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Los dep\u00f3sitos bancarios, tanto en pesos como en d\u00f3lares,<\/strong> tuvieron un desempe\u00f1o flojo durante mayo.<\/p>\n En el primer caso, cayeron tanto las colocaciones en cajas de ahorro como las pactadas a plazo fijo, que representan al ahorrista m\u00e1s tradicional. Todo ello se dio en el marco de un ajuste monetario que no se detiene y que ese mes volvi\u00f3 a reflejarse en una contracci\u00f3n del 2,8% de la base monetaria (BM). <\/strong><\/p>\n De este modo, acumul\u00f3 en el a\u00f1o una ca\u00edda del 8,6% en t\u00e9rminos reales<\/strong>, aun cuando el Banco Central (BCRA) inyect\u00f3 al mercado casi $3,7 billones al comprar US$2601 millones para reforzar sus reservas.<\/p>\n Sin embargo, nada de esa liquidez qued\u00f3 circulando en la econom\u00eda. El BCRA esteriliz\u00f3 parte de la expansi\u00f3n<\/strong> mediante operaciones de mercado abierto y repos<\/em>, mientras que el resto fue absorbido por el Tesoro Nacional a trav\u00e9s de nuevas emisiones de deuda.<\/p>\n Todo esto ocurri\u00f3 mientras se mantuvo apagada la maquinaria de creaci\u00f3n secundaria de dinero, ante una ca\u00edda general del 0,2% en t\u00e9rminos reales de los pr\u00e9stamos en pesos al sector privado<\/strong>.<\/p>\n \u201cLos datos confirman que el anunciado proceso de remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda sigue siendo la principal asignatura pendiente porque la demanda de dinero no termina de aparecer, al menos por ahora\u201d, observaron en la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea<\/strong>, desde donde consideran que se trata del \u201ceslab\u00f3n pendiente de un esquema que, en el plano cambiario, viene exhibiendo resultados mejores a los previstos\u201d.<\/p>\n La planilla monetaria oficial da cuenta, por caso, de una baja de $219.800 millones en los plazos fijos tradicionales, <\/strong>posiblemente afectados por el hecho de ofrecer una tasa de inter\u00e9s real negativa, es decir, una rentabilidad que implica resignar poder adquisitivo en pesos al momento de renovar la colocaci\u00f3n. \u201cLa tasa ya viene siendo negativa desde hace algunos meses. Lo que cambi\u00f3 es que el d\u00f3lar rebot\u00f3 algo y eso siempre genera dudas entre parte de quienes realizan estas colocaciones\u201d, explicaron a LA NACION desde una importante entidad bancaria privada, en alusi\u00f3n al aumento del 1,15% que registr\u00f3 la divisa al p\u00fablico durante mayo.<\/strong><\/p>\n Esa ca\u00edda ni siquiera pudo ser compensada por un nuevo repunte de $171.300 millones en el <\/strong>stock <\/strong><\/em>de plazos fijos indexados, <\/strong>que creci\u00f3 por sexto mes consecutivo, aunque a un ritmo considerablemente menor al observado en abril, cuando hab\u00eda aumentado en m\u00e1s de $650.000 millones.<\/p>\n Tambi\u00e9n disminuyeron en $134.285 millones los dep\u00f3sitos en cajas de ahorro.<\/strong> Sin embargo, esto no deriv\u00f3 en una ca\u00edda de los medios de pago, dado que simult\u00e1neamente crecieron en $419.500 millones los saldos depositados en cuentas corrientes, <\/strong>entre otras modalidades.<\/p>\n Otro dato a seguir es el estancamiento que mostraron los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, que cerraron un mes a la baja por primera vez en nueve meses<\/mark> (no ca\u00edan desde agosto de 2025). Si bien se mantienen en niveles r\u00e9cord,<\/mark> registraron durante mayo una leve baja de US$31 millones, al pasar de US$38.883 millones a US$38.852 millones.<\/p>\n Las cifras parecen confirmar que el denominado \u201cPlan Colch\u00f3n\u201d<\/strong>, con el que el Gobierno tambi\u00e9n confiaba monetizar la econom\u00eda mediante la incorporaci\u00f3n al circuito financiero de los d\u00f3lares actualmente atesorados fuera del sistema, tampoco termina de despegar.<\/p>\n Se trata de una variable relevante para monitorear porque podr\u00eda afectar en adelante la oferta de cr\u00e9dito en moneda extranjera.<\/strong> En lo que va del a\u00f1o, los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares al sector privado crecieron cerca de US$4500 millones, mientras que la principal fuente de fondeo del sistema \u2014los dep\u00f3sitos en esa moneda\u2014 aument\u00f3 apenas unos US$2500 millones.<\/p>\n Ese descalce ayuda a explicar por qu\u00e9 cada vez m\u00e1s bancos recurren al mercado de capitales para captar d\u00f3lares mediante emisiones de deuda. Ya lo hicieron Galicia, BBVA, ICBC y Banco Naci\u00f3n, entre otros. Incluso el Banco Provincia (Bapro) coloc\u00f3 esta semana una emisi\u00f3n por US$31,7 millones a un a\u00f1o de plazo, con una tasa del 4,25% anual.<\/strong><\/p>\nEn d\u00f3lares<\/span><\/h2>\n<\/p>\n