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Este jueves se conoci\u00f3 que la inflaci\u00f3n de mayo fue del 2,1%, la menor desde septiembre de 2025, y m\u00e1s baja que la que el mercado hab\u00eda adelantado. Un d\u00eda antes, el mi\u00e9rcoles, la calificadora S&P elev\u00f3 la nota de la deuda argentina y desat\u00f3 horas de euforia en el mercado argentino: el riesgo pa\u00eds alcanz\u00f3 los 441 puntos b\u00e1sicos, el valor m\u00e1s bajo en lo que va de la gesti\u00f3n libertaria, y las acciones treparon 6,4 por ciento.<\/strong> Son d\u00edas de buenas nuevas financieras, que sin embargo el Gobierno no est\u00e1 logrando capitalizar. El affaire Adorni domina la agenda p\u00fablica con la misma potencia con la que agiganta la grieta en el gabinete.<\/p>\n El problema es que, si bien la Casa Rosada acumula victorias para mostrar, no puede darse el lujo en este momento de descuidar flancos. El affaire Adorni ya prob\u00f3 que los esc\u00e1ndalos de gesti\u00f3n tienen costo pol\u00edtico en una administraci\u00f3n que construy\u00f3 buena parte de su capital sobre la promesa de transparencia. <\/strong>No tiene sentido relativizar el monto de la inconsistencia econ\u00f3mica de Adorni con otros casos de corrupci\u00f3n. Para el relato libertario es fulminante. Y el margen para tropiezos se achica: la oposici\u00f3n ya procesa cada movimiento del Gobierno con el ojo puesto en 2027, mientras la econom\u00eda \u2013pese a los equilibrios macroecon\u00f3micos conseguidos\u2013 sigue sin traducirse en un alivio tangible para la mayor\u00eda de los argentinos.<\/p>\n El consumo sigue estancado (dej\u00f3 de caer, seg\u00fan el consenso, pero no mejora) y la macro todav\u00eda no puede darse por estabilizada<\/strong>. Sin ir m\u00e1s lejos, en el equipo econ\u00f3mico ya dan por descontado que junio cerrar\u00e1 en rojo: ser\u00e1 la cuarta vez que ocurre en 30 meses. Desde enero de 2024, solo en junio y diciembre de ese a\u00f1o, y en diciembre de 2025, las cuentas p\u00fablicas acumularon d\u00e9ficit tanto primario \u2013el resultado entre ingresos y gastos\u2013 como financiero, lo que queda tras el pago de intereses de la deuda. Varios factores se conjugan para explicar el resultado: el pago de aguinaldos a jubilados y el mayor costo de la energ\u00eda en el invierno son dos grandes claves. El Tesoro est\u00e1 afrontando este mes la transferencia de unos $300.000 millones a Enarsa para pagar los buques que traen el gas natural licuado importado, y otros $500.000 millones a Cammesa en concepto de subsidios energ\u00e9ticos. Al igual que en la familia Adorni, la herencia kirchnerista se hace chicle.<\/strong><\/p>\n Pero a esta altura del Gobierno, el argumento puede empezar a perder elasticidad. Fue el propio ministro Luis Caputo el que adelant\u00f3 que ya no queda mucho margen para seguir ajustando gastos<\/strong>. Y no terminan de prenderse los motores que impulsen con fuerza los ingresos tributarios. La miner\u00eda, el petr\u00f3leo y el gas y el agro est\u00e1n traccionando, pero no terminan de compensar por ahora al resto de los sectores que todav\u00eda vienen rezagados.<\/p>\n La idea de que los bancos puedan oxigenar el negocio hipotecario con el respaldo de la Anses tampoco termina de despegar. Las conversaciones siguen, s\u00ed, pero avanzan en c\u00edrculos. <\/strong>El problema de fondo es conocido en el gabinete, aunque pocos lo dicen en voz alta: el Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad \u2013valuado en unos nada despreciables U$S80.000 millones\u2013 es responsabilidad de Finanzas, pero queda bajo la \u00f3rbita de la Anses, que est\u00e1 bajo el paraguas del Ministerio de Capital Humano. Y la ministra Sandra Pettovello no termina de convencerse. Entre ella y el equipo econ\u00f3mico hay buena sinton\u00eda, pero no necesariamente se traduce en un acuerdo sobre qu\u00e9 hacer con el dinero del FGS.<\/p>\n En las provincias, en tanto, los gobernadores monitorean de cerca los casos de empresas en crisis. A nadie se le escapa que, en clave electoral, la oposici\u00f3n pueda valerse de alg\u00fan caso como testigo a medida que se caliente la campa\u00f1a. <\/strong>En Entre R\u00edos, la reestructuraci\u00f3n de la empresa Granja Tres Arroyos mantiene alerta a la gesti\u00f3n de Rogelio Frigerio. El gobernador sabe que tiene enfrente a un contendiente astuto, como es Guillermo Michel, el exresponsable de la Aduana en la gesti\u00f3n de Sergio Massa. La crisis de la compa\u00f1\u00eda av\u00edcola se ha transformado casi en una cuesti\u00f3n de Estado. Ya el clima de la provincia est\u00e1 caldeado ante la reforma previsional que busca apuntalar el gobierno de Frigerio para revertir el desequilibrio estructural de la Caja de Jubilaciones y Pensiones de Entre R\u00edos.<\/p>\n Pero no es solo la macro la que no termina de despejarse. Tambi\u00e9n la administraci\u00f3n libertaria tiene frentes abiertos en los procesos de privatizaci\u00f3n<\/strong>. La licitaci\u00f3n de la Hidrov\u00eda, el principal corredor fluvial de la Argentina, por donde pasa cerca del 80% de las exportaciones agroindustriales, sigue sumando pol\u00e9mica. La belga DEME, que qued\u00f3 segunda en el proceso que llev\u00f3 adelante la Administraci\u00f3n Nacional de Puertos y Navegaci\u00f3n (Anpyn) y perdi\u00f3 ante el consorcio conformado por Jan de Nul-Servimagnus, no baja los brazos. Seg\u00fan pudo saber LA NACION<\/strong>, planeaba presentar por estas horas una iniciativa privada ante el Gobierno, en el marco de la Ley Bases y del Decreto 713\/2024, para forzar un nuevo proceso licitatorio bajo condiciones que, a su juicio, le habr\u00edan permitido ofrecer una tarifa m\u00e1s competitiva que la que habilitaban los pliegos. En una carta que le envi\u00f3 la semana pasada al Ministro Luis Caputo, DEME asegur\u00f3 que pod\u00eda prestar el servicio de dragado con una tarifa 17,4% inferior a la establecida como piso en el proceso actual. El de la Hidrov\u00eda es un negocio de peces pesados. Nadie se da de baja sin dar una pelea a fondo<\/strong>.<\/p>\n Pero no es el \u00fanico. La puja por habilitar la competencia en el negocio de las vacunas contra la aftosa sigue. Pese a que fue una de las primeras batallas del Ministerio de Desregulaci\u00f3n a cargo de Federico Sturzenegger, todav\u00eda no termina de cantar victoria<\/strong>. La apuesta ahora del Gobierno pasa por incorporar un tercer jugador: el laboratorio colombiano Vecol. Se espera que el Senasa apruebe en estas semanas la vacuna de Vecol para sumarse as\u00ed a la del laboratorio nacional Tecnovax \u2013que fue habilitado en febrero pasado, aunque consider\u00f3 que su vacuna tiene una efectividad de seis meses y no de 12, como se contempla en Brasil\u2013 y del hasta ahora l\u00edder del mercado, Biog\u00e9nesis Bag\u00f3, donde son socios el laboratorio Bag\u00f3 y el empresario Hugo Sigman.<\/p>\n Entretanto, en el mundillo burs\u00e1til finalmente pareciera haber comenzado el proceso de consolidaci\u00f3n de agentes -Alycs, en la jerga financiera- que hace meses se viene anticipando. Balanz, una de las principales del mercado, anunci\u00f3 esta semana la adquisici\u00f3n de Grupo del Plata, y estar\u00eda por anunciar la incorporaci\u00f3n ahora de Zofingen, mientras que el Banco Valo est\u00e1 negociando para incorporar dos operadores. La l\u00f3gica es clara: escala o irrelevancia. El negocio de inversiones minoristas creci\u00f3 con fuerza en los \u00faltimos a\u00f1os, pero la rentabilidad exige masa cr\u00edtica y los jugadores chicos tienen cada vez menos margen para sobrevivir solos<\/strong>. La apuesta de empresas como Balanz y Valo es eventualmente poder tener el volumen suficiente como para abrir su capital a la Bolsa. En el sector financiero miran la movida con atenci\u00f3n. \u201cBalanz es un jugador muy importante en la colocaci\u00f3n de los bonos internacionales corporativos y provinciales; est\u00e1n administrando m\u00e1s de US$15.000 millones -dice un hombre del sistema financiero con muy buena lectura del mercado-. Est\u00e1n sobrando muchas Alycs y empieza la fase de la concentraci\u00f3n; de las 300 que hay actualmente, en la Argentina deber\u00edan quedar 40, como mucho. <\/strong>El mercado estaba sobredimensionado por el negocio del \u201ccontado con liqui\u201d. En Brasil y M\u00e9xico hay 50 brokers para mercados de capitales varias veces m\u00e1s grandes que el argentino\u201d, explica.<\/p>\n No menos convulsionada es la situaci\u00f3n de las c\u00e1maras bancarias.<\/strong> Tras la salida del Banco Naci\u00f3n de Abappra, la c\u00e1mara que agrupa a la banca p\u00fablica, el Provincia plante\u00f3 una renovaci\u00f3n de nombres en la direcci\u00f3n ejecutiva. Con el aval del Consejo Directivo, se decidi\u00f3 la salida del experimentado Marcelo Mazz\u00f3n y se contrat\u00f3 a una consultora para buscar su reemplazo. El nuevo director ejecutivo se definir\u00e1 en las pr\u00f3ximas semanas. Es un puesto codiciado, dado el rol que los bancos p\u00fablicos provinciales juegan en el financiamiento de las econom\u00edas regionales, justo cuando los gobernadores tienen la mira puesta en el ciclo electoral que se avecina.<\/p>\n Aunque todo el ruido argentino pareciera ser menor para el empresario Peter Thiel, cofundador de PayPal y uno de los inversores m\u00e1s influyentes de Silicon Valley, que acaba de instalarse en la Argentina<\/strong>. Considera que existe en los Estados Unidos una amenaza mucho mayor. Quienes participaron de encuentros con el enigm\u00e1tico Thiel no solo aseveran que parte del motivo de instalarse en la Argentina es su admiraci\u00f3n por Milei, con quien comparte buena parte de la cosmovisi\u00f3n libertaria, sino tambi\u00e9n algo m\u00e1s concreto: la seguridad. En el nuevo mapa geopol\u00edtico que trazan los analistas del mundo tech, Bah\u00eda Blanca aparece como la ciudad m\u00e1s alejada del radio de alcance de los misiles chinos.<\/strong> En tiempos en que la diversificaci\u00f3n geogr\u00e1fica del riesgo es moneda corriente entre los grandes capitales globales, la Argentina empieza a figurar en conversaciones que antes habr\u00edan parecido improbables.<\/p>\n