<\/p>\n
Dios aprieta, pero no ahorca. Tras varios meses de fuertes bajas en la recaudaci\u00f3n, mayo estar\u00eda por cerrar con una sorpresa por dem\u00e1s agradable para las provincias y la Naci\u00f3n. Y es que el impuesto a las ganancias, que se coparticipa con las provincias, estar\u00eda recaudando por estos d\u00edas bastante m\u00e1s de lo previsto.<\/strong> Un alivio no menor para los gobernadores, que hace meses ven caer sus ingresos, y para la Naci\u00f3n, que ya comenz\u00f3 a adelantar pagos para as\u00ed poder compensar aquellos meses en los que vino esquivando compromisos.<\/p>\n Son semanas de mayor sosiego para el equipo econ\u00f3mico<\/strong>, que por estos d\u00edas parece estar m\u00e1s inquieto con resolver algunos problemas de abundancia que de escasez. No solo adelantando pagos de proveedores. El martes pasado, el Tesoro recibi\u00f3 los US$1040 millones que deb\u00eda desembolsar el Fondo Monetario Internacional (FMI) tras aprobar la segunda revisi\u00f3n del programa. El dinero, adelantaron las fuentes, se utilizar\u00e1 para recomprar Letras Intransferibles que el Tesoro le hab\u00eda colocado en los \u00faltimos a\u00f1os al Banco Central (BCRA), tal cual se hab\u00eda previsto en el acuerdo firmado con el organismo multilateral el a\u00f1o pasado. La operaci\u00f3n implica darle al BCRA un activo l\u00edquido, cash<\/em>, contra una serie de pagadioses que hab\u00edan servido en estos a\u00f1os para ocultar contablemente el vaciamiento de la autoridad monetaria. Esta semana, seg\u00fan se public\u00f3 en el Bolet\u00edn Oficial, ya se hab\u00edan recomprado letras por otros $18,4 billones con el dinero que el mismo BCRA hab\u00eda transferido al Tesoro como parte de las utilidades obtenidas en 2025. Un paso m\u00e1s para limpiar el balance de la entidad<\/strong>. Desde 2025 a la fecha, las letras intransferibles bajaron a menos de la mitad.<\/p>\n En el mercado cambiario, en tanto, la entidad que preside Santiago Bausili parece estar haciendo esfuerzos por evitar que el d\u00f3lar se aprecie m\u00e1s de la cuenta. \u201cPrepar\u00e1te Santiago porque te van a salir d\u00f3lares por las orejas\u201d, hab\u00eda vaticinado hace dos meses, en Argentina Week, el presidente Javier Milei. \u201cQue no se vayan a inflaci\u00f3n. O sea, cuidado c\u00f3mo los compr\u00e1s. Ya saben que si fuera por m\u00ed\u2026\u201d, hab\u00eda advertido. Pero en el equipo econ\u00f3mico parecieran tener en claro que un exceso de apreciaci\u00f3n cambiaria solo afectar\u00e1 la actividad. <\/strong>Con el bajo perfil que lo caracteriza, Bausili est\u00e1 comprando d\u00f3lares con fuerza, y no solo eso. El BCRA sum\u00f3 solo este jueves a sus reservas US$447 millones, la segunda mayor compra en el a\u00f1o, y ya acumula en 2026 m\u00e1s de US$9600 millones. Tambi\u00e9n en la City aseguran que empez\u00f3 a cerrar su posici\u00f3n en el mercado de futuros, donde en tiempos turbulentos supo intervenir agresivamente para contener la escalada del billete norteamericano. El tipo de cambio, casi imperceptiblemente, est\u00e1 reaccionando con una peque\u00f1a mejora: pas\u00f3 de $1390 a fines de abril a $1430 este jueves. \u201cEl d\u00f3lar viene subiendo un poco; parecer\u00eda que est\u00e1n inc\u00f3modos con un tipo de cambio tan bajo, pero qui\u00e9n sabe\u201d, dice un operador de la City de los m\u00e1s experimentados. <\/p>\n Son d\u00edas en los que las variables financieras tambi\u00e9n acompa\u00f1an<\/strong>. En el mercado burs\u00e1til, las acciones acumulan una mejora del 9% en el mes y el riesgo pa\u00eds, un indicador clave para un pa\u00eds que tiene que refinanciar deuda, cay\u00f3 de nuevo por debajo de los 500 puntos b\u00e1sicos. Un argumento m\u00e1s para los bancos internacionales que siguen sugiri\u00e9ndole al ministro Luis Caputo que pruebe suerte en los mercados.<\/strong> Tal vez, de continuar por este sendero, hasta terminen de convencerlo.<\/p>\n De todos modos, antes de fin de junio, el Gobierno anunciar\u00e1 el acuerdo con bancos internacionales para financiar US$4000 millones con garant\u00eda de organismos multilaterales. Tambi\u00e9n se busca avanzar r\u00e1pido con las privatizaciones, que le permitir\u00e1n a Econom\u00eda recaudar otro tanto, y tranquilizar a los inversores que quieren ver que en 2027, a\u00f1o en el que los vencimientos de deuda superan los US$20.000 millones, la plata para ellos estar\u00e1 garantizada.<\/p>\n Se espera que en los pr\u00f3ximos d\u00edas la Agencia Nacional de Puertos y Navegaci\u00f3n (Anpym) termine por anunciar la siempre pol\u00e9mica licitaci\u00f3n de la hidrov\u00eda, en la que la belga Jan de Nul corre con ventaja frente a su competidora, la tambi\u00e9n belga DEME. Esta semana, en paralelo, se terminaron de armar los pliegos para la compulsa por el Belgrano Cargas, otra de las grandes licitaciones estatales, que ya podr\u00eda estar lanz\u00e1ndose la semana que viene. <\/strong><\/p>\n Curiosamente, las variables financieras est\u00e1n de mejor \u00e1nimo que la pol\u00edtica. Con el affaire Adorni, el Gobierno desperdici\u00f3 un tiempo precioso. En agosto, se sabe, ya la conversaci\u00f3n estar\u00e1 copada casi exclusivamente por la cuesti\u00f3n electoral. <\/strong><\/p>\n Los gobernadores lo saben tambi\u00e9n. Es por eso que muchos coordinaron con los bancos con los cuales operan para que en estos d\u00edas salgan con planes de refinancianci\u00f3n de deudas para los empleados p\u00fablicos provinciales.<\/strong> Con el impulso de una leve mejora en la recaudaci\u00f3n, en particular en la coparticipaci\u00f3n, algunos hasta acordaron subsidios para poder darle ox\u00edgeno a los deudores que en los \u00faltimos meses hab\u00edan ca\u00eddo en mora. Est\u00e1 en l\u00ednea con lo que hicieron ya el Banco Naci\u00f3n y el Provincia, dos de los primeros en avanzar en este sentido.<\/strong> Ahora se les sumaron los bancos de Entre R\u00edos, Santa Fe, C\u00f3rdoba, Corrientes y Macro (que es agente financiero de provincias como Misiones, Salta, Tucum\u00e1n, Jujuy). El Ciudad, en tanto, estar\u00eda por hacer el anuncio con pompa en los pr\u00f3ximos d\u00edas. En la mayor\u00eda de los casos apuntan a las deudas con tarjeta de cr\u00e9dito y pr\u00e9stamos personales de empleados p\u00fablicos y jubilados. A los morosos se les ofrecen tasas m\u00e1s bajas y una extensi\u00f3n de plazos que puede ir hasta las 70 cuotas.<\/p>\n Para las entidades financieras es una forma tambi\u00e9n de adelantarse a los proyectos de ley que hay tanto en el Congreso como en algunas legislaturas provinciales, para que el Estado se haga cargo de muchas de estas deudas<\/strong>. En algo est\u00e1n de acuerdo con Milei: mejor si se puede resolver entre privados.<\/p>\n En el sistema financiero reconocen que, pese a la mejora en las variables financieras, todav\u00eda el gran pendiente de la gesti\u00f3n libertaria pasa por la actividad y, sobre todo, la mejora en el poder adquisitivo de la gente.<\/strong> Los clientes, admiten, hace tiempo que vienen cambiando su patr\u00f3n de consumo: ya no muchos se animan a las cuotas y, al mismo tiempo, las entidades son mucho m\u00e1s cautas con sus ofertas. \u201cTodos: empresas, bancos, hablan solo de eficiencia. En este nuevo escenario, muchos quedan afuera. El negocio es m\u00e1s chico y m\u00e1s conservador, las promociones se enfocan en los mejores clientes y adem\u00e1s son acotadas<\/strong>\u201d, explica el n\u00famero uno de una entidad financiera. \u201cHay que hacerse a la idea de que la mora normal es m\u00e1s alta que la que ten\u00edamos en tiempos de inflaci\u00f3n; un 6 o 7% de la cartera irregular ahora va a ser la norma\u201d, continu\u00f3. Es un motor que, aunque empieza a aceitarse, no ser\u00e1 el mismo que en el pasado. Al menos, no por ahora.<\/p>\n El Gobierno tambi\u00e9n va haciendo escuela sobre la marcha. Son muchos los vicios a los que estaba acostumbrada la econom\u00eda argentina. La Comisi\u00f3n Nacional de Valores (CNV) tom\u00f3 nota de esto en las \u00faltimas ruedas. En un af\u00e1n desregulador, elimin\u00f3 el l\u00edmite de dos pagos diarios por cliente mediante cheques para las sociedades de Bolsa. El mercado, acostumbrado a los \u201crulos\u201d, yeites y piruetas financieras reaccion\u00f3 al instante, y empez\u00f3 a ofrecer servicios con un mensaje expl\u00edcito: convocar a las empresas a volcar sus cajas en las sociedades de Bolsa para \u201cevitar el impuesto al cheque\u201d. La libertad dur\u00f3 dos semanas. La CNV tuvo que volver atr\u00e1s y restablecer el l\u00edmite anterior, aclarando que nunca hab\u00eda querido tocar la normativa impositiva. Claro que no. Pero el mercado, fiel a su l\u00f3gica, aprovech\u00f3 el cent\u00edmetro que le dieron para tomarse un kil\u00f3metro. A veces, regular no es socialismo<\/strong>. Es simplemente necesario.<\/p>\n