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La venta de la participaci\u00f3n mayoritaria de YPF en Metrogas<\/strong> ingres\u00f3 en su fase decisiva. De las nueve ofertas presentadas inicialmente, cuatro pasaron a la etapa de <\/strong>due diligence<\/strong><\/em> <\/strong>\u2014el proceso de auditor\u00eda mediante el cual los interesados analizan en detalle los estados contables y activos de la compa\u00f1\u00eda\u2014.<\/p>\n La pr\u00f3xima semana, los grupos interesados visitar\u00e1n por separado las instalaciones de la compa\u00f1\u00eda y tienen plazo hasta fines de junio para presentar sus ofertas econ\u00f3micas<\/strong>. En juego est\u00e1 el 70% del capital de la principal distribuidora de gas del pa\u00eds, un paquete que podr\u00eda valer US$560 millones <\/strong>dentro de una valuaci\u00f3n total cercana a los US$800 millones.<\/p>\n El proceso es conducido por el banco Citi. La operaci\u00f3n no es directa: quien adquiera ese bloque accionario deber\u00e1 contar con el respaldo financiero para lanzar una oferta p\u00fablica de adquisici\u00f3n (OPA) por el resto de las acciones. Hoy, adem\u00e1s del 70% en manos de YPF, el capital de Metrogas se distribuye entre Integra Gas Distribution LLC \u2014vinculada a Jos\u00e9 Luis Manzano\u2014 con un 9,23%<\/strong>, la Anses con un 8% y un 13% que cotiza en la Bolsa.<\/p>\n Los cuatro grupos que avanzaron combinan capital local con fondos internacionales y perfil sectorial diverso.<\/p>\n Central Puerto<\/strong>, la principal generadora el\u00e9ctrica del pa\u00eds controlada por Guillermo Reca, la familia Miguens-Bemberg y el banquero Eduardo Escasany, se presenta en sociedad con Ecogas<\/strong>, distribuidora de gas cuyo grupo de control integran Reca junto a Ronaldo Strazzolini y Gonzalo P\u00e9r\u00e8s Moore. Central Puerto atraviesa un proceso de diversificaci\u00f3n que la llev\u00f3 a ingresar a Vaca Muerta<\/strong>, avanzar en proyectos mineros de litio, oro y plata, y proyectar lo que ser\u00eda el mayor aserradero del mundo en Corrientes. Sumar Metrogas encajar\u00eda en su estrategia de expansi\u00f3n hacia toda la cadena energ\u00e9tica.<\/strong><\/p>\n Neuss Capital, dirigida por Germ\u00e1n Neuss<\/strong>, participa en un consorcio que suma socios internacionales: Mubadala Capital<\/strong>, brazo inversor del fondo soberano de Abu Dabi con activos por unos US$330.000 millones y presencia en m\u00e1s de 50 pa\u00edses, y la espa\u00f1ola SIA Capital<\/strong>, liderada por Javier L\u00f3pez Madrid. <\/p>\n Los hermanos Germ\u00e1n, Patricio y Juan Neuss, cercanos al asesor presidencial Santiago Caputo<\/strong>, suman conocimiento del mercado local y trayectoria en sectores regulados: en los \u00faltimos dos a\u00f1os participaron en la compra de las distribuidoras el\u00e9ctricas EDET y Ejesa, la transportista Litsa y las centrales hidroel\u00e9ctricas Potrerillos, Alicur\u00e1 y Cerros Colorados.<\/p>\n Jos\u00e9 Luis Manzano, que ya tiene presencia accionaria en Metrogas, se present\u00f3 a trav\u00e9s de Andina<\/strong>, empresa que integra tambi\u00e9n el capital accionario de las distribuidoras el\u00e9ctricas Edenor y Edemsa, <\/strong>lo que le otorga un conocimiento directo del activo que los dem\u00e1s oferentes no tienen. El proceso qued\u00f3 a cargo del economista Daniel Marx. <\/strong><\/p>\n El cuarto grupo es MSU, del empresario Manuel Santos Uribelarrea<\/strong>, con actividad en el sector agropecuario y energ\u00e9tico. Es uno de los principales generadores de energ\u00eda el\u00e9ctrica, tercero en capacidad instalada total y segundo en capacidad de origen renovable, con cinco parques solares y la central hidroel\u00e9ctrica El Choc\u00f3n-Arroyito<\/strong>. En paralelo, desde MSU Agro, el grupo es l\u00edder en producci\u00f3n agr\u00edcola extensiva, con m\u00e1s de 245.000 hect\u00e1reas en operaci\u00f3n y una planta de procesamiento de man\u00ed en construcci\u00f3n.<\/p>\n La operaci\u00f3n est\u00e1 atada a una definici\u00f3n regulatoria pendiente. Metrogas, que abastece a 2,5 millones de usuarios y concentra cerca del 28% del mercado de distribuci\u00f3n de gas del pa\u00eds<\/strong>, tiene su licencia vigente hasta diciembre de 2027, tras 35 a\u00f1os de concesi\u00f3n. La normativa original contemplaba una pr\u00f3rroga de 10 a\u00f1os, pero la ley de Bases ampli\u00f3 ese plazo a 20. <\/p>\n En mayo de 2025 se realiz\u00f3 la audiencia p\u00fablica para discutir la extensi\u00f3n, pero la definici\u00f3n a\u00fan no lleg\u00f3: el Enargas ya elev\u00f3 su recomendaci\u00f3n al Poder Ejecutivo, que deber\u00e1 resolver<\/strong>. Para los potenciales compradores, esa resoluci\u00f3n es central, ya que impacta directamente en la previsibilidad de ingresos del negocio.<\/p>\n YPF tiene margen temporal para concretar la venta: puede hacerlo hasta diciembre de 2028, cuando vencen los contratos del Plan Gas.<\/strong> A partir de 2029, el mercado prev\u00e9 una mayor liberalizaci\u00f3n en la negociaci\u00f3n de precios entre productoras y distribuidoras, lo que refuerza la conveniencia de separar ambos segmentos. La definici\u00f3n del futuro controlante ser\u00e1 una de las operaciones m\u00e1s relevantes del sector energ\u00e9tico en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n