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El Banco Central (BCRA)<\/strong> anunci\u00f3 que espera \u201cuna r\u00e1pida disminuci\u00f3n de la inflaci\u00f3n en los pr\u00f3ximos meses\u201d,<\/strong> debido a \u201cla reversi\u00f3n de los factores estacionales y de los shocks transitorios que la presionaron en marzo\u201d. Por ese motivo, anticip\u00f3 que, en adelante, \u201cbuscar\u00e1 que la oferta de dinero acompa\u00f1e de cerca la recuperaci\u00f3n de la demanda real de dinero\u201d<\/strong>.<\/p>\n La comunicaci\u00f3n la hizo en su Informe de Pol\u00edtica Monetaria (IPOM)<\/strong>, un documento de frecuencia trimestral en el que la entidad presidida por Santiago Bausili<\/strong> repasa los \u00faltimos datos de la econom\u00eda y brinda sus expectativas de cara al futuro.<\/p>\n La afirmaci\u00f3n sobre el demorado plan de remonetizaci\u00f3n a partir de la compra de reservas \u2014anunciado a fines del a\u00f1o pasado\u2014 llega, no casualmente, en un contexto en el que todos los indicadores muestran que, en lo que va del a\u00f1o, se profundiz\u00f3 el apret\u00f3n monetario, aun cuando el organismo adquiri\u00f3 unos US$7800 millones<\/strong>.<\/p>\n De hecho, los \u00faltimos datos oficiales, al pasado viernes 8, muestran que en lo que va del a\u00f1o se redujo un 5,2% la base monetaria<\/strong>, un 6,3% la circulaci\u00f3n monetaria<\/strong> y un 5,3% el monto total de billetes y monedas en poder del p\u00fablico<\/strong>, una realidad que limita la capacidad de recuperaci\u00f3n de muchos sectores de la econom\u00eda.<\/p>\n Es que el dinero en circulaci\u00f3n se mantiene en m\u00ednimos hist\u00f3ricos, pese a que el Gobierno incluso intent\u00f3 impulsar una monetizaci\u00f3n alentando a los argentinos a desatesorar los d\u00f3lares que mantienen guardados (con el denominado \u201cplan colch\u00f3n\u201d<\/strong>).<\/p>\n El BCRA justific\u00f3 esta situaci\u00f3n al sostener que detect\u00f3 que \u201cla demanda de dinero transaccional evidenci\u00f3 un menor dinamismo que el previsto en la estimaci\u00f3n del IPOM de diciembre\u201d.<\/p>\n \u201cEn t\u00e9rminos del producto, los medios de pago tradicionales, medidos a trav\u00e9s del M2 privado transaccional<\/strong>, se ubicaron cerca del segundo desv\u00edo por debajo del escenario base proyectado. A precios constantes y ajustada por estacionalidad, present\u00f3 una contracci\u00f3n promedio mensual de 1,6%<\/strong> en el primer cuatrimestre del a\u00f1o\u201d, explic\u00f3.<\/p>\n Hacia adelante, para el BCRA, \u201cla ausencia de presiones inflacionarias inerciales en los mercados de trabajo y cambiario, junto con la reversi\u00f3n de factores estacionales, anticipa una desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n\u201d, proceso que habr\u00eda comenzado ya en abril. <\/strong>El dato de ese mes se conocer\u00e1 ma\u00f1ana.<\/p>\n El organismo sostiene que durante el mes pasado habr\u00eda disminuido de forma significativa, en la medici\u00f3n de la inflaci\u00f3n, \u201cla incidencia de los agrupados carnes y derivados y educaci\u00f3n\u201d, mientras que persistir\u00edan \u201cla incidencia directa de las naftas (por el arrastre de los aumentos verificados en marzo) y la estacionalidad desfavorable de prendas de vestir\u201d.<\/strong><\/p>\n Para el presente mes, adem\u00e1s, prev\u00e9 \u201cuna nueva desaceleraci\u00f3n de las carnes, que coincidir\u00eda con una estacionalidad favorable en prendas de vestir\u201d.<\/p>\n Adicionalmente, espera que la pol\u00edtica monetaria restrictiva, junto con \u201cla evoluci\u00f3n del tipo de cambio y las expectativas de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n\u201d, incidan favorablemente en un descenso de la inflaci\u00f3n subyacente<\/strong>, aunque admite que esa previsi\u00f3n podr\u00eda verse afectada por \u201cla incertidumbre global<\/strong>, que puede traducirse en una mayor presi\u00f3n inflacionaria internacional, particularmente en el precio de los combustibles\u201d.<\/p>\n De all\u00ed en m\u00e1s, considera que \u201cla disciplina en el manejo de la pol\u00edtica fiscal y monetaria permite anticipar que el shock internacional no tendr\u00e1 impactos persistentes, es decir, de segunda ronda, en la trayectoria inflacionaria\u201d, que mantendr\u00eda as\u00ed una tendencia declinante.<\/p>\n Si ese escenario se comprueba, el BCRA entiende que \u201cest\u00e1n dadas las condiciones para priorizar el abastecimiento de la demanda de dinero a trav\u00e9s de la compra de divisas,<\/strong> facilitando el objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales\u201d.<\/p>\n En ese sentido, considera como una se\u00f1al positiva la reciente baja registrada en el nivel de las tasas de inter\u00e9s, as\u00ed como la disminuci\u00f3n en la venta neta de d\u00f3lares por parte del sector privado.<\/strong><\/p>\n \u201cEl menor dinamismo de corto plazo podr\u00e1 dar lugar, con rezago, a la expansi\u00f3n esperada de la demanda de dinero\u201d, algo que, seg\u00fan el organismo, habr\u00eda obedecido a que la reducci\u00f3n esperada de las tasas de inter\u00e9s de mercado \u201cdemor\u00f3 m\u00e1s tiempo en materializarse\u201d.<\/p>\n