martes, lo que arroja un total reconvertido de US$2879 millones<\/strong>. <\/p>\n Eso indica que solo se gan\u00f3 un mes para el 89% del total de la deuda canjeada<\/strong>, dado que la Lelink, ampliamente demandada, vencer\u00e1 el 31 de julio<\/strong>. De all\u00ed surge el c\u00e1lculo de una \u201caceptaci\u00f3n del 57,77% sobre el total del valor nominal en circulaci\u00f3n\u201d<\/strong>, que, seg\u00fan lo informado, ascend\u00eda a un equivalente de US$4100 millones<\/strong> ($6 billones<\/strong> al tipo de cambio del d\u00eda).<\/p>\n Con la operaci\u00f3n, el Gobierno logr\u00f3 reducir en aproximadamente $4,15 billones<\/strong> el compromiso de pago previsto para fin de mes, que habr\u00eda quedado ahora en torno a $16,2 billones<\/strong>, siempre que no medien nuevos canjes intraestatales antes de la fecha de vencimiento, fijada para el 30 del corriente.<\/p>\n Vale recordar que, con el mismo objetivo, ya se hab\u00edan concretado operaciones de conversi\u00f3n \u2014que incluyeron adem\u00e1s al Boncer TZX26<\/strong>, tambi\u00e9n con vencimiento a fin de mes\u2014 realizadas los d\u00edas 10 y 12 de junio<\/strong>.<\/p>\n Claro que, con el d\u00f3lar en alza \u2014el tipo de cambio mayorista avanz\u00f3 4,4% en los \u00faltimos 20 d\u00edas<\/strong>\u2014, ese monto podr\u00eda ampliarse algo m\u00e1s.<\/p>\n Habr\u00e1 que ver cu\u00e1l ser\u00e1 entonces la estrategia del Gobierno<\/strong> para afrontar el mayor compromiso financiero a la vista hasta diciembre, ya que llegar\u00e1 a ese vencimiento \u201ccon tasas de inter\u00e9s reales negativas en pesos y un d\u00f3lar en movimiento\u201d<\/strong>, seg\u00fan advirtieron operadores del mercado.<\/p>\n \u201cEs probable que tenga que resignar la idea de seguir estirando plazos y ofrecer nuevamente instrumentos cortos, junto con papeles similares a los que vencen, si quiere refinanciar la mayor parte del compromiso\u201d, se\u00f1al\u00f3 a LA NACION<\/strong> uno de ellos, en alusi\u00f3n a una combinaci\u00f3n de t\u00edtulos ajustables por d\u00f3lar, CER o instrumentos duales.<\/p>\n Por lo pronto, el canje le permiti\u00f3 a Econom\u00eda \u201cdimensionar el tama\u00f1o de la cobertura d\u00f3lar linked que deber\u00e1 afrontar a fin de mes\u201d<\/strong>, evaluaron desde Portfolio Personal Inversiones (PPI)<\/strong>.<\/p>\n El bono ofrecido en esta operaci\u00f3n es heredero de los numerosos instrumentos con indexaci\u00f3n al d\u00f3lar emitidos para que el mercado pudiera cubrirse antes de las elecciones legislativas del a\u00f1o pasado, en un intento por evitar una mayor p\u00e9rdida de reservas, que por entonces escaseaban.<\/p>\n Esa situaci\u00f3n qued\u00f3 en evidencia cuando, en un rescate in\u00e9dito, el Tesoro de Estados Unidos adquiri\u00f3 2,75 billones de pesos<\/strong> (equivalentes a unos US$1855 millones<\/strong>) durante las semanas previas al comicio de octubre con el objetivo de aportar d\u00f3lares al mercado local.<\/p>\n