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El 15 de mayo vence el plazo de 45 d\u00edas que YPF se autoimpuso para no trasladar a los surtidores el alza en el precio internacional del petr\u00f3leo<\/strong>, y la empresa todav\u00eda no tiene una definici\u00f3n. Horacio Mar\u00edn, presidente y CEO de la compa\u00f1\u00eda, confirm\u00f3 hoy durante la conferencia trimestral con inversores \u2014que condujo junto al vicepresidente de Finanzas, Pedro Kearney, y al vicepresidente de Estrategia y Negocios, Maximiliano Westen\u2014 que el lunes habr\u00e1 una reuni\u00f3n interna para decidir qu\u00e9 ocurrir\u00e1 a partir de esa fecha.<\/strong> <\/p>\n \u201cVamos a comunicar la decisi\u00f3n que vamos a tomar\u201d, dijo. La call<\/em> tuvo un condimento especial: era el cumplea\u00f1os de Mar\u00edn y de Kearney, dato que el propio CEO no dej\u00f3 pasar. \u201cTienen que ser muy amables con nosotros\u201d, brome\u00f3 ante los analistas.<\/p>\n La pausa en los aumentos fue una respuesta a la ca\u00edda en la demanda que se registr\u00f3 a fines de marzo, cuando los precios de la nafta y el gasoil hab\u00edan acumulado una suba del 23% en apenas dos meses<\/strong>, impulsada por la disparada del petr\u00f3leo a ra\u00edz del conflicto en Medio Oriente. <\/p>\n \u201cLa demanda comenz\u00f3 a mostrar signos de contracci\u00f3n por primera vez en mucho tiempo, particularmente en naftas\u201d, reconoci\u00f3 la compa\u00f1\u00eda, que estim\u00f3 una ca\u00edda de alrededor del 10% en las ventas durante las \u00faltimas dos semanas de marzo<\/strong> con respecto al inicio del mes. La decisi\u00f3n de limitar los traslados de precio fue tomada, seg\u00fan Mar\u00edn, sin interferencia del Gobierno y luego fue adoptada por el resto de los operadores del sector.<\/p>\n El problema es que el contexto no cambi\u00f3: el Brent, precio de referencia en la Argentina, sigue por encima de los US$100 el barril<\/strong>. YPF reafirm\u00f3 su pol\u00edtica de precios a paridad de importaci\u00f3n, lo que implica que tarde o temprano deber\u00e1 trasladar el diferencial acumulado. \u201cAl final vamos a trasladar\u201d<\/strong>, dijo Mar\u00edn, aunque aclar\u00f3 que el momento y la magnitud depender\u00e1n de c\u00f3mo evolucionen el mercado internacional, la demanda interna y las condiciones macroecon\u00f3micas. <\/p>\n El primer trimestre de 2026 fue s\u00f3lido para YPF<\/a>. La producci\u00f3n de petr\u00f3leo alcanz\u00f3 los 205.000 barriles diarios, un incremento del 39% respecto a igual per\u00edodo del a\u00f1o anterior<\/strong>, impulsada por el avance de Vaca Muerta, que ya representa el 76% de la extracci\u00f3n total. El bloque La Amarga Chica fue el caso m\u00e1s llamativo: pas\u00f3 de producir 2000 barriles diarios a 55.000 en un a\u00f1o y medio. La empresa mantiene su gu\u00eda de producci\u00f3n anual de 215.000 barriles diarios, con un ritmo de 250.000 en diciembre, y reafirm\u00f3 un plan de inversiones de entre US$5500 millones y US$5800 millones para el a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n En el frente financiero, el flujo de caja libre del trimestre alcanz\u00f3 los US$871 millones. Una parte significativa provino de ingresos por fusiones y adquisiciones: la venta de Profertil aport\u00f3 US$410 millones<\/strong>, mientras que la desinversi\u00f3n del yacimiento convencional Bandurria Sur \u2014vendido en US$410 millones totales, con un earn-out <\/em>de hasta US$40 millones adicionales\u2014 sum\u00f3 US$85 millones al trimestre, con el saldo restante a cobrar a lo largo de 2026, 2027 y 2028. <\/p>\n Tambi\u00e9n se complet\u00f3 la adquisici\u00f3n de activos de Equinor en Vaca Muerta en sociedad con Vista Energy, por un valor total de US$204 millones<\/strong>. Junto con la pr\u00f3xima venta de Metrogas y los activos convencionales remanentes del programa Andes II, estas operaciones apuntan a consolidar el foco de la compa\u00f1\u00eda en su negocio principal: Vaca Muerta.<\/p>\n La mejora en el flujo de caja se reflej\u00f3 en el balance. La liquidez de YPF cerr\u00f3 marzo en US$1700 millones, US$500 millones m\u00e1s que al inicio del trimestre. El <\/strong>ratio <\/strong><\/em>de apalancamiento neto cay\u00f3 de 1,9 veces a 1,57 veces, un 25% por debajo del pico de 2,1 veces registrado en el tercer trimestre de 2025<\/strong>. En paralelo, la empresa prepag\u00f3 durante los primeros cuatro meses del a\u00f1o cerca de US$750 millones en vencimientos programados para 2026 y 2028, y refinanci\u00f3 deuda internacional al 8,1% anual, la tasa m\u00e1s baja que YPF logr\u00f3 en los mercados internacionales en nueve a\u00f1os.<\/p>\n Sobre el proyecto Argentina LNG, Mar\u00edn ratific\u00f3 que el objetivo es alcanzar la decisi\u00f3n final de inversi\u00f3n antes de fin de a\u00f1o<\/strong>. El proyecto, impulsado junto a ENI y XRG \u2014la rama de inversi\u00f3n energ\u00e9tica de Adnoc, de Emiratos \u00c1rabes\u2014, contempla una inversi\u00f3n total de US$24.000 millones, un ajuste al alza respecto de los US$20.000 millones<\/strong> estimados previamente, que la empresa atribuye a una reasignaci\u00f3n entre los segmentos de upstream <\/em>y midstream<\/em>. <\/p>\n En paralelo, la fase de licuefacci\u00f3n a trav\u00e9s de Southern Energy (SESA) \u2014en la que YPF tiene el 25%\u2014 firm\u00f3 un acuerdo de suministro con la alemana Securing Energy for Europe (SEFE)<\/a> por 2 millones de toneladas anuales durante ocho a\u00f1os a partir de fines de 2026, equivalente a la capacidad total del primer buque. <\/p>\n Mar\u00edn se\u00f1al\u00f3 que la tensi\u00f3n en Medio Oriente, lejos de frenar el proyecto, aceler\u00f3 el inter\u00e9s de potenciales compradores e inversores<\/strong>, y que la expansi\u00f3n a una segunda fase podr\u00eda llegar antes de lo previsto.<\/p>\n