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El economista Miguel Kiguel<\/strong> consider\u00f3 que el Gobierno podr\u00eda eliminar las restricciones cambiarias que a\u00fan permanecen vigentes sin generar un impacto significativo sobre el d\u00f3lar<\/strong>, aunque estim\u00f3 que no avanzar\u00e1 en esa direcci\u00f3n antes de las elecciones presidenciales de 2027. Seg\u00fan explic\u00f3, el mantenimiento del cepo <\/strong>para las empresas <\/strong>responde m\u00e1s a una decisi\u00f3n de no arriesgarse por \u201cmiedo\u201d a afrontar los comicios sin esa protecci\u00f3n. <\/p>\n Durante su participaci\u00f3n en el 43\u00b0 Congreso Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF)<\/strong>, donde comparti\u00f3 panel con Fernando Marengo<\/strong>, chief economist & partner<\/em> de Black Toro Global Investment, el director ejecutivo de Econviews afirm\u00f3 que una salida completa del cepo ser\u00eda una se\u00f1al de confianza en el nivel actual del tipo de cambio y permitir\u00eda despejar dudas sobre si el valor del d\u00f3lar refleja efectivamente las condiciones del mercado.<\/p>\n \u201cYo creo que sacar el cepo es m\u00e1s una se\u00f1al de un Gobierno que cree en el mercado y que cree que el tipo de cambio est\u00e1 bien. Porque si el Gobierno cree que el tipo de cambio es el correcto, \u00bfpor qu\u00e9 dejar el cepo?\u201d,<\/strong> plante\u00f3 Kiguel.<\/p>\n \u201cSer\u00eda realmente el tipo de cambio de mercado y tendr\u00edas un mercado mucho m\u00e1s profundo, mucha m\u00e1s gente operando, fondos de inversi\u00f3n que hoy est\u00e1n limitados, bancos y todo el mundo participando. Se acabar\u00eda esa discusi\u00f3n sobre si el tipo de cambio es o no de mercado\u201d,<\/strong> sostuvo.<\/p>\n Pese a ello, el economista consider\u00f3 poco probable que el Ejecutivo avance en esa direcci\u00f3n en el corto plazo. \u201c\u00bfSe podr\u00eda sacar? S\u00ed. \u00bfSe va a sacar? No. Por ahora no. \u00bfPor qu\u00e9? Por las elecciones; tiene miedo y lo va a mantener\u201d<\/strong>, respondi\u00f3.<\/p>\n Seg\u00fan explic\u00f3, la experiencia del a\u00f1o pasado dej\u00f3 al oficialismo especialmente atento a cualquier factor que pueda alterar la estabilidad financiera en la antesala de los comicios presidenciales. \u201cEl Gobierno quiere tener cuantas m\u00e1s armas tenga para pelear una elecci\u00f3n que no da por segura\u201d<\/strong>, agreg\u00f3.<\/p>\n Las declaraciones de Kiguel contrastan con la postura expresada recientemente por las autoridades del Banco Central (BCRA)<\/strong>. Hace dos semanas, el presidente de la entidad, Santiago Bausili<\/strong>, asegur\u00f3 que no est\u00e1 previsto avanzar en nuevas flexibilizaciones para las empresas y defendi\u00f3 el esquema actual de regulaciones cambiarias. En esa oportunidad, ratific\u00f3 la continuidad de la denominada \u201crestricci\u00f3n cruzada\u201d, que impide operar simult\u00e1neamente en el mercado oficial y en los financieros.<\/p>\n M\u00e1s all\u00e1 del debate cambiario, Kiguel se mostr\u00f3 moderadamente optimista respecto de la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda. \u201cMe gusta el concepto de que lo peor ya pas\u00f3\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3 al referirse a la din\u00e1mica inflacionaria de los \u00faltimos meses. El economista sostuvo que el repunte de la inflaci\u00f3n observado durante el verano respondi\u00f3 en parte a factores no monetarios y consider\u00f3 que los precios volvieron a una trayectoria m\u00e1s consistente con los fundamentos macroecon\u00f3micos. \u201cPareciera como que la inflaci\u00f3n est\u00e1 volviendo a la normalidad y a niveles m\u00e1s cercanos a los que uno esperar\u00eda del programa\u201d<\/strong>, afirm\u00f3.<\/p>\n Sin embargo, advirti\u00f3 sobre el riesgo de generar expectativas excesivamente optimistas. \u201cNo hay que ser sobreoptimista en cu\u00e1n r\u00e1pido se puede bajar ni ponerse metas demasiado ambiciosas, porque eso genera frustraci\u00f3n\u201d<\/strong>, se\u00f1al\u00f3. Seg\u00fan indic\u00f3, la existencia de factores inerciales y otros componentes no monetarios obliga a ser cautelosos respecto de la velocidad de la desinflaci\u00f3n.<\/p>\n En el mismo panel, Marengo sostuvo que la econom\u00eda atraviesa un cambio de r\u00e9gimen que ayuda a explicar por qu\u00e9 los indicadores agregados muestran mejoras mientras persiste una percepci\u00f3n dispar entre empresas y sectores<\/strong>. Seg\u00fan se\u00f1al\u00f3, los \u00faltimos datos muestran niveles r\u00e9cord de actividad econ\u00f3mica y consumo agregado, aunque con desempe\u00f1os muy diferentes entre rubros.<\/p>\n \u201cHay sectores que explican el r\u00e9cord y sectores que est\u00e1n lejos de sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos\u201d<\/strong>, afirm\u00f3. Como ejemplo, mencion\u00f3 a la industria, que todav\u00eda se encuentra por debajo de los niveles alcanzados en 2011, pese a haber mostrado cierta recuperaci\u00f3n en los \u00faltimos meses.<\/p>\n Para Marengo, parte de las dificultades que manifiestan hoy muchas empresas no est\u00e1n vinculadas tanto a la actividad como a la rentabilidad. \u201cLa sensaci\u00f3n es \u2018trabajo mucho y gano poco\u2019\u201d<\/strong>, resumi\u00f3. Seg\u00fan explic\u00f3, la fuerte desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n elimin\u00f3 mecanismos de ganancia que durante a\u00f1os estuvieron asociados a la licuaci\u00f3n de costos, pasivos y salarios, por lo que el desaf\u00edo ahora pasa por mejorar la productividad y adaptarse a una econom\u00eda m\u00e1s integrada al mundo.<\/p>\n Kiguel tambi\u00e9n se refiri\u00f3 al impacto que podr\u00edan tener en los pr\u00f3ximos a\u00f1os los mayores ingresos de divisas provenientes de sectores como Vaca Muerta y la miner\u00eda<\/strong>. En ese sentido, plante\u00f3 la necesidad de abrir una discusi\u00f3n sobre c\u00f3mo evitar que la Argentina se vuelva excesivamente cara en d\u00f3lares.<\/p>\n \u201cVa a haber una discusi\u00f3n sobre si empezamos a ser exportadores de muchos productos y llega una avalancha de divisas. Ser\u00eda bueno discutir c\u00f3mo podemos hacer para que el pa\u00eds no sea excesivamente caro en d\u00f3lares\u201d<\/strong>, concluy\u00f3.<\/p>\n