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Destacando el trabajo del Gobierno en varios ejes centrales, pero con varias sugerencias, el directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprob\u00f3 hoy la segunda revisi\u00f3n del Programa de Facilidades Extendidas con la Argentina (EFF, seg\u00fan las siglas en ingl\u00e9s) y girar\u00e1 US$1000 millones. <\/strong><\/p>\n En su comunicado, el board <\/em>de la entidad que conduce la b\u00falgara Kristalina Georgieva dej\u00f3, sin embargo, algunos mensajes -en p\u00fablico- sobre la actualidad pol\u00edtica y econ\u00f3mica, que el equipo econ\u00f3mico de Luis Caputo deber\u00e1 tomar en cuenta a la hora de definir el rumbo de su gesti\u00f3n. <\/strong><\/p>\n A diferencia de las palabras de Georgieva, las m\u00e1s elogiosas, el directorio puso el \u00e9nfasis en acelerar la compra de reservas, una meta que el equipo de Caputo incumpli\u00f3, y en poder retornar lo antes posible a los mercados. <\/p>\n Adem\u00e1s, se destac\u00f3 que es necesesario, por caso, implementar \u201cmedidas para seguir mejorando la calidad y difusi\u00f3n de los datos de inflaci\u00f3n\u201d, <\/strong>pidi\u00f3 perfeccionar la comunicaci\u00f3n, transparencia e independencia del Banco Central (BCRA) y dar respuestas \u201cde buena Fe\u201d a los juicios internacionales.<\/p>\n Aval\u00f3 adem\u00e1s la quita de subsidios, y las alzas de tarifas este a\u00f1o, para seguir bajando el gasto y alert\u00f3 que el programa tiene a\u00fan \u201criesgos elevados\u201d. <\/strong><\/p>\n -Reservas y riesgo pa\u00eds: el board<\/em> cuestion\u00f3 que \u201cel desempe\u00f1o del programa fue mixto hasta fines de 2025, con retrasos en el \u00e1rea cr\u00edtica de la reconstrucci\u00f3n de los colchones externos\u201d<\/strong>. Entonces, el Gobierno dec\u00eda que no necesitaba acumular reservas. Luego cambi\u00f3 el discurso. De hecho, el organismo aclar\u00f3 no se cumpli\u00f3 con la meta que hab\u00eda establecido el FMI. \u201cSi bien no se alcanz\u00f3 el objetivo cuantitativo de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales<\/strong> netas (RIN) a fines de diciembre, se cumpli\u00f3 con la mayor\u00eda de los criterios de desempe\u00f1o clave\u201d, escribieron en el organismo sobre otras metas y complementaron que en el board<\/em> \u201creconocieron las importantes mejoras posteriores a los marcos monetario y cambiario, que han apoyado la acumulaci\u00f3n de reservas y fortalecido la confianza del mercado\u201d. Se remarc\u00f3 la baja del riesgo pa\u00eds o el hecho de \u201creducir a\u00fan m\u00e1s los diferenciales soberanos\u201d, en palabras de los directores. Pero adem\u00e1s se reclam\u00f3 una aceleraci\u00f3n en la compra de reservas para superar la meta.<\/strong><\/p>\n -La necesidad de volver a los mercados: en el directorio del organismo indicaron que \u201cdadas las vulnerabilidades remanentes\u201d,<\/strong> se alent\u00f3 al Gobierno \u201ca implementar decisivamente un paquete de pol\u00edticas equilibrado que apoye la desinflaci\u00f3n mientras fortalece la estabilidad externa y sostiene el crecimiento, incluso para asegurar un acceso oportuno y duradero al mercado internacional\u201d.<\/strong> Lo mismo asegur\u00f3 Georgieva en el comunicado de Fondo, que pidi\u00f3 que la compra de d\u00f3lares deber\u00eda \u201ccomplementarse con la implementaci\u00f3n de una estrategia de financiamiento multifac\u00e9tica para restaurar el acceso oportuno y duradero al mercado internacional,<\/strong> incluso para refinanciar grandes obligaciones de moneda extranjera del sector p\u00fablico a corto plazo y reducir gradualmente la exposici\u00f3n al Fondo\u201d. <\/p>\n -Menos subsidios: el Fondo apoy\u00f3 el objetivo de lograr un equilibrio fiscal financiero general en 2026, \u201crespaldado por nuevas reducciones en los subsidios a la energ\u00eda,<\/strong> una mejor focalizaci\u00f3n de las transferencias sociales y la contenci\u00f3n del gasto discrecional\u201d. Se trata de una estrategia que anticip\u00f3 Luis Caputo, cuando dijo que los aumentos de tarifas ir\u00edan este a\u00f1o por encima de la inflaci\u00f3n mensual. Por eso, se neg\u00f3 a cambiar el IPC. <\/strong><\/p>\n -Un d\u00f3lar con menos bandas: el FMI aval\u00f3 adem\u00e1s la estretegia del Gobierno de acelerar la actualizaci\u00f3n -v\u00eda inflaci\u00f3n- del piso y techo de la banda para que el d\u00f3lar flote cada vez m\u00e1s libre, eso -dijeron- sirva para atajar shocks externos y comprar m\u00e1s reservas. \u201cLos Directores dieron la bienvenida al programa de compra de divisas del Banco Central y pidieron una implementaci\u00f3n sostenida, combinada con una continua flexibilidad del tipo de cambio,<\/strong> para reconstruir decisivamente los colchones externos y fortalecer la capacidad de Argentina para gestionar shocks\u201d, indicaron. <\/p>\n -Juicios internacionales: en una l\u00ednea, el Fondo le pidi\u00f3 al Gobierno seguir cerrando los litigios internacionales. \u201cLos esfuerzos de buena fe para resolver los reclamos pendientes deben continuar\u201d,<\/strong> indicaron. M\u00e1s all\u00e1 de la victoria en el caso de YPF, quedan otras causas sin resoluci\u00f3n, como el caso de los cupones PBI o el de los bonistas (tema que se encar\u00f3 en el Congreso). <\/p>\n -Comunicaci\u00f3n, transparencia y estad\u00edsticas: el Fondo le pidi\u00f3 al Gobierno y al BCRA mejorar la \u201ctransparencia y comunicaci\u00f3n\u201d.<\/strong> El organismo que dirige Santiago Bausili ya publica trimestralmente un informe de Pol\u00edtica Monetaria (IPOM), pero esta semana adem\u00e1s hizo una conferencia de prensa que dur\u00f3 dos horas para explicar las directrices de ese documento y su balance. \u201cLos Directores alentaron a las autoridades a tomar medidas adicionales para fortalecer el balance, la gobernanza y el mandato del Banco Central, junto con medidas para seguir mejorando la calidad y difusi\u00f3n de los datos de inflaci\u00f3n\u201d,<\/strong> indicaron los directores. Esta \u00faltima menci\u00f3n parece referirse a la decisi\u00f3n de Milei y Caputo de no actualizar el IPC, como estaba previsto por el Indec desde enero pasado y hab\u00eda sido anunciado en septiembre del a\u00f1o pasado. \u201cEnfatizaron la importancia de fortalecer la independencia de las instituciones de supervisi\u00f3n, garantizar la transparencia en las contrataciones y privatizaciones, y mejorar los marcos de gobernanza\u201d,<\/strong> completaron. Bausili, a cargo de la entidad monetaria en la Argentina, dijo esta semana que a\u00fan no es tiempo para que el BCRA sea independiente.<\/p>\n Posibles riesgos: los directores, en tanto, \u201cobservaron que el programa sigue sujeto a riesgos elevados,<\/strong> pero celebraron las medidas de pol\u00edtica paliativas implementadas. Los Directores enfatizaron la importancia de mantener planes de contingencia s\u00f3lidos <\/strong>y pidieron a las autoridades que los implementen r\u00e1pidamente en caso de que se materialicen riesgos a la baja externos o dom\u00e9sticos, para salvaguardar los objetivos del programa\u201d. Se hab\u00edan mencionado antes adem\u00e1s \u201clas vulnerabilidades remanentes\u201d.<\/strong><\/p>\n