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Scott Bessent<\/strong>, secretario del Tesoro de Estados Unidos<\/strong>, hab\u00eda asegurado el pasado 9 de enero que los contribuyentes de su pa\u00eds obtuvieron \u201cdecenas de millones de d\u00f3lares<\/strong>\u201d de<\/a> ganancias con la operaci\u00f3n de swap<\/strong> realizada con la Argentina antes de las elecciones legislativas de 2025<\/a>. El movimiento fue un claro respaldo de la gesti\u00f3n de Donald Trump<\/strong> a su aliado en la regi\u00f3n, Javier Milei<\/strong>.<\/p>\n Sin embargo, el Banco Central (BCRA)<\/strong> inform\u00f3 este jueves que pag\u00f3 apenas US$17.743<\/strong> de intereses por la utilizaci\u00f3n de US$2500 millones<\/strong> de aquella l\u00ednea financiera.<\/p>\n La informaci\u00f3n surge de los estados contables correspondientes al ejercicio 2025, donde el BCRA detall\u00f3 por primera vez el costo financiero de la operaci\u00f3n. Hasta ahora, ninguna de las partes hab\u00eda informado oficialmente cu\u00e1nto hab\u00eda pagado la Argentina por activar la asistencia.<\/p>\n \u201cEn el cuarto trimestre de 2025, el BCRA concert\u00f3 operaciones con el Tesoro de Estados Unidos, las cuales fueron canceladas previo al cierre del ejercicio. El monto del swap de monedas, en el marco del acuerdo antes mencionado, ascendi\u00f3 a US$2500 millones. Los intereses pagados por esta operatoria ascendieron a US$17.743\u201d, detall\u00f3 la autoridad monetaria en la nota 2.2 de los balances.<\/p>\n El \u201cAcuerdo de Estabilizaci\u00f3n Cambiaria\u201d<\/strong> entre el BCRA y el Tesoro estadounidense hab\u00eda sido anunciado el 18 de octubre de 2025, en medio de tensiones financieras y presi\u00f3n cambiaria antes de los comicios legislativos. El convenio, que por ahora contin\u00faa vigente, contempla una l\u00ednea de hasta US$20.000 millones<\/strong> y fue presentado por el Gobierno argentino como una herramienta destinada a fortalecer las reservas internacionales y ampliar el margen de maniobra del Banco Central frente a episodios de volatilidad.<\/p>\n En la pr\u00e1ctica, la operaci\u00f3n implic\u00f3 que el Tesoro estadounidense comprara pesos e inyectara d\u00f3lares en un contexto de fuerte dolarizaci\u00f3n de carteras y presi\u00f3n sobre el mercado cambiario antes de las elecciones.<\/p>\n El uso de US$2500 millones<\/strong> de esa l\u00ednea ya hab\u00eda sido oficializado tanto por el Departamento del Tesoro estadounidense como por el propio BCRA. Tambi\u00e9n se sab\u00eda que la asistencia hab\u00eda sido cancelada antes de fin de a\u00f1o. Sin embargo, hasta ahora no se conoc\u00eda cu\u00e1l hab\u00eda sido el costo financiero efectivo de la operaci\u00f3n ni bajo qu\u00e9 condiciones se hab\u00eda ejecutado.<\/p>\n El 9 de enero, cuando se anunci\u00f3 oficialmente la cancelaci\u00f3n total del tramo utilizado, Bessent public\u00f3 un extenso mensaje en X en el que celebr\u00f3 la operaci\u00f3n y sostuvo que Estados Unidos hab\u00eda obtenido \u201ctens of millions in USD profit for the American taxpayer\u201d <\/strong><\/em>(\u201cdecenas de millones de d\u00f3lares de ganancias para los contribuyentes estadounidenses\u201d).<\/p>\n El funcionario tambi\u00e9n destac\u00f3 que la Argentina hab\u00eda repagado \u201cr\u00e1pida y completamente\u201d el uso limitado de la l\u00ednea y afirm\u00f3 que el Exchange Stabilization Fund (ESF)<\/strong> -Fondo de Estabilizaci\u00f3n Cambiaria- hab\u00eda actuado exactamente como el Congreso estadounidense hab\u00eda previsto: como una herramienta de estabilizaci\u00f3n ante \u201cpresiones agudas y urgentes de iliquidez\u201d sobre el mercado cambiario y financiero argentino.<\/p>\n La diferencia entre las \u201cdecenas de millones\u201d mencionadas por Bessent y los US$17.743<\/strong> informados ahora por el BCRA no implica necesariamente una contradicci\u00f3n. En el mercado consideran posible que el inter\u00e9s expl\u00edcito informado en los balances represente solo una parte del costo total de la operaci\u00f3n y que las ganancias mencionadas por el Tesoro estadounidense hayan incluido spreads <\/em>impl\u00edcitos, diferencias cambiarias u otros eventuales mecanismos financieros asociados a la operatoria.<\/p>\n Los estados contables tampoco detallan c\u00f3mo se concret\u00f3 la cancelaci\u00f3n del swap ni cu\u00e1l fue la fuente espec\u00edfica de financiamiento utilizada para devolver los fondos al Tesoro estadounidense.<\/p>\n Seg\u00fan pudo reconstruir LA NACION<\/strong> a trav\u00e9s de una fuente con conocimiento directo de la operaci\u00f3n, la cancelaci\u00f3n se realiz\u00f3 mediante un pr\u00e9stamo obtenido con el Bank for International Settlements (BIS)<\/strong>, la instituci\u00f3n con sede en Basilea que funciona como banco de los bancos centrales y con la que hist\u00f3ricamente el BCRA realiz\u00f3 operaciones de liquidez de corto plazo. En el mercado financiero, de todos modos, esa posibilidad era considerada altamente probable.<\/p>\n El ESF<\/strong>, administrado por el Tesoro de Estados Unidos, es uno de los principales instrumentos de asistencia cambiaria y financiera de Washington. Creado en la d\u00e9cada del 30, el fondo interviene en mercados internacionales y opera con monedas y activos financieros, incluidos Derechos Especiales de Giro (DEG)<\/strong> del FMI.<\/p>\n En los \u00faltimos seis meses, adem\u00e1s, el BCRA recurri\u00f3 al ESF para comprar DEG y afrontar vencimientos con el FMI<\/strong>. La \u00faltima operaci\u00f3n fue el 28 de abril, por el equivalente a US$819 millones<\/strong>. Antes, el 29 de enero, hab\u00eda adquirido otros US$808 millones<\/strong>, mientras que la primera asistencia se hab\u00eda concretado el 15 de octubre de 2025 \u2014en plena tensi\u00f3n cambiaria previa a las elecciones legislativas\u2014 por US$872 millones<\/strong>. Esa fue la \u00fanica de las tres operaciones incluida dentro del esquema del swap anunciado entre la Argentina y Estados Unidos.<\/p>\n El ESF tiene actualmente en su poder el equivalente a unos US$173.000 millones<\/strong> en DEG, el activo de reserva internacional creado por el FMI. Su valor surge de una canasta integrada por las principales monedas del mundo \u2014d\u00f3lar, euro, yen, yuan y libra esterlina\u2014 y todas las operaciones del organismo multilateral, desde desembolsos hasta pagos de intereses, se expresan en esa unidad de cuenta.<\/p>\n Ese respaldo financiero de Washington tambi\u00e9n qued\u00f3 reflejado en el acuerdo firmado en abril de 2025 entre la Argentina y el FMI por US$20.000 millones, del cual ya se desembolsaron m\u00e1s de US$14.000 millones. El programa, impulsado con fuerte apoyo de la administraci\u00f3n Trump, implic\u00f3 adem\u00e1s que el organismo multilateral incrementara todav\u00eda m\u00e1s su exposici\u00f3n sobre la Argentina, que ya era su principal deudor.<\/p>\n