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Las reservas internacionales bajo administraci\u00f3n del Banco Central (BCRA) alcanzaron hoy un nuevo m\u00e1ximo nominal durante la gesti\u00f3n de Javier Milei <\/strong>al superar por primera vez, y de manera holgada, los US$47.000 millones.<\/p>\n El logro lleg\u00f3 de la mano de los US$1000 millones que envi\u00f3 el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong> tras aprobar \u2014aunque con varias recomendaciones y cuestiones por corregir\u2014 la segunda revisi\u00f3n del acuerdo vigente. Esa evaluaci\u00f3n incluy\u00f3 un waiver<\/strong><\/em> (dispensa) por no haber cumplido la meta de acumulaci\u00f3n de reservas <\/strong>contemplada en el pacto original, aun cuando esa exigencia ya hab\u00eda sido revisada a la baja.<\/p>\n Ese ingreso, sumado a la ya habitual compra diaria v\u00eda intervenciones sobre la plaza cambiaria local \u2014sum\u00f3 US$112 millones hoy, acumul\u00f3 US$1947 millones en el mes y US$9098 millones en lo que va del a\u00f1o\u2014 y a la revalorizaci\u00f3n de algunos activos que el BCRA tiene en cartera, impuls\u00f3 las reservas totales. As\u00ed, luego de haber cerrado el viernes en US$46.803 millones, treparon hasta los US$47.908 millones, al avanzar US$1105 millones en la jornada.<\/strong><\/p>\n El anterior m\u00e1ximo alcanzado por esta tenencia durante la actual gesti\u00f3n hab\u00eda sido registrado el 23 de febrero, cuando las reservas llegaron a US$46.905 millones.<\/p>\n El nivel actual, el m\u00e1s elevado en m\u00e1s de seis a\u00f1os y siete meses -hay que remontarse a los US$47.916 millones registrados el 9 de octubre de 2019-<\/mark>, deber\u00eda sostenerse al menos hasta el pr\u00f3ximo pago de deuda a bonistas, previsto para dentro de 40 d\u00edas, dadas las persistentes compras que realiza el BCRA.<\/p>\n Esto, aun cuando hacia fines de esta semana la entidad debe desprenderse de unos US$1100 millones para afrontar la cancelaci\u00f3n final del remanente del Bopreal Serie 3<\/strong>: un 34% del capital emitido, equivalente a alrededor de US$1020 millones, m\u00e1s un 3% adicional en concepto de intereses.<\/p>\n El objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas del BCRA para este a\u00f1o va de los US$10.000 millones a los US$17.000 millones, aunque algunos analistas creen que podr\u00eda incluso superar ese techo. Lo importante es que, de ese total, al menos US$8000 millones deber\u00edan mantenerse en cartera hacia fin de a\u00f1o para cumplir con la nueva meta pactada con el FMI.<\/strong><\/p>\n Dicha meta no resulta sencilla de alcanzar porque, dado que el Gobierno a\u00fan no logr\u00f3 refinanciar sus vencimientos de deuda mediante nuevas colocaciones en el exterior, necesita recurrir a los d\u00f3lares del BCRA para honrar pagos de deuda externa.<\/strong> <\/p>\n Solo en lo que va del a\u00f1o ya le demand\u00f3 US$5359 millones, equivalentes al 58,9% del total adquirido por la entidad.<\/strong> Y ya se sabe, por el anuncio oficial, que planea usar unos $6 billones que recibi\u00f3 como \u201crentas de la propiedad\u201d del BCRA por los resultados de su balance 2025, para hacer una compra m\u00e1s.<\/p>\n \u201cSi se miran los d\u00f3lares que el BCRA le compra al mercado y los d\u00f3lares que Tesoro le compra al BCRA, se ve que en la tenencia no queda tanto\u201d, explic\u00f3 el economista Amilcar Collante, de Profit Consultores.<\/p>\n En este contexto, y gracias a la publicaci\u00f3n de la planilla de reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera que hizo el ente monetario el viernes, se puede establecer que la posici\u00f3n de reservas netas hab\u00eda cerrado abril a\u00fan negativa en unos US$3450 millones<\/strong> en su medici\u00f3n m\u00e1s exigente (que descuenta como pasivos de corto plazo tanto los vencimientos del Bopreal a doce meses vista como tambi\u00e9n los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del Tesoro en el BCRA).<\/p>\n La estimaci\u00f3n la realizaron los economistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI), empero, destacaron que, como \u201cno habr\u00eda nuevos vencimientos relevantes incorpor\u00e1ndose a esta m\u00e9trica hasta octubre, cuando empiece a computarse la segunda amortizaci\u00f3n del Bopreal Serie 1\u2033, esa tenencia tiene todo para repuntar.<\/strong><\/p>\n Desde Delphos Investment remarcaron que el BCRA compra divisas \u201ca cuatro veces la gu\u00eda oficial, y eso proyecta un cierre de a\u00f1o en torno a US$20.000 millones\u201d,<\/strong> por lo que coinciden con esa hip\u00f3tesis.<\/p>\n \u201cEl volumen operado en el MULC promedi\u00f3 US$481 millones diarios en lo que va del a\u00f1o y el BCRA viene absorbiendo el 20% promedio de ese flujo, muy por encima del 5% que el equipo econ\u00f3mico hab\u00eda fijado como gu\u00eda. Si en los 150 d\u00edas h\u00e1biles que restan del a\u00f1o mantiene un ritmo de absorci\u00f3n algo m\u00e1s conservador, en torno al 16% del volumen, las compras del segundo semestre aportar\u00edan otros US$11.554 millones y el total anual ser\u00eda de US$20.407 millones. Incluso bajo supuestos marcadamente m\u00e1s prudentes, comprando 10% del volumen, el a\u00f1o cerrar\u00eda cerca de US$16.000 millones\u201d,<\/strong> cifras por las que explicaron su optimismo al respecto en un informe semanal sobre la \u201cfortaleza del sector externo\u201d.<\/p>\n